政府审批前景
最坏的结果是中海油剥离尼克森在美国的资产，收购同样可以完成。毕竟，尼克森是一个加拿大公司，只有10％左右的资产在美国
由于被收购方的资产主要分布在加拿大、美国和英国，而收购方来自中国，因此，中海油和尼克森的交易，须经加美英中四国政府审查通过后方能执行。
而2005年中海油185亿美元收购优尼科失败和2009年中国铝业195亿美元注资力拓的先例，让本次交易的政府审批前景也不那么乐观。
的确，以中国目前所处的特定全球环境，这个交易从宣布那一刻起，就会被放到地缘政治、全球能源布局的层面去考量，而政治考量。将会成为决定交易成败的决定性力量。
根据中国惯例，企业在进行大型海外收购前，一般会向政府主管部门报备，如果后续收购顺利进行，基本上说明此前政府有关部门已同意该次收购。中海油显然对通过本国的审批颇为自信，其向尼克森承诺：如果由于中国监管审批的原因导致本交易没有完成，中海油将支付尼克森4.25亿美元的终止费用。
审批的不确定性，主要来自加美两国政府。
加拿大政府7月23日证实，加拿大工业部、联邦竞争局和证券监管机构将针对本次交易开展联邦审查。在给《财经》记者的直接答复中，加拿大工业部表示，部长将根据《加拿大投资法》对中海石收购加拿大能源企业尼克森公司进行审批。
对于批与不批的标准，加拿大工业部说，那些可能符合加拿大利益的投资会被批准，获得批准取决于投资法中规定的六个要素：1.投资对加拿大经济活动水平和性质的影响，如对资源处理和对加拿大生产的零件、组件，以及服务的利用的影响；2.对加拿大人参与加拿大业务的程度和重要性的影响；3.对加拿大生产力、工业效率、技术开发、产品创新和产品种类的影响；4.对加拿大行业竞争力的影响；5.与加拿大国内产业、经济和文化政策的兼容性；6.对加拿大在国际市场竞争力的贡献。
加拿大财政部前副部长温迪·多布森（Wendy Dobson）现任多伦多大学罗特曼管理学院国际企业研究所联合主任,她将加拿大政府这些生硬的条文解读为两点，即中国市场是否开放以及外国直接投资（FDI）政策的应用。她对《财经》记者说，一个巨无霸式的中国买家做了这单买卖后，很多加拿大人想知道，中国以后是否也会给加拿大公司购进中国资产同等的准入？
科尔尼公司向中海油等一些油气公司提供咨询，其全球合伙人Bernhard Hartmann也提到这个问题，他对《财经》记者说，目前中国的能源资源领域完全对外资封闭，不允许外国油气公司在中国领地开采和作业油气资源。现在中国要加拿大、美国开放市场，那么人家也会要求中国开放市场。
而从国家的层面，多布森说，最核心的问题是两国的外国直接投资政策。加拿大工业部也对《财经》记者强调说，在进行审议过程中，工业部长要根据《加拿大投资法》第20章提到的“产生净收益”规定来慎重考虑投资者提交的计划、承诺和其他信息。
多布森说，是否“产生净收益”是加拿大外商投资并购审查的核心，但这一条款也存在争议，无论在加拿大国内还是国外，针对它的评价都不高。
根据《加拿大投资法案》的相关规定，评估某项投资“给加拿大带来净效益(Net Benefit)”的因素有：第一，投资对于加拿大公司在经济活动的水平和性质上的影响。第二，加拿大人对于公司经营，以及在本国该行业中的的参与程度。第三，投资对于生产力、生产效率、技术开发、产品的创新和多样性方面的影响。第四，对该行业的市场竞争格局的影响。第五，该投资对于加拿大在全球市场上竞争能力的贡献。
不难看出，上述评估因素并非通常财务意义上的净利润增长，而更多是基于环境与格局的定性评估，难免带有主观性，因此容易因各自不同的出发点和判断而引发争议。
此外，人们认为针对外国直接投资的国家安全条款运作不透明，“基本上就是，看加拿大总理怎么拍板。”多布森说。
于是，很多人都希望从加拿大总理的一举一动中，寻找政府意向的蛛丝马迹。在今年初，加拿大总理哈珀(Stephen Harper)率团访华，高调宣称要为加拿大的油砂开采争取市场，他还把加拿大的油砂开发喻为中国修造长城，而且“只能更宏伟”。
中国显然收到了这类善意的信号。近年来，中国公司对加拿大的油砂投资一直在增加，《休斯顿纪事报》（Houston Chronicle）报道说，在哈珀今年2月份访华前的18个月中，中国公司仅在阿尔伯塔省就投入了150亿美元左右。
在这样的潮流下，中海油顺势而为，同时也表现出足够善意：从溢价率，到尼克森的团队处置，及公司总部选址，到在多伦多交易所挂牌交易普通股的计划，包括对石油公司量级的选择。一切努力都是要表明，这次收购不是敌意收购，而是一笔友好且划算的交易。
即便如此，人们还是担心中海油的国企身份成为收购障碍。一个基本的争论是，中海油收购尼克森是一个基于企业战略的商业决策，还是一个基于国家战略的政治决策？
不过，这些决定收购成败的敏感词，在一个更大的背景下变得次要：加拿大的能源地缘重心正在位移。
哈珀所说的“更宏伟的长城”，建立的基础是其号称蕴藏量最大的油砂资源和世界第二位油气储量。
美国一直是消费加拿大资源的重要力量，加拿大天然气几乎全部销往美国，阿尔伯塔省的油砂产品，主要的销售方向也是美国炼油厂。
但近年来，这一局面正在悄然改变。今年1月，基于环保考虑，美国总统奥巴马否决了建造加美输油管道的申请，这一事件使加拿大猛醒——依赖美国也有风险！于是，加拿大的“油砂长城”从直达休斯敦，转而向亚洲进发。
为此，加拿大推出了雄心勃勃的“北方门户管道计划”（Northern Gateway pipeline），修建从阿尔伯塔通往太平洋沿岸的输油管线，这些管线一旦建成，加拿大出口到中国的油砂会直线上升。
石油地缘政治专家、美国休斯敦工程大学库伦学院教授迈克尔·J·伊科诺米迪斯（Michael J. Economides）对《财经》记者说，加拿大近年来获得的外国投资中，来自中国的投资已超过美国，中海油收购尼克森是否获得批准，可以印证加拿大和中国走得有多近。
按照加拿大法律，加拿大联邦政府需要对任何金额不低于3.3亿加元（约合3.24亿美元）的涉外交易进行审查。而尼克森的股东大会也将在9月21日前举行特别会议。
罗宾·米尔斯对《财经》记者说，加拿大政府会通过这个收购，英国政府也不会阻挡这个交易。一方面，尼克森在英国的资产只是一小部分；另一方面，中石化收购加拿大塔里斯曼能源公司（Talisman）英国子公司49％股份一事，让英国人意识到，北海投资的增加会帮助英国油气资源的开采。
据《财经》记者了解，英国极少干预外公司的对英投资。在英国，外国直接投资(FDI)的审查遵循《英国2002年企业法案》以及欧盟并购控制法。审查不受政党左右。
审查的焦点是交易是否构成垄断，由公平贸易办公室(Office of Fair Trade)负责。如有必要，交易也会移交到竞争委员会(Competition Commission)进一步审查。
而一旦某项交易被认定为涉及公众利益，那么即使该交易不构成垄断，也会遭到干预和阻止。这种极端情况仅适用于涉及国家安全和媒体的投资。
显然，中海油对尼克森的收购不属于上述三种情况的任何一种。米尔斯提醒说，真正需要小心的是美国。
美国两位国会议员已然公开站出来。民主党人、众议院自然资源委员会成员爱德华·马基（Edward Markey）和参议院财政委员会成员、民主党人查尔斯·舒默(Charles Schumer)近日均致信美财长盖特纳，表达了微辞。
舒默建议，不要急于批准这笔交易，除非中国政府作出切实可行的承诺，确保美国公司可以获得互惠待遇。马基则认为美国政府应该有条件阻止中海油收购尼克森旗下的美国资产,除非合并后公司同意支付全部的海上石油产地使用费,或者是剥离这些资产。
马基说，截至2012年5月底，尼克森从美国墨西哥湾已开采3200万桶石油和340亿立方英尺天然气，但尼克森还没有为此支付一分钱的产地使用费。他又称，让一家中国国企接收尼克森,可能导致“大量财富转移”到中国，伤害美国纳税人的利益，建议美国外国投资委员会 (CFIUS)予以审查。
对于美国议员的激烈反应，布鲁金斯学会中国能源研究员邓丽嘉（Erica Downs）一点都不觉得奇怪，她对《财经》记者说，在敏感如能源这样的领域，尤其是中国公司，通常会让美国人不安。
这种不安，在2005年因中海油试图收购美国油企优尼科而被放大到极致。
当年，美国议员抓住优尼科在美国一些州拥有相当数量加油站的事实不放，认为如果中美之间发生争端，这些州的老百姓可能会中断汽油供应。班德说，这就是一般的美国人对国家安全的理解。同时，优尼科在全球拥有几处油田，这也加重了反对者的担忧。
那次收购，中海油最终放弃。现在回头来看，当时反对的力量主要来自国会和媒体，两股力量这样强大，此案甚至都没有经过CFIUS就告败。
而此次交易，因尼克森在美国墨西哥湾有油井，各方也有可能寻求CFIUS的许可来拥有这些资产。有媒体报道称，中海油已通知CFIUS,将此项交易提交自愿审查公告。
虽然时过境迁，人们仍然怀疑中海油对尼克森的收购会像收购优尼科一样被政治化，但相比上次，这次美国议员的反对声音要弱得多。
伊科诺米迪斯认为，金融危机之后，美国发生了巨大转变，现在的美国更“社会主义”了，更强调新能源和环保。因此，国会议员的阻拦只是为收购制造一些困难，不太可能像2005年那样，在国会议员们手上就完全把路给挡死了。
前美国国家安全委员会和国务院法律顾问、阿诺德＆波特律师事务所华盛顿特区合伙人约翰·贝林格（John Bellinger）也认为，这次的政治障碍要小很多。他对《财经》记者说，尽管有些议员对来自中国企业的投资一向苛刻，但看起来CFIUS不可能不批这个交易。因为按照CFIUS的规定，只有得出如下结论才能否决交易：尼克森在墨西哥湾的油井对美国至关重要，任何油井的失效或破坏都可能危及到国家安全。显然，很难得出这个结论。
贝林格还强调，美国外国投资委员会立场中立，不受党派影响。在审查过程中不会因政治考虑而影响审查标准。但他也未完全排除政治因素，因为今年是美国大选年，经验表明，大选年的并购案更容易引发争议。
最坏的结果，米尔斯说，大不了中海油就剥离美国的资产，收购同样可以完成。毕竟，尼克森是一个加拿大公司，只有10％左右的资产在美国。
