以融资为目的的分红不可取
上交所发布的上市公司现金分红指引称，分红比例不低于50%的高分红公司可以享再融资“绿色通道”。如果真是这样，那么想融资的上市公司都会进行大比例现金分红，看似让投资者大得实惠，但是其后再融资将拿回更多的钱。“给你两毛，圈你一块”，这会让人联想起一句歌词：“吃了我的给我吐出来”。如果真是这样，长此以往，现金分红将会变质，成为真能种出金子的阿凡提。
诱之以利定然能够翘开铁公鸡的翅膀，拔出一些原本拔不下的羽毛，但是如此付出的代价是不是超出了投资者能够承受的范围？投资者为了得到区区的现金分红，还要在未来用更多的钱去喂养铁公鸡。几番下来，除了税务局能够得到大量红利税款之外，也只有券商能够得到更多的新股票承销收入，中小散户一定会处于入不敷出的窘境。现金分红展现出的虚假繁荣，不仅不能回报投资者，反倒会给投资者带来更大的伤害。
本栏一直强调，现金分红不是回报投资者的惟一途径，一刀切地鼓励现金分红，必然会引发部分上市公司钻空子，原本不符合融资条件的上市公司，如果根据条款设置每年的现金分红，必然能够达到享受再融资“绿色通道”的条件，如此一来就可以破格享受再融资。这对投资者来说，属于意外伤害。
上交所鼓励上市公司高分红，意在促使上市公司重视回报投资者，但如果用再融资当诱饵，则显得黔驴技穷。其实，如果想让上市公司和投资者在再融资中获得双赢，就需要参与再融资的投资者能够获得盈利。上交所不妨规定，每一次再融资的价格都不得低于前一次融资的价格。如海普瑞的发行价为148元，经过除权除息后变为72.4元，那么海普瑞下一次再融资的价格则不能低于72.4元。只有这样，才能保证投资者在融资和再融资过程中不受到损害。过高价格融资的公司，就应该剥夺其再融资的资格。
可以用于鼓励上市公司分红的政策还可以这样，如果上市公司现金分红率超过一定比例，可以按比例返还其已经交纳的各项税款，或者优先评选上市公司高管为全国劳动模范。总之，回馈必须小于付出，这样才能让高分红变得切实可行。(北京商报)
苏渝：强制分红天经地义无需借口
重融资轻回报是A股一个难治的顽症。2012年8月16日，上海交易所发布了《上市公司现金分红指引》，强调现金分红比例低于30%的公司需披露原因。
在这之前，证监会就出台了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，要求上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性；同时明确上市公司可以进行中期现金分红，最近3年以现金分红方式累计分配的利润不少于近3年实现的年均可分配利润的30%。也就是说，上市公司用盈利向投资者分配30%利润分红天经地义，不能用任何托词来作为不分红理由。现新的《征求意见稿》出台后，上市公司会不会因能找出种种不分红的原因而拒绝向股东分红呢？
笔者认为“上市公司现金分红比例不低于年均可分配利润的30%”应该是一个硬性的规定，低于30%无理由可言，原因如下：
其一，上市公司有好的业绩 ，投资者贡献最大。比如：十大最赚钱公司中的7家银行，除上市圈钱时成为“巨无霸”外，银行股没完没了的充足资本金的再融资都是“大手笔”。工商银行、建设银行、中国银行和交通银行都名列再融资前茅，动辄200亿、300亿甚至500亿、800亿元的再融资也不鲜见。去年A股市场融资额突破万亿大关，银行股再融资就占了4270亿元。另外的两桶油和中国神华融资比银行股也逊色不了多少。光中石油股票发行价16.7元及48.6元的开盘价和现在9元左右的价格相比，不知让多少投资者套得今生难以脱身。
其二，上市公司分红与收益比例严重失调。尽管十大央企上市公司圈钱汹涌，但对作出了极大贡献的A股投资者而言，“投入与产出”显然是不成比例的。统计显示，去年工商银行、建设银行、中国石油、中国银行、中国石化、中国神华和交通银行等7家公司，共计分红1945.8亿元，占这些公司盈利的15%还不到。中国石油2011年分红每10股派1.6元；中国石化每10股派2元，相对股价而言，显然低于银行利息收入。
其三，上市公司分红，低于30%实在有些让人觉得拿不出手。多分一些给投资者总比忙着搞好本公司福利尤其是高管薪俸，比买豪华吊灯，买奔驰 、喝茅台名声要好些。
投资者投资A股市场就是为了能够取得投资回报，分红就是取得回报的重要渠道，但如果上市公司从投资者手中圈走的钱与分红形成倒挂，投资者除了亏损还是亏损，那资本市场也难持续良性发展下去。(证券市场红周刊)
