上海家化（600315）：六神美加净为盾，佰草集高夫为矛，花王天江为双翼
六神美加净为盾：通过稳扎稳打推进六神、美加净等大众品牌，使其作为上海家化品牌发展的基石，对公司今后业务发展发展，对佰草集、高夫以及双妹等高端品牌的推广提供了较强的现金流支撑。
佰草集高夫为矛：佰草集系列产品作为公司成长性最好的品牌，以其独特的中国文化底蕴和更富活力的品牌形象在国际市场中引领中医养美潮流，未来三年将达到25%左右的年均增速，对公司的业绩贡献非常明显。借助未来几年男士化妆品行业将保持持续快速增长，高夫系列产品有希望通过借助行业的的快速发展，与佰草集一起，成为公司的最具潜力品牌。
花王天江为双翼：公司代理的花王产品则有利于公司完善自己的产品结构，未来代理品种主要包括纸尿裤、卫生巾以及洗衣液等三大品类。天江药业2012年上半年营业收入为8.6亿元，净利润为1.86亿元，公司在天江药业的投资回报2012年上半年为4638万元，占上市公司净利润比重为12.87%。
风险因素：宏观经济的持续恶化导致消费行业的持续低迷，影响公司各品牌销售收入的增长。
盈利预测、估值及投资评级：信达证券预计公司2012-2014年销售收入分别达到44.41亿元、51.38亿元和59.20亿元，净利润分别为5.66亿元、7.46亿元和11.12亿元，2012年、2013、2014年摊薄的EPS分别达到1.34元、1.76元和2.63元，对应2012年8月16日收盘价（47.30元）的动态PE分别为35倍、27倍和18倍。绝对估值模型目标价66元/股，首次给予“买入”评级。（信达证券）
（证券时报网快讯中心）
