洛阳钼业：遭遇H股比价
一时间，“参考港股价格”成为H股回归A股的公司担惊受怕的事。
“我的几个客户都来问我，是不是监管部门要进行指导定价，他们认为如果价格控制那么低，还不如不上市，本来上市就要花费不小的代价。”一位深圳保代担忧。
洛阳钼业带来第一波震动。理财周报记者从接近安信证券人士处得知，安信证券据初步询价结果，向会里报告的发行价是5.9元，却于9月21日发行公告公布前夕，被连夜砍至3元。
截至初步询价截止日，发行人H股收盘价、前5日、前10日和前20日收盘均价按汇率折合人民币分别为2.91元/股、2.89元/股、2.80元/股和2.58元/股。3元的发行价向港股价格紧紧靠拢。
虽然有两名基金经理向理财周报表示，他们在报价时已经参考H股比价调低了价格，但万万没有想到会以3块钱发行。“我们的报价是4块钱。”其中一名基金经理透露。而在路演时，保荐机构安信证券给询价机构参考的投资价值分析报告中，给定的估值区间为6.49元-8.48元。
一位建议询价区间定在5.15元-6.14元的券商研究员称，3块钱发行价让他大吃一惊，因此他向几家参与询价的基金打听情况，得到的传言是买方认可程度不高，原因是钼的下游是钢铁行业。
不过，上述说法被一名上海的研究员否认：“公司有明显的资源优势，超过60%的机构给他的预期高于6块钱。”
并不是市场不热情。
上述上海研究员回忆，洛阳钼业在上海香格里拉举行的推介会可以用“座无虚席”和“提问很多”来形容。“我去得比较早，9点会议开始的时候，我回头一看，全都坐满了人。”他说。
推介会上，洛阳钼业董事长吴文君 、董秘张新晖、财务总监顾美凤出席，安信证券出席2个人左右，其中1人主持会议。
会议开始后，先由主持人介绍与会人员，然后播放视频短片、董事长发言介绍企业情况后，进入问答环节。“提问非常多，尤其是一位东海证券的研究员问的最细、最多、最专业。”上述上海研究员回忆说。
网下询价结果也能佐证机构热情。156个配售对象报价，最低报价是爱建证券自营的3元，最高报价是南方广利回报债基的9元，均数在6元左右。
但156个配售对象报价也抵不上证监会授意，接近安信证券的人士认为，证监会出手一或是避免对大盘造成冲击，且在钢铁行业不景气的情况下作为上游的钼没有必要扩产那么多，二或是“A股定价要向H股靠齐”。
为减少股本摊薄，洛阳钼业缩量发行。发行规模由5.42亿股缩至2亿股，募集资金也从36.46亿元缩水至6亿，剩下1/6.
“其实对洛阳钼业来说可以勉强接受，目前低价新股受热捧，所以其实发行越少，对大股东反而有利，只要能上市，等行情好了可以再融资。”一位深圳保代分析说。
对于3元发行价，洛阳钼业相关负责人的回复是：“公司始终认为资本市场是一个长期的融资平台，只有投资者受益、股东受益，才能实现多方共赢，也才能持续为公司长远发展提供坚实的资本支持，最终有公司和保荐人商议后决定按照3元/股发行。”
浙江世宝步后尘
紧接洛阳钼业回归A股的是浙江世宝。
有洛阳钼业的前车之鉴，浙江世宝尝试与监管层沟通，但没有动摇监管层“参考H股定价”的指导，即便在获得批文之前，数家投资机构给出较高的估值，国金、海通、安信给出的价格区间在2.92元以上，国泰君安甚至给出最高上限是6.53元。
一度试图推后发行时间的浙江世宝未能如愿，近10年来也没有获得批文后因价格不满意而放弃发行的IPO先例，发行已不可逆转。
在港股市场，浙江世宝近一年的股价在2-3港币之间波动，最高价也不过3.15港币(约人民币2.54元)，最低价则低至20.06港币(约人民币1.66元).
“参照H股价格，浙江世宝的合理价也不会超过3元。”上海一家参与保荐的投资机构人士表示。
得知被控制在低价，据知情人士透露：“公司方宁愿尽量减少发行股份，这样可以不至于被低价摊薄股本”。
最后，原计划发行6500万股的浙江世宝只发行了1500万股，募资额只有3275万元，创下A股IPO融资规模的新低。承销商招商证券被戏称做了一单不赚钱的IPO.
