海外“地雷”未完全引爆
中冶的经营到底遇到了怎样的困境，让整个集团层面需要通过“人事地震”来予以扭转？也许从其旗下主要资产的经营主体、上市公司——中国中冶（601618）的财务数据中可见一斑。
2012年前三季度，中国中冶盈利6.62亿元，同比降低74.58%，每股收益0.03元；资产负债率居高不下达83.45%，创上市以来新高，带息债务占全部投入资本比例为73.27%，流动负债占负债合计比例为77.07%，资产状况难称乐观。
如此业绩和资产情况已经略好于2012年中期，其时，在巨额资产减值损失和财务费用增加的双效作用下，中国中冶出现了上市以来的首亏。而首亏的始作俑者正是曾经中国中冶业绩会上的亮点资产——兰伯特角铁矿项目资产。
中国中冶曾在其2012年中报中描述：独资子公司中冶澳大利亚控股有限公司所持有的兰伯特角铁矿项目资产存在减值迹象。因此，公司根据兰伯特角资产的预计可收回金额对其进行减值测试。根据评估报告，截至2012年6月30日止的6个月期间公司对采矿权计提资产减值损失18.09亿元。正是这一笔无形资产的减值，令上市公司2012年上半年的资产减值损失高达27.94亿元，成为拖垮业绩的最大黑手。
如果说中国中冶对兰伯特角铁矿项目的巨额计提已经挤掉了目前上市公司的财务报表的一些水分，那么未来对中国中冶的另一业绩考验则来自于公司承揽的中信泰富旗下西澳SINO铁矿项目的协议履约情况。
2007年8月，双方签署了总额高达17.5亿美元的工程协议，项目于2009年4月开工；由于多种因素，在2010年5月签订的补充协议中合同总额提升了8.35亿美元，2011年底合同总额再增8.22亿美元。截至2012年中，该项目合同金额已增加至34.07亿美元。截至2012年6月30日，西澳SINO铁矿项目累计发生的项目成本超过业主目前认可的合同总金额30.25亿元，就合同项下总包方的已完工未结算金额扣除从业主收到的预收款为29.64亿元。面对如此巨额的施工欠款，中国中冶却没有在报表中计提预计合同损失。为此，普华永道对中国中冶2012年半年报出具了带强调事项段的无保留结论的审阅报告。
在国文清履新后的一系列子公司调研中，SINO铁矿项目自然也是不能错过的一站。2012年12月，国文清先后到中冶澳大利亚SINO铁矿项目、中冶澳控调研。他对SINO铁矿项目提出的要求是：项目应在已完成第一条线带负荷试车的基础上，确保完成2013年4月15日第二条线带料试车目标；要厉行节约，采取坚决措施降低各项费用开支，及时回收工程款，加强管理，精简人员，降低项目成本；积极支持配合中信运营管理团队，有计划有步骤地完成已完工程的移交工作。
对于兰伯特角铁矿项目，国文清的对策则更为严苛，首先要求承揽该项目的子公司中冶澳控在2013年1月底前关闭现有办公室，寻租面积适当的办公场所；中冶澳控珀斯总部2013年人员控制在5人以下，做具体的矿权维护和管护工作，其余人员撤回北京。更为值得注意的是，国文清要求兰伯特角铁矿项目在2013年的首要任务是寻找战略合作伙伴。这意味着资源储量19.15亿吨的中冶澳洲铁矿项目可能会引入新的资方共同开发经营。
*ST锌业破产重整可能性大
*ST锌业2012年12月28日突然停牌，后宣布控股股东中冶葫芦岛有色金属集团有限公司从上市公司中国中冶手中剥离至中冶集团。划转完成复牌当日（1月4日）*ST锌业以涨停报收，市场预期划转后中冶将启动对*ST锌业的重组。毕竟*ST锌业已经连续两年亏损，且2012年前三季度巨亏8.11亿元，保壳形势危急。
随后，深交所的一份临时停牌公告，兑现了市场的预期。公告称，因*ST锌业发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，经申请，该公司股票1月7日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。
自2007年划转并增资拿下葫芦岛有色后，中冶就一直被传出有整合旗下有色资产的计划，并称锁定*ST锌业为整合平台。有媒体报道，中冶对葫芦岛有色的整体投资远高于其最初增资的20亿元，整体投资规模在80亿元左右。但中冶接手后至今的近6年间，*ST锌业只有2009年依靠国家“4万亿”投资带来的景气实现盈利，另外4年均告亏损，2012年全年亏损也几乎成为定局。而市场对中冶重组*ST锌业的预期却迟迟未能兑现，在中国中冶的多次业绩说明会上，管理层均以“目前暂无计划，待时机成熟时启动对*ST锌业整合”的说辞回应投资者。
如今，*ST锌业已严重资不抵债，净资产为-6.88亿元；在71.03亿元的庞大负债规模中，流动负债达到69.09亿元，短期借款30.72亿元；而公司2012年前三季度支付的财务费用亦高达3.11亿元，截至2012年12月28日，公司在银行逾期贷款总计达24.99亿元。
“超过18亿元的质押、抵押借款（2012年中报数据），4794万元的应交税费（2012年三季报数据），上述硬性负债规模，加之公司股本高达11亿，单独重组成本太高。”有投行人士认为，目前来看通过破产重整解决*ST锌业困境的可能性非常高。
与*ST锌业同属中冶资源开发板块的洛阳中硅高科技有限公司，也曾经是中国中冶业绩会上的关注焦点。然而，2012年洛阳中硅业绩却受累于多晶硅市场价格大幅下降，这让撑起中国恩菲半壁江山的洛阳中硅瞬间成为上市公司的业绩拖累。对此，国文清给出的对策是，千方百计搞成多晶硅直供电，着力解决电价和蒸汽成本过高的问题。另一方面，中冶也在谋求多晶硅产能方面的扩张。中冶方面曾接触无锡益多集团，中冶内部人士称，双方洽谈的主要议题是对接建设5000吨多晶硅项目事宜。谋求对外合作，成了中冶对多晶硅业务发展思路。
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