同方股份打响平板电脑并购第一枪 15股有望爆发

　　欧菲光（002456）：国内触控龙头 中大屏及摄像头模组将打开增长空间

　　公司上半年成功实现业绩反转，在触摸屏行业迎来丰收季节。目前公司月产能将近600万片，出货量已超过400万片，成为国内最大的触摸屏厂商。上半年公司电容触摸屏模组毛利率达到了23.69%，同比增长了47.48个百分点，体现了公司的行业地位及成本控制能力。此外，公司薄膜技术在中大屏领域有广阔市场，摄像头模组今年也将有可观收入贡献。平安证券看好公司未来发展前景，由于三季度是行业旺季，公司下半年业绩将更上层楼。

　　客户结构优异在三星及“中华酷联”地位愈加稳固

　　凭借着完善的一体化供应链、优异的产品品质以及稳定的供货能力，公司在上半年已成为国内一线智能机厂商中兴、华为、联想、酷派的主要供应商，市场份额基本都在50%以上。三星方面，公司地位不断提升，中大尺寸触控模组已在稳定出货，下半年小尺寸智能机模组也将放量增长。从下游智能机格局来看，苹果与三星的优势地位依然无法动摇。目前苹果和三星的合计出货量已超过50%，占据了全球智能手机的半壁江山。尤其是三星，其出货量正在一步步增长，不断蚕食着其他厂商的市场份额。苹果由于下一代触摸屏使用了Incell工艺，传统触摸屏厂商已基本不可能进入。三星中低端智能机以使用欧菲光擅长的薄膜式触摸屏技术为主，目前主要供应商在韩国本土，相对于欧菲光在成本及服务能力上均有劣势，欧菲光在三星智能机成长空间巨大。在国内厂商方面，由于公司与“中华酷联“等几大客户已经形成高度黏性，平安证券判断公司地位也很难被动摇。

　　摄像头模组有望成为未来新的增长点

　　受益于智能手机、平板电脑、3D镜头、安防需求等因素拉动，目前手机摄像头模组市场整体需求量持续放大，预计未来市场仍将在几年内保持20-30%的持续增长。公司曾经是全球最大的IRCF厂商，在光学领域有深厚积累。由于公司触控产品或的下游客户的广泛认可，公司正在往下游摄像头模组领域渗透。目前500万像素产品已经批量出货，800万像素产品研发进展顺利。平安证券对公司摄像头模组产品持乐观态度，今年是布局期，明年是爆发期，有望成为新的业绩增长点。

　　盈利预测

　　公司业绩表现优异，平安证券上调业绩预测。平安证券预计公司12-14年营收为31.9、45.1、62.8亿元，对应净利润分别为2.31、3.26、4.37亿元，EPS为1.20、1.70、2.28元。对应12-14年动态估值分别为28.57、20.24、15.12倍。（平安证券）

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