文思海辉私有化调查：合并难挽的没落结局

　　“在这里完全是浪费青春。”5月24日，一位在2011年加入文思海辉、原东南融通员工的中层员工对记者抱怨，“我现在都想离职走人了。这两年，大家都没心思干活。公司业绩一路下滑，人心动荡。”

　　来公司不到两年，他接连遭遇了公司的几件大事。2011年8月，文思收购部分东南融通的业务团队后，准备认真干活。2012年8月，文思与海辉又合并了，接下来的半年，又是内斗。内斗还没结束，公司又要私有化了。

　　5月20日，文思海辉宣布以每股7.5美元的价格私有化，受此消息提振，文思海辉的股价飙涨了30.61%。这天的暴涨只是一个小概率的偶然事件。

　　5月23日，文思海辉2013年第一季度公布，营收1.52亿美元，不及预期。股价立马应声下跌了1.04%，收盘价是6.65美元。

　　这样的惨淡现状，只是文思海辉公司问题的“冰山一角”。过去半年，文思与海辉忙着占领新公司的好地盘，忙着组织结构调整、业务重组，却无法解决这个软件外包第一大公司面临的艰难困境营收增长，但净利却一直下滑。

　　2012年8月，合并之初，文思与海辉两家上市公司加起来的市值达到8亿美元。仅仅经过了大半年，文思海辉的市值跌到了5.87亿美元。

　　文思则更落寞，当初，自己是软件外包第一股，后来却被海辉这个后来者变相接收。命运不济，自食其果。

　　合并失衡业绩滑

　　“最近一段时间，前端业务线的一些原文思中层陆续递交了离职书。”一位文思海辉的员工告诉记者，自后端整合完成后，文思、海辉的各条业务线开始深入整合，文思在与海辉的博弈中处于弱势，离职的人将逐步增多。

　　自2012年8月宣布合并以来，文思海辉就不断地进行人员重组。合并之初，文思海辉的员工加起来达到2.4万人，到2012年12月31日，公司的员工总数为23270人。到今年3月31日，员工总数是21577人。截至目前，文思海辉的离职员工接近3000人。

　　过去半年，文思与海辉虽然号称是“对等合并”，在许多文思人看来，实质上是海辉变相地占领文思。

　　虽然在高管层双方的数量相等。比如，原文思的高管中：陈淑宁担任董事长，陈立峰担任总裁，黄宣德担任CFO，但陈淑宁基本不管，陈立峰也大多在硅谷。而海辉的团队中，卢哲群担任CEO，财务 、行政、人力、市场等后台部门都是海辉的人执掌实权。在业务线上，双方的重合度不是很高，但是在有一定交集的业务线上，基本是海辉的人说了算。比如，金融业务线上，原海辉高级副总裁、金融服务事业部总经理冯明刚成为合并后金融业务线的执行负责人，原来文思的负责人只得黯然离职。

　　当员工们都聚焦于内部的整合时，自然无暇顾及业务。今年第一季度，文思海辉净营收1.523亿美元，与去年的1.5149亿美元相比，只微微增长了0.6%。此前的预期是1.58亿美元。文思海辉CEO卢哲群表示，该季度营收和利润率低于预期是，由于受到了公司最大电信客户、日元贬值、业务重组的影响。

　　这个最大电信客户指的就是华为 。“文思来自华为的业务减少了50%以上。”一位文思海辉的员工说道。

　　自2008年起，华为每年为文思贡献了10%以上的营收。到2011年底，文思来自华为的外包额接近8亿元。

　　文思海辉今年Q1的备考财务报表显示，来自研发服务的净营收与去年同期备考财务报表相比下降2.3%。并且，文思海辉合并的2012年备考财务报表显示，2012年，来自研发服务的净营业收入与2011年同期相比下降0.4%。

　　连续两个季度，研发服务的净营收占比下降。这对文思海辉来说，并不是一个好的信号。这意味着，一方面，净利更高的业务占比越来越少，而且向高端的转型会就此落空。

　　不仅如此，文思海辉的第二季度以及全年的营收并不乐观。文思海辉预计，今年第二季度，净营收至少为1.63亿美元。而2012年第二季度，双方合并报表之后的净营收总和为1.6577亿美元。

　　文思调低了今年的业绩预期。5月23日，文思海辉预计，2013全年净营收为6.75亿美元至6.85亿美元。在上一季度财报中，文思海辉预计2013年全年净营业收入为7.23到7.33亿美元之间。

　　“今年一年，文思海辉的财务状况都不会好。如果私有化不顺利，那么二级市场的估值会越来越低，股票的流动性也会很差。”一位负责美股投资的基金合伙人说道。