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　　天广消防（002509）：与建筑公司共赢合作，拓展业务推广渠道

　　来　　源：　兴业证券撰写时间：　2013-05-21

　　事件：公司发布公告，公司与江西建工第二建筑有限责任公司（以下简称“江西二建公司”）签订《战略合作框架协议》，双方将开展共赢合作，发挥各自的社会资源优势，在承接建筑工程业务、消防工程业务、销售消防产品等方面及更加广阔的范围内开展合作。

　　点评：本协议的签订有利于拓宽公司的产品销售渠道，对公司拓展消防产品市场和承接消防工程业务均具有一定的积极影响。长期来看，这也是公司在业务推广模式中的积极尝试，如果该模式可以顺利推广，将有利于公司市场占有率的提高。

　　1、江西二建公司是国家一级施工企业，年施工能力50亿元以上。江西二建公司是创建于1954年的国家一级施工企业和省政府出资监管的重点企业，具有房屋建筑工程等3个总承包一级资质和地基基础工程等5项专业承包一级资质，跻身全国500家最大建筑企业。公司核心主业为房屋建筑施工，紧密主业为电建、大型厂矿工程、市政工程、路桥、钢结构、园林、房地产开发，其中优势项目为大型烟囱水塔高耸构筑物施工。

　　江西二建公司下辖20个省内分公司、13个省外分公司以及赞比亚、新加坡2个海外项目部。年施工生产能力50亿元以上。根据一般规律消防工程与消防产品合计占建筑工程的3%-5%，其中一般消防工程占50%、管网耗材25%，消防产品25%。据此分析师推算江西二建公司每年承接项目中消防工程与消防产品需求共计2亿元左右，其中消防工程业务1亿元左右，消防产品5千万左右，消防产品中公司可提供的消防供水、自动气体灭火系统、自动喷淋灭火系统等产品约2千万。如果合作顺利，将对公司拓展消防产品市场与承接消防工程业务具有积极影响。

　　2、盈利预测与评级：

　　分析师预计公司2013-2015年公司归属于母公司股东净利润1.10亿元、1.49亿元与2.12亿元，对应EPS分别为0.55元、0.75元和1.06元，分别同比增长-19.8%、35.8%与41.7%，对应2013年PE为38.6倍，PB为4.5倍。公司南安本部消防产品收入稳定增长，天津基地即将投产，消防工程也有望通过与泉州消安优势互补实现快速增长，因此中长期来看分析师看好公司的持续成长能力，继续维持公司“增持”评级。

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