龙宇燃油IPO“只募不投” 股权转让存瑕疵

　　上海龙宇燃油股份有限公司(简称“龙宇燃油”)因被曝财务数据“藏猫腻”、发家史蹊跷等，于6月27日针对相关媒体报道发布澄清公告，就有关销量、成本齐上升但净利润却连连下降及非调和油业务增长、有关实际控制人及股东的历史演变等方面进行澄清说明。

　　时代周报记者调查发现，龙宇燃油早在2010年就提出IPO但当年7月被否，直到2012年才二次追击成功上市。其第二次IPO拟募集资金不仅较前一次多出8500万元，且上市后很快变更部分募集资金去向，或补充流动资金，或提前使用，或推迟项目，或干脆变更部分资金用途建立新加坡子公司等。上市仅3个月后，龙宇燃油3.28亿元的募集金额已缩减六成以上。

　　截至目前，龙宇燃油董秘程裕7月2日向时代周报记者确认，除了核心募投的组建水上加油船队项目已经推迟建设之外，剩余两个募集项目中，燃料油技术研发中心建设项目“正在进行中”，信息系统建设项目“因涉及整个业务及组织机构的梳理，目前公司正在积极推进中”。

　　业绩变脸迅速

　　2012年8月17日，主板新股龙宇燃油与3只创业板新股正式上市交易，其中龙宇燃油大涨92.31%居首，报12.50元。

　　然而上市4个月后，在披露2012年年报时，龙宇燃油业绩骤然变脸。

　　招股书显示，龙宇燃油2009年度至2011年度净利润保持连续上升，分别为6600.74万元、8042.78万元和8284.15万元，但其年报显示，2012年净利润突降为5833.84万元，同比下降近30%。到2013年一季度净利润更是亏损1642.87万元，同比下滑174.44%。

　　令人不解的是，在净利下滑的同时，龙宇燃油的总销售收入、销售量与营业成本却纷纷上升，其2012年营业收入同比增长42.84%，总销售量同比增长36.73%，营业成本同比增长45.27%，且营业成本增幅较营业收入增幅高2.43%。

　　的确，龙宇燃油2012年毛利率较低的非调和油业务占比同比出现上升，但这也是异常之处。

　　龙宇燃油董秘程裕向记者介绍，“(龙宇燃油)在对外披露的公司主营业务产品分类为：大类是调和油及非调和油，调和油下面分库发销售和水上加油两部分。其中，调和油业务的库发销售，又分为船用燃料油销售和炼化企业用燃料油销售。”

　　在整体盈利不佳的情况下，龙宇燃油的非调和油业务却表现异常，其2012年销量及收入分别同比大涨149.07%和163.17%，与此同时调和油业务和其类目下的水上加油均出现倒退，两者的销量、收入分别下降11.35%、13.59%及40.03%、37.34%。

　　值得注意的是，按照招股说明书，水上加油本该是龙宇燃油两到三年内大力发展的业务。如果查阅证监会官网关于龙宇燃油2010年7月IPO被否的原因，便可知此点。

　　从事实上看，水上加油也远远没有达到龙宇燃油销售收入的1/3，其2010-2012年占比分别只有6.52%、14.19%和7.21%。

　　另外，记者注意到，2013年3月龙宇燃油在解释建立子公司新加坡龙宇的原因时强调“公司在航运业不景气的情况下，加速拓展了燃料油的另一块需求市场即炼化企业的原料市场……供应炼化企业的原料均为调和后的燃料油……”这似乎与“非调和油业务占比上升”逆向而行。

　　对此，龙宇燃油董秘程裕在接受时代周报记者采访时称，“公司供应炼化企业的调和燃料油是上升的，其上升弥补了部分调和油(船用燃料油)的下降，但尚不足以完全弥补。”