宝光股份借壳失败被“夺权”背后：特华系借壳疑云再起

　　“左手换右手”

　　作为特华系掌门人李光荣，由于本身的低调，其资本运作手段和过程外界鲜有耳闻，此次宝光股份闪电易主的背后所引起的借壳疑云，让业内对特华系的资本运作格外关注。公开资料显示，广州特华于1998年成立，2000年总部迁往北京，并更名为特华投资控股有限公司。特华投资控股公司原以风险投资为主，目前发展为以从事证券投资、财务顾问、项目融资、企业并购等投资银行业务为核心，兼以资产管理、创业投资、金融研究服务的投资控股公司，其业务辐射内地和港澳台地区。成立之初，仅有李光荣和侯伟英两名自然人股东，持股比例分别为88%和12%。业内普遍认为，在2004年通过入主精达股份亮相A股市场之前，特华系最为知名的资本运作便是对华安保险的收购。

　　公开资料显示，2002年上半年，成立6年之久的华安保险因业绩平平，始终无法令股东满意，最终面临被选择出售的境地，随后，来自李光荣旗下的特华控股接盘。值得注意的是，为规避保监会对收购国内保险公司10%以上股份需要特批的规定，特华系联系了6家关联企业组团收购华安保险，而特华控股将其收购比例严格控制在了10%以内，特华控股及其他几家关联收购方以2.9亿元的价格获得其70%股份,使得华安保险成为中国第一家民营控股财险公司。其实，特华投资早在2002年便接手华安保险股权，只不过当时李光荣因诉讼缠身没有出任董事长一职。

　　随后，特华系加大其在资本市场运作的步伐，将目光迅速瞄向A股的上市公司，2004年，华安保险完成对精达股份的收购，此时，精达股份才刚刚上市一年，资料显示，广州特华2001、2002年的营业收入分别只有917.53万元和1056.8万元，净利润则仅为374.27万元和411.32万元，而被收购方精达股份2001、2002年的净利润分别高达1984.43万元和2076.59万元，由此，这被业内人士称为是一场“蛇吞象”的并购。

　　在不少业内人士看来，特华系是借债务问题谋求借壳上市。2010年8月16日，精达股份和宝光股份双双发布因债务纠纷引发的股权转移公告。精达股份表示，因债务原因在法院主持下，公司原第一大股东广州特华将其持有的公司5400万股股份以10元/股的价格过户至华安保险名下。至此，原第一大股东广州特华的持股比例降至1.99%。华安保险持有公司18.34%股份，成为公司第一大股东。而宝光股份表示，因债务纠纷，法院裁定公司原第二、三大股东茂恒投资和长宜环保分别将持有的2480万股和1620万股，按照每股16.10元的价格过户至华安保险名下。至此，上述两股东持股比例降至1.16%和0.69%，均为无限售流通股。华安保险持有宝光股份总股本的9.12%，成为本公司第二大股东。

　　实际上，华安保险进驻精达股份，被业内认为其实是一次“左手换右手”的资本运作。精达股份的股权交易双方广州特华投资和华安保险，实际控制人均为李光荣，广州特华投资更是华安保险的大股东。有业内人士分析指出，如果是华安保险借壳，大可以直接通过大股东将保险资产注入精达股份，没必要这样多此一举。

　　有知情人士分析指出，李光荣在资本市场长袖善舞，特华投资控股有限公司是其核心资本平台，此次其动用特华投资控股有限公司100%控股对宝光股份进行增持，主动晋级宝光股份新控股股东之意也明确，但无论是否借壳上市，其意愿对上市将产生很大影响，市场也将密切关注该公司的未来走势。