武钢股份8月出厂价小幅上调

　　事件描述

　　武钢股份公布 2013 年8 月主要产品出厂价政策，其中热轧主流品种上调100元/吨、冷轧主流产品上调80 元/吨。

　　事件评论

　　8 月出厂价小幅上调：持续下跌的钢价在 6 月出现逐步企稳反弹的迹象：在于需求总体平稳前提下，前期持续上升的供给压力也有所缓解，处于历史低位的钢价有所反弹也在情理之中。在此背景下，公司率先上调 8 月热轧、冷轧主流产品价格的政策未算超出预期，同时，也一定程度上反映了公司订单情况环比应该略有好转。8 月价格上调使得公司出厂价与现货价价差进一步扩大，价差压力的缓解则依赖于未来市场价格的进一步上涨。不过，据我们近期调研了解的情况来看，下游终端需求总体平稳，尚未出现显著改善的迹象。目前来看，传统淡季需求超预期恢复的可能性依然不大。

　　在近期低位钢价企稳反弹的背景下，公司率先上调已经连续3 月下跌的出厂价合乎情理。短期内，对市场情绪改善也有一定的积极影响。

　　受益出厂价上调，单月业绩小幅改善：经过简单测算，受益于热轧与冷轧主流品种出厂价的上调，公司8 月经营业绩环比小幅改善。当然，我们的假设仅简单考虑了钢价与成本的环比变化，无法完全模拟现实经营过程中存在的种种变化，与实际经营数据可能会存在一定出入。

　　预计公司 2013、2014 年的EPS 分别为0.07 元和0.12 元，维持“谨慎推荐”评级。