虽然此前中报预亏5000万元，7月18日，天音控股(000829.SZ)收盘价仍达7.69元，股价创一年新高。
此前，天音控股半年报业绩预告称，预计上半年亏损5000万元，同比下降约206%。原因为报告期内，公司代理产品的单机价格同比下降，导致销售收入随之下降；以及产品结构未能跟上节奏，导致毛利率同比下降。
虽然手游热潮蔓延，但天音控股旗下主要负责手机游戏的孙公司九九乐游无论从规模、盈利来讲能否在手游市场上站稳脚跟都很难说，该公司2013年一季度的营业收入为93万元，亏损额为472万元。
7月19日，证券日报致电天音控股，对方证券部工作人员表示，因处中报即将公示的敏感期，董秘暂不接受采访，一切以公告为准。
布局手游市场获热捧
股价与实际业绩大相径庭
受手游概念热炒而连涨三天的天音控股，在7月8日停牌一天并于次日复牌后称，公司手机游戏业务为孙公司九九乐游的主要业务，该公司目前员工总数仅为70人，2013年度新增招聘岗位不超过20人，同时，该公司目前仍处亏损状态。
公告显示，九九乐游2012年和2013年一季度的营业收入分别为200万元和93万元；2012年和2013年一季度的亏损额分别为1972万元和472万元。九九乐游自成立以来分别开发了《烙印》和《神州》两款游戏，截至目前《烙印》游戏已经下线，《神州》游戏带来的收入也未达预期。
2013年资本市场掀起手游热，涉足手游的中青宝、掌趣科技股价涨势耀眼。而大唐电信、浙报传媒、博瑞传播、朗玛信息等多家上市公司并购手游公司，开始布局手游市场。券商研究报告显示，微信即将开放游戏平台等消息让手游概念火热，而本质上看是市场仍然认可文化传媒产业的长期朝阳属性。
有分析人士指出，手游热潮背后是智能手机的普及，随之作为衍生产品的手机游戏被认为市场空间广阔。但其中也潜藏风险，公司直接开发产品面临经验不够而失败率高以及开发周期长的风险，而直接并购成熟的手游公司是较好的选择。
但就天音控股目前手游产品的布局进度来看，6月6日发布公告，子公司天音通信拟出资1.05亿元增资孙公司北界创想，加速布局移动互联网。随后，天音控股受手游概念股价走俏，但此后公告旗下相关公司仍处亏损状态，有投资者质疑，虽然公司股价走高，但仅为资本市场追逐概念股所致，与业绩并未实质关联。
高担保与业绩滑坡相伴
增收不增利困局难破？
天音控股是我国手机分销四大国代商之一，但由于受手机更新换代速度加快、运营商和电商渠道挤压以及手机品牌商自建渠道直供的影响，已然于2012年出现了上市以来的首次亏损。
2012年，天音控股销售收入达到325.93亿元，在创下历史新高的销售规模下，全年归属于上市公司股东的净利润却为-2261万元。而2013年一季报显示，净利润-6720.80万元，同比下降303.06%。尽管根据中期预告的亏损5000万元计算，二季度业绩有所回暖，实现了1700余万元的盈利，但依然无法摆脱亏损困局。
此外，手机分销业务行业竞争格局已然变更，对天音控股旧有的盈利模式形成了直接冲击，同时，天音控股的既无技术及品牌资源，亦无销售终端，两头在外的盈利模式也迫使其不得不靠垫资来维持既有盈利能力，由此也导致了巨额担保。
2012年天音控股担保金额占净资产比例超过150%。对此，公司表示，其属轻资产公司，对外融资需求较大，故而为子公司及子公司之间的互保较多，截至2012年末，公司上述担保总额为32.64亿元，占净资产比例超过150%，此外公司负债总体水平也较高，资产负债率达68%。
有分析人士指出，上市公司融资担保可缓解资金压力，助推公司发展。但是如果担保总金额占比净资产比例过高，相应的风险也将随之而来。此外，还应考虑到公司的财务现状，倘若公司盈利不佳、负债较高，而公司对外担保所占净资产比重又比较高，那么此类公司潜在的风险就更大。
至于上市公司为子公司担保和相互担保，情况比较常见，虽然表面上看比较安全，关系很稳定，不过，也暗藏着另外一种风险，只要单笔担保出现问题，将出现“多米诺骨牌效应”，导致诸多关联方受牵连。
7月19日，天音控股股价重挫，收于7.2元/股，下跌6.37%，但仍处高位。
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