华谊兄弟与腾讯：高手过招暗藏千万秘密

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　　理财周报记者 丁青云

　　高手过招，自然精彩。比如腾讯马化腾和华谊兄弟王忠军。

　　在华谊兄弟的影游互动全产业链布局中，腾讯的作用不可忽略。从一开始，王忠军就与互联网大佬有着密切关系。从原始股东马云到后入者马化腾。

　　2011年5月，腾讯通过大宗交易平台陆续收购了华谊兄弟2780万股股份，持有华谊兄弟4.6%股份，成为华谊兄弟第四大股东、第一大流通股股东。在这之前半年，马云则减持套现了部分股票。

　　简单地说，马化腾和王忠军的合作，前者看中后者的内容，后者看中前者的渠道。2011年底，也就是腾讯入股当年，华谊兄弟公告，与腾讯签署了战略合作协议。

　　协议包括，腾讯负责在腾讯平台上为华谊兄弟开通“华谊兄弟专区”频道，用于全面整合双方合作的影视剧内容等资源。根据协议，华谊兄弟将有著作权的800集经典电视剧和新出品电视剧的独占信息网络传播权授予腾讯，将其拥有著作权的多部电影的信息网络传播权授予了腾讯。上述项目华谊兄弟授权使用费合计1.22亿。在该协议中，双方同意2012年由华谊腾讯共同投资拍一至两部电视剧。

　　但从随后一年半的表现看，腾讯和华谊的合作，画的大部分是块大饼。2012年双方合资拍一两部电视剧之事，到现在仍无任何消息。当然，还需要更多的时间观察。

　　更值得质疑的是，1.22亿授权使用费的虚实。2011年，也就是腾讯入股华谊兄弟当年，腾讯第一次出现在华谊兄弟应收账款前五名赊款户中，而且是欠钱最多的客户。

　　当年，腾讯欠款6400万，占了腾讯4.58亿应收账款的14.76%。按其披露的欠款年限，主要为在1年以内、以及1-2年的账龄。也就是说，腾讯对华谊兄弟的欠款有部分应该是在合作协议甚至入股前就欠下的，不完全是授权使用费的分期结算收入。

　　2012年，华谊兄弟对腾讯应收账款增加至7934万，占华谊兄弟10.01亿应收账款的7.45%，为华谊兄弟第二大赊账户。账龄分别为1年以内、1-2年、2-3年。

　　请注意，腾讯欠下的7934万，是扣除坏账准备后的净额。按照华谊兄弟的应收账款坏账提取比例规定，账龄一年以内计提1%坏账，1-2年计提5%坏账，2-3年计提50%坏账，3年以上，100%计提坏账。按照腾讯欠款的账龄估算，腾讯欠华谊兄弟账款，应该远高于7934万。

　　另外，奇怪的是，作为第四大股东，强大的腾讯帝国，资金流从来充裕，何必占这点便宜？按照腾讯控股（00700）2012年年报显示，当年期末，其账上现金及现金等价物折合人民币高达133.83亿，而同期华谊兄弟账上只有6.42亿资金。

　　比较极端的可能是，华谊兄弟利用与腾讯之间的“虚拟”交易做高业绩，兑现当年签订的马王战略合作协议内容，缓解一下业绩波动压力，堵住市场悠悠之口。而随着时间的推移，两者之间的应收账款会被逐渐地计提坏账准备而无需披露。

　　比如到2013年年报时，华谊对腾讯的一部分应收账款会自动从账面消失。因为，一部分账龄已经开始超过3年了。

　　最后，你注意到那个巧合吗？腾讯只持有华谊兄弟不多不少4.6%股份，不属于“含有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东”。两者交易非关联交易，无须多披露信息。