8月5日晚，内蒙君正能源化工股份有限公司(以下简称：内蒙君正)发布2013年中报，上半年实现营业收入16.6亿元，占年度经营计划的41.5%。因参股推出“余额宝”的天弘基金，而成为“余额宝”概念股的内蒙古君正上半年实现净利润2.56亿元，同比上升34.82%，其中归属于上市公司股东的净利润为2.54亿元，同比增长28.54%；基本每股收益0.1984元，同比增长28.5%。
和讯特约研究员，中央财经大学税务管理系主任蔡昌、中经阳光税收筹划事务所特约专家罗先菊通过分析内蒙君正中报，发现内蒙君正面临化学原料行业和煤炭行业收入下降的窘局，未来期间必须承受短期偿债能力不足、现金流量失衡等压力，对于下半年能否完成预定经济指标的58.5%，确实令人心存疑虑，建议投资者在投资决策时宜持必要的谨慎态度。
两大主营业务收入下降
内蒙君正，前身为乌海市海神热电有限责任公司，成立于2003年，公司共有六大主业，分别是基本化学原料制造业、电力生产、铁合金冶炼、煤炭采选、水泥制造业和其他行业。主要产品有PVC塑料（聚氯乙烯）、烧碱、煤炭、硅铁等。
半年报显示，内蒙君正上半年实现的营业收入呈现出“一稳二降三升”的行业分流态势，即所经营的行业中，一个行业波动不大，两个行业有所下降，三个行业有所上升。
其中铁合金冶炼业收入保持平稳；基本化学原料制造业和煤炭采选业的收入同比下降；电力生产、水泥制造业和其他行业收入有所上升。
从业务的毛利率角度来看，水泥制造业同比大幅上升；基本化学原料制造业、铁合金冶炼业和其他行业维持平稳；电力生产业和煤炭采选业有所下降。从营业收入总额变动趋势来看，本期总额为16.60亿元，比上年同比下降5.05%。
分析人士指出，内蒙君正煤炭采选业的营业收入和毛利率下降，主要受国际国内煤炭市场供求关系逆转、关联产业产能过剩、库存较高、煤炭价格大幅下滑等不利因素影响。
同时，该公司上半年实现的营业利润为2.90亿元，同比上升15.37%；利润总额为3.02亿元，同比上升19.94%；净利润为2.56亿元，同比上升34.82%。整体评价，上半年内蒙君正保持较为平稳的运行态势，生产持续稳定，业绩略有增长。
现金流入不敷出
谨慎对待“余额宝”概念
内蒙君正今年上半年的资产和负债总额变动不大。上半年末资产总额为83.28亿元，比去年底增长5.37%，其中流动资产为14.22亿元，占资产总额比例为17.07%，比去年底减少20.7%。显示流动资产比例过低，这将会显著影响其未来的偿债能力。
和讯特约研究员蔡昌、罗先菊通过分析内蒙君正的财务比率发现，反映其短期偿债能力的流动比率为1.15，速动比率为0.94。据Wind资讯数据显示，这两个指标在已公布中报的63家同行业公司中排名较靠后，说明该公司短期偿债能力不容乐观。
内蒙君正的现金流量在本报告期内呈现入不敷出的净流出态势：经营活动、投资活动和筹资活动的现金流均出现入不敷出。其中经营活动产生的现金流量为-5244.49万元，而去年同期为3801.77万元，同比减少高达2.3倍。
蔡昌、罗先菊认为，该公司无论是经营活动、投资活动还是筹资活动，其产生的现金流量都呈现出入不敷出的局面，这从一个侧面验证了内蒙君正的经营状况不是很好，且没有足够多的流动资产以保证偿还债务，形成一定的潜在性财务风险。
内蒙君正除了存在上述提到的两大行业收入有所下降（化学原料制造业和煤炭业）、短期偿债能力和营运能力有待提升、现金流量失衡三方面问题外，蔡昌、罗先菊提醒投资者还应注意该公司持有天弘基金管理有限公司36%的股份。
天弘基金近年业绩欠佳，2011年亏损2015万元，2012年亏损1535万元，今年上半年依靠在支付宝开通“余额宝”销售基金，上半年实现营业收入6190万元，实现净利润852万元，刚刚扭亏为盈，也为内蒙君正带来了约300万元的股东权益，才有了天弘基金扭亏为盈的业绩。
接下来的下半年时光，“余额宝”是否还能持续发挥作用，蔡昌、罗先菊提醒，需持谨慎态度拭目以待，毕竟美国经济曾因“余额宝”而形成概念股大挫走势，进而引发内蒙君正、金证股份等相关公司股价呈现快速下跌的态势。
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