济川药业借壳洪城股份 连续涨停显示市场信心

　　8月3日，洪城股份（600566.SH）公布了重大资产重组公告，济川药业将借壳洪城股份成为新的上市公司，洪城股份今后将变身医药企业。受此影响，公司股票8月5日复牌后连续一周一字涨停。

　　重组方案显示，洪城股份将置出全部资产和负债，同时置入济川药业100%股权，资产置换差额部分将向济川药业全体股东发行股份购买。同时公司还将采取询价（即竟价）方式非公开发行股份募集不超过18亿元的配套资金，用于济川药业及其子公司的在建项目建设、运营资金安排。

　　洪城股份主要经营业务为阀门生产与制造。公司相关人士表示，目前阀门行业低端产品恶性竞争，高端产品主要依赖进口，产品同质化趋势加剧了市场竞争。而公司近三年的业绩也显示主营业务正逐渐萎缩，并处于亏损状态。

　　本次重大资产重组拟置入的资产为济川药业集团股份有限公司100%股权。济川药业主要从事药品的研发、生产和销售业务，产品以中成药为主。公开资料显示，济川药业拥有消化系统药、抗感染药、麻醉药等领域10多个剂型、170多个国药准字号产品，并形成了儿科类、消化系统类和抗感染类三大产品优势。济川药业有药品批号172个，以中成药为主，涉及清热解毒、消化系统、儿科等12大类药品。2012年，该公司实现销售收入36.58亿元。

　　据了解，近年来济川药业的快速发展主要受益于国家政策对中医药的扶持、中医药养生保健理念的深入人心，中药行业发展势头迅猛。据南方医药经济研究所统计数据显示，2012年，济川药业主导产品蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊（济诺）、小儿豉翘清热颗粒（同贝）在各自细分产品市场占有率分别位列第四、第二和第一位。

　　重组预案也显示，济川药业2011年、2012年及2013年1-5月的归属于母公司净利润也达到了20270.38万元、23766.75万元（扣除股权支付6950万元后）、16903.17万元，持续盈利能力较强。

　　据了解，目前济川药业已与国药控股、华润医药、九州通、北京医药、上海医药、广州医药等大型医药商业企业建立了良好的合作关系。同时，济川药业一直重视技术创新工作和技术研发投入，并成立了济川药业博士后科研工作站。此外，济川药业还形成了一套行之有效的经营管理模式与制度，建立健全了科学的管理体系，综合竞争力得到了进一步的提升。

　　根据重组方案的盈利预测补偿协议，重组方承诺，2013年至2015年，上市公司扣非后的归属母公司净利润分别不低于33885万元、42591万元及50581万元，复合增长率达到了22.18%。这也显示出上市公司对于公司业绩持续增长的信心。有医药行业分析师表示，目前整个医药行业的平均市盈率在40倍左右，而本次济川药业作价对应的2012年静态市盈率为23.56倍，扣非后为21.12倍，2013年扣非后的动态市盈率16.53倍，显著低于行业平均水平，估值本身具有较大的吸引力。洪城股份的连续涨停也直接表现出市场十分看好该重组方案。