A股上市公司缘何狂恋矿 评估值可增百倍(股)

　　江苏的一位公司财务总监则直指高溢价的关联交易有可能存在利润输送，“收购的交易价格是按照市场市盈率测算，但也会有点利益输送”。据他透露，所谓的评估价，形式上是按照收益现值法测算的，实际上评估值是倒推的。

　　事实上，正如上述财务总监所言，在众多高溢价的矿产收购中，都是按照收益现值法评估的，而用资产基础法来评估案例并不多见。

　　对于评估方法的选择，此前有媒体指出，“对于评估机构来说，由于一般要采用两种或以上评估方法对同一种资产进行评估，如何灵活选择‘合适’的方法无疑是顺利完成委托方评估要求的关键”。往往，收益现值法评估出的价值总能比资产基础法高出几倍，甚至几十倍。

　　矿产重组刺激股价上涨

　　北京商报记者注意到，不少上市公司在发布收购矿产的预案后，其二级市场的股价均会出现异动。大元股份就是其中的典型。

　　2012年10月8日晚间，大元股份发布拟增发8.18亿元收购阿拉善左旗珠拉黄金开发有限责任公司79.64%股权及补充流动资金的预案。标的资产珠拉金矿的净资产为2.9亿元，而预估值为4.5亿元，增值1.6亿元。预案公告后，大元股份连续3日被封上涨停板，大涨33%。值得玩味的是，一年后，也就是2013年10月20日，因黄金价格大幅下降，大元股份撤回了增发申请。

　　天业股份对黄金矿产的收购也刺激了股价的上涨。今年7月16日晚间，天业股份发布拟以12.99亿元、溢价7倍收购母公司天业集团持有的天业黄金90%股权的预案。次日，该股股价大涨9.96%。武昌鱼也不例外，该公司在今年5月30日晚间发布定增及收购预案后，股价连续两日以涨停价收盘，股价曾冲至8.17元/股的高位，创下该股近三年来的股价新高。

　　那么，这些被追捧的重组真的靠谱吗？

　　事实上，不论是山东黄金、天业股份、园城黄金、大元股份收购的金矿，还是武昌鱼收购的钼矿，都显示出市场行情低迷之势。

　　北京的一位跟踪黄金走势的经理人明确表示，今年以来黄金的价格处于弱势，在这样的背景下，选择储备黄金并不是一个特别好的选择，因为它的增值价格在下降，开采得越多未来相应的损失也就越大。大元股份放弃增发或许就是其中最好的例子。

　　而钼矿市场更不理想，其价格自2006年以来便持续下跌。据某钼矿上市公司的证券部人士透露，“现在钼的整个大环境不好，行业供过于求，就算生产也赚不了多少钱，价格也就是成本线上下挣扎”。

　　在这样的背景下，上市公司选择高溢价投资矿产的做法值得深思。