A股预增王财务游戏内幕 33倍业绩或全靠补贴

　　大连电瓷预增48倍变33倍

　　从半年报业绩披露大幕伊始，大连电瓷(002606.SZ)就以4800%的增幅高居预增王榜首傲视群雄。然而记者查阅了上半年所有公告，却发现公司从未对外单独披露过48倍的增幅，只是在一季报对上半年的经营业绩预计中提到0-800万元净利润，而上年同期对应的数字却是-16.98万元。

　　8月29日，大连电瓷的半年报正式发布，营业收入2.8亿元，同比减少2.84%，归属上市公司股东净利润为549.6万元，同比大增3336.64%，低于48倍的市场预期，且扣除了政府补助之后业绩只有59.4万元，股价当即跌了3.72%。且在公司上市两周年之际，董事姜可军、董事熊若刚和副总任贵清3人集体辞职，募投项目进展缓慢，重重疑团之下，A股预增王背后隐藏了什么内幕？

　　33倍业绩全靠补贴？

　　“我们从没对外说过48倍业绩的事，也并不关注这一块，业绩增的多是因为基数比较低，比如说你本来有1元钱，增了100倍变成100元钱，这根本就不值得一说。你也可以查找一下信息最早的来源，应该是在网吧里，这完全就是标题党，深交所和我们也进行过沟通，相信有头脑的投资者都不会为这种信息所引导。”大连电瓷一位高层告诉记者。

　　最终公布的业绩增长33倍较之一季度预期的800万元仍有差距，原因何在？“一季报对于业绩预测给出了一个区间，是0-800万元，根据交易规则，增幅偏离30%-50%有一个说法，从正到负也需要给出一个说法。我们是在正常区间内，不存在失误。”该位高层指出。

　　虽然业绩同比扭亏为盈，扣除了596万元政府补助之后，净利润仅有59.4万元，究竟是业绩王还是补贴王？在8月15日，大连电瓷刚刚获得了大连财政局的开拓市场财政奖励资金200万元，内部人士告诉记者：“政府补贴其实是在我们上市的时候，涉及一个土地搬迁的补偿款，是分期摊销到业绩里面，这个在IPO的时候都说得很清楚，不存在什么粉饰业绩，都是正常行为。”

　　2009年末，大连电瓷与大连经委签署了《债务抵销协议》，公司欠经委的1.3亿元债务从土地储备中心的2.6亿元土地收回补偿费里扣除，而约有1.4亿元转入递延收益，“以后分期摊销，现在还没摊完。对于1-9月份的业绩，我们也有说明，下半年基本上持平。”

　　记者查阅了半年报明细发现，搬迁补偿收入递延收益的432万元确实是政府补助的最大一部分，除此之外，公司还获得了来自大连财政局、双D港产业园管委会、金州新区财政局大连外经贸局等单位的其他7项补贴，上期发生额则更高，达到758.3万元。

　　大连电瓷在资本市场最广为人知的是靠业绩承诺二次冲关IPO成功，却遭遇了对赌失败：大连电瓷在2009-2011 年的营业收入分别为5.6亿元、5.9亿元和6.5亿元，对应净利润分别为1.06亿元、7427万元和5399万元，在2011年上市当年并未完成当时预测的业绩6326万元，上市前全体股东则按照各人比例补齐了937万元的业绩差额，这个比例低于证监会规定的20%的红线，所以保荐人渤海证券侥幸逃过处罚。谁知上市当年的业绩已是近年最佳，2012年全年净利润2939万元，今年半年剧增33倍之下，加上土地补偿款才仅有500多万元净利。

　　“主要原因是两块，一块是人工成本，我们大连本身这块工资各方面就比较高，二是原材料成本，而且现在行业竞争非常激烈，销售方面主要是价格竞争，我们是在高端产品上比较有优势，在市场方面我们也在做一些相应的维护。单子的大小对于业绩的影响也不尽一致，单子越大，我们合同交货期越长，而且有时还要根据实际情况排产，大的单子可能要做三四个月，小的或许一个月就可以做完，销售和利润的确认都会受此影响。从接订单来看，上半年与去年基本上量差不多。”前述高层透露。记者统计，今年以来，公司共发布了3条国家电网预中标公告，涉及金额约合2.8亿元。