新农开发（600359）9月3日发布非公开发行股票预案：公司以4.82元/股，发行不超过1.2亿股，募集资金不超过5.9亿元，主要投向乳业、种业、甘草项目和补充流动资金。其中，乳业综合加工基地建设及乳品市场营销网络建设项目成为投资重点，拟投入资金2.6亿，占募集资金的44%；种业技术中心及配套建设项目投入1.2亿；甘草系列产品精深加工生产线建设项目投入1.2亿；补充流动资金6000万元。
乳业、种业、甘草三力合发
公司是南疆区域重要的农业龙头及国家级商品棉生产基地。多年来一直把农副产品及乳畜产品深加工作为公司核心发展方向，目前建立了包括塔河种业、新农乳业、新农甘草、新农棉浆等产业板块，在种业、乳业与甘草产业均拥有显著的区域优势。
增发预案称，公司控股子公司新农乳业是南疆地区乳业发展龙头，是新疆首家荣获“中国有机产品认证”的乳品企业。此次投建的乳业综合加工基地建设项目将依托阿克苏地区优质生态奶源，建设一个涵盖乳业技术创新、生产工艺自动化控制程度高、质量检测手段先进、节能环保、加工配运紧密结合的综合性乳业加工基地。项目达产后生产能力为年产乳制品63000吨。此举将进一步增加公司乳业的加工规模，提升盈利能力，有效推动南疆原生态、高品质原奶的市场化开发水平。
其二，公司控股子公司塔河种业是中国种业50强，拥有20多个自主知识产权的品种，原原种、原种及科研材料储备丰富。目前，良种对粮食增产的贡献率超过40%。公司希望依托塔河种业现有研发基础，通过建设种业技术中心及配套建设项目，推动经营品种向其他大田作物、园艺种业拓展，提升育种水平，加快育种速度，为保持及优化品种纯度打好基础。
其三，在甘草产品精深加工方面，公司拟建设8条生产线及配套料场、前端处理等设施，改造生产工艺，分步生产甘草系列产品，包括从提取甘草膏后残渣中提取黄酮、多糖等，提高原材料利用率与有效组分的回收率。
2012年公司主营业务收入中皮棉占比为63.02%，乳业和甘草制品占比分别为13.88%和9.46%。若募投项目实施后，新农乳业、新农甘草、塔河种业在公司整体收入占比会相对提高。
政策迎春风 瓶颈仍待解
证监会副主席刘新华9月3日在第三届中国—亚欧博览会的金融合作与发展论坛上透露，证监会支持新疆的政策范围可扩大到疆外公司，但募集资金必须要投到新疆。目前，新疆共有上市公司39家，涵盖了制造业、农林牧渔业、批发和零售贸易业等多个行业。据统计，2011年至2013年6月，新疆企业通过资本市场累计融资455亿元，为新疆的经济发展提供了支持。
受此消息影响，二级市场上，9月4日新疆板块涨幅位居第二，新农开发当日股份高开低走，尾盘又快速拉升，以涨幅3.55%收盘。这也或是公司在停牌近一个月之后出台融资方案与援疆政策扩容高度契合吧？
另有消息称，我国或将以300亿资金推动奶粉行业今后的兼并重组，在此过程中，包括三元、完达山、银桥和贝因美在内的奶粉企业有望得到支持。此外，业内消息称，有关部门拟让伊利、蒙牛（含雅士利）、完达山和西藏牦牛奶粉企业“高原之宝”在10月份向市场推出高端奶粉品牌，以恢复市场信心。
目前新疆生产建设兵团涉及乳业的上市公司有三家，分别是新疆天宏、西部牧业和新农开发。其中西部牧业是兵团的第一家上市乳企；新疆天宏通过资产置换，得到了农十二师下属的乳业资产；新农开发的子公司新农乳业有固定饲草料基地61000亩，四个奶牛养殖场两个鲜奶加工厂，坐落在4000亩地的生态园区中，实力强大。
三家财务状况如下： （单位：万元）
项目
名称 总资产 2013年上半年
营业收入 2013年上半年
净利润 每股收益 资产负债率
新农开发 177319.64 33077.04 1017.83 0.032 81%
新疆天宏 19675.57 1026.78 -2392.95 -0.30 88%
西部牧业 113805.59 28053.90 1617.36 0.140 41%
这三家同为新疆本土的乳业企业，上半年业绩均不理想，而A股乳业巨头表现各异：伊利股份净利润17.40亿元，同比增长128.22%，每股收益0.95元；光明乳业净利润1.48亿元，同比增长53.06%，每股收益0.12元；三元股份则亏损3804万元，同比下降211.89%，每股收益-0.04元。
今年上半年，新农开发实现营业收入3.3亿元，同比下降了-25.09%；净利润1017.83万元，实现扭亏为盈，资产负债率达81%，且上半年营收只完成全年计划的24.2%。半年报显示，前十大股东中无一家机构投资者，而且记者也查阅了公司相关信息，发现机构投资者对公司的关注不多，近一年竟无一家机构调研。
最新消息，之前新疆天宏曾公告将置换天润科技89.22%的股权，从而转型乳业的重组方案已于8月31日获证监会无条件通过。对乳企来说，得奶源者得天下，中证报曾刊文称“新疆天宏或成兵团乳业整合唯一平台”，而此次新农开发定增加码乳业是否会沦为“替人做嫁衣”？
再者，新一轮中国乳业重组已开启，根据工信部已经公开披露的计划，目前国内的127家婴幼儿配方乳粉生产企业中，只有80家企业可以生存到2015年，而到2018年时这一数字减少到50家。这意味着两年内会有47家乳企彻底退出市场，而5年之后，行业淘汰率将超过60%以上。同时，新政给乳企提出了更高的门槛，单就GMP的改造，所花费的资金成本起码在上千万元以上，而这还不包括完成GMP后，再向HACCP认证的投入。目前除光明乳业等几家大型乳企已自行完成GMP标准的软硬件改造，其他乳企均面临新一轮的固定资产投入。
公司能否把握乳业升级机会，促进产业优势?我们将后续跟踪。
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