目前在审IPO项目中，数量排在前三甲的投行座次发生了变化，招商证券50个、广发证券46个、国信证券44个
IPO停闸一年，期间又经历了一场严酷的财务核查，投行格局已然洗牌。
财务核查的结果是，268家拟上市公司终止上市申请。原先在审项目多的中介机构因基数较大，损失也是最重。国信证券终止项目数量高达23个，其次还有中信建投 20个，海通证券15个。
于此，目前在审IPO项目中，数量排在前三甲的投行座次发生了变化，招商证券50个、广发证券46个、国信证券44个。之后紧接着是中信建投证券、中信证券、安信证券、国金证券、华泰联合证券、中金公司和华林证券 .
华南券商仍占鳌头，但国信与平安当年“双龙头”的局面不再。
财务核查5步走
财务核查，断了268家企业的“上市梦”。除此之外，证监会发言人10月18日表示，有问题的公司此后将向社会公布。
证监会在通报IPO财务专项检查开展情况时表示，“发现个别企业存在体外资金循环、虚构交易或代垫成本、虚增业绩等违法违规问题的线索。”
实际上，若从监管层的报告观察，这场历时一年之久的检查，反映出IPO中存在的最主要问题，仍未能跳脱旧有的造假手段与中介机构未勤勉尽责的怪圈。
4月上旬，IPO财务核查进入抽查后的现场检查阶段。进驻各发行人现场的前夕，核查小组在上海国家会计学院进行了闭门培训会。培训会上，证监会会计部、发行部、创业板发行部等对核查的重点与方式给出系统性的要求与建议。
据悉，核查小组进行检查时，工作分为部署、熟悉材料、审核自查报告及底稿、拟定现场工作计划、进入现场等5个阶段。根据抽查的名单，部署阶段的安排主要为发行人的财务、法律预审员向核查小组介绍企业介绍情况，之后每位核查成员掌握的公司资料，涵盖招股书、审计报告、反馈意见及回复、初审报告等材料。
5个阶段中，最重要的无疑是拟定现场工作计划与进入现场。前者依据审核报告的重点，对重点财务指标给出取证计划；后者则通过实地走访客户，查明企业财报中的关键数据后，记录于工作底稿中。最终，核查小组依靠证据与材料，出具检查报告。
而作为“财务专项”检查，IPO企业上报材料中的收入、成本、现金流、三项费用、固定资产、在建工程等6个指标成为核查小组重点关注的对象。
“核查的重点与先前监管层要求的方向基本一致。但其实投行都知道，检查的出发点为信息披露，关联交易非关联化才是重中之重。”上海一名保代告诉记者。
所谓关联交易非关联化，是指发行人隐蔽与大客户间的关系，将交易金额列为普通交易。此类手法容易滋生体外循环、虚构交易、代垫成本、虚增业绩等造假行为，胜景山河、新大地、万福生科均存在此类情况。
核查小组调查关联交易非关联化的方法，包括查阅客户的工商资料与凭证、实地走访、现场核对、对账流水单。其中，对账手法最为常见，核查小组可以查验银行对账单，并对重点账户做全面测试，目的是核对大额资金是否存在异常，进而判断隐瞒关联关系的可能。
天丰节能的案件中，核查小组就是通过对账单发现造假关键。据悉，案发点是核查小组从当地银行调取客户流水后，发现与企业提供的有较大差异，进而以此为线索，通过彻查公司的银行账户与海关报关单，最终发现天丰节能存在隐瞒关联交易的现象。
“这次财务核查劳民伤财。被要求检查的点很多，碰到规模大、客户多的基本都来不及做，只能铺上人手赶着上架。但既然检查的底线是信披充分，那就在客户走访上多花些精力。银行流水方面，投行都想尽办法劝发行人与客户提供，碰上不愿意可能有问题的，为保安全只有先撤下来以后再说。”前述上海保代表示。
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