创业板遭5.30式暴力踩踏 主力资金夺命逃亡10股

　　大跌之始？

　　纵然，资本市场界各路大拿声称新股发行意见长期利好A股，但是市场并不买账。

　　不少机构人士认为，创业板的调整或刚刚开始，市场的逻辑将发生变化。

　　“成长性确定的股票无一例外是高估值，但是业绩同样有待于验证，结合经济增速和估值水平，机构的注意力会转移到新股票，创业板上的股票有一定调整空间。”深圳一位受访机构人士认为。

　　事实上，机构是创业板“大户”。从今年初至今，公募基金持续加仓创业板，一至三季度，公募基金分别加仓创业板1.29亿股，5.80亿股、4.46亿股。

　　此前21世纪经济报道记者独家从权威机构获得的统计数据显示，截至11月27日，机构投资者持有创业板流通股的比例为37.04%，持有流通市值份额为43.19%，其中公募基金持有创业板市值约20%。

　　今年以来，创业板指数屡创新高，一方面是因为IPO停摆，市场追捧成长性，在成长个股标的有限的情况下，创业板呈现普涨局面；另一方面，创业板公司频现收购催动股价上行。但这两个逻辑如今均已生变。

　　“今年的行情主要逻辑在于市场风险偏好提升，带动成长型上市公司估值提升。但这种逻辑在IPO重启的影响下，很难继续维持，因为拟IPO公司多数属于成长型公司，”信达澳银基金经理杜蜀鹏告诉21世纪经济报道记者。

　　据海通证券统计显示，83家已经披露招股说明书的公司80%集中在中小板和创业板，代表新兴产业的电子、传媒、医药、计算机等行业的占比约为30%。

　　杜蜀鹏认为，成长股很可能还会出现补跌，成长股的调整可能要到春节前后才能结束，从调整行情中也可以依据估值和盈利匹配度的变化，选择优质成长股进行布局。

　　崔建波向21世纪经济报道记者解释另一种逻辑的变化，随着注册制的推行，标的公司可以直接上市，上市公司收购的标的会越来越少。

　　景顺长城基金认为，随着A股上市难度降低，上市公司兼并收购的难度加大，对并购重组的题材炒作将减少。

　　崔建波对明年行情并不悲观，他分析，十八届三中全会透露出监管层有做事的决心和魄力，明年关注国企改革、一些有望打破垄断的行业诸如油气行业等。

　　杜蜀鹏则认为，明年甚至有可能出现类似2011年的调整行情。对于明年的投资可能倾向于防御，配置上，一方面布局景气度回升的蓝筹品种，另一方面在调整中寻找估值合理的优质成长股持有。（21世纪经济报道）

　　主板转强水到渠成 创业板调整至少需要三个月

　　最乐观预期是，上证指数将于12月至明年1月间，收出突破型月K大阳线，突破2270点并进一步尝试突破3478点以来的中期下降压力线。创业板的调整时间至少需要三个月以上。基于创业板的新产业基因并没有改变，经过一轮有效调整之后，其中的优秀成长股依然值得关注。

　　因供求改变使支撑创业板高估值溢价的因素开始消失，因资金分流而估值持续受压的蓝筹股有了回暖契机，近期主板指数有望逐步转强，但创业板的调整压力还将持续。

　　酝酿多时的IPO新制度以及优先股试点的推出，将促使投资思维转变。受冲击最大的就是创业板，其原有上涨因素之一“供给受限”被彻底破坏。特别是10月末已见顶的创业板，在最近的反弹过程中再次逼近高点，又为周一的暴跌增添动力。观察昨日盘面，创业板指开盘低开于5.13%时，大多数人还是选择观望，直至下跌8.4%。换言之，周一及时退出的只是一些坚定看空创业板投资者，随着投资思维的不断转变，预期创业板的调整还会持续一段时间。随后进入很复杂的区域震荡。此前笔者讲过，创业板的调整是基于大V形反转的颈线整理，调整时间至少需要三个月以上。基于创业板的新产业基因并没有改变，经过一轮有效调整之后，其中的优秀成长股依然值得我们关注。

　　在创业板调整过程中，主板有机会回暖。说实在的，上证指数现在也太弱了，远远落后创业板，也远远落后于全球股市 。单纯从指数运行特征看，今年下半年以来的上证指数的波动特征与与2005年下半年相似。当时指数探底998点之后出现三根月K阳线，接着回档整理2个月，突破1223点实现大逆转。当前的情形类似。最乐观预期是，上证指数将于12月至明年1月间，收出突破型月K大阳线，突破2270点并进一步尝试突破3478点以来的中期下降压力线。

　　在此期间，金融股应该是最重要的桥梁，其中，券商受益的不仅仅是IPO，还有个股期权、T+0制度等；保险则受益于股权投资上限放宽以外，还受益于银行寿险渠道的有条件放开等；至于银行，则相对谨慎，考虑到未来经济的转型和升级，可能会带来一些不良信贷资产、坏账上升预期，将成为制约银行股估值的重要因素。但现阶段银行股的股价定位，已较充分预期了这些利空因素。

　　优先股等新制度安排，也有利于ROE稳定的石油石化、电力等大型蓝筹企业，特别是通过优先股创新，推动产业购并重组。当前，从央企到各地政府，都在全力推动国有资产的整合重组，以提高资产效率，这中间需要一个强大活跃的资本市场支持，也需要包括优先股在内的各种交易工具。在估值水平普通处于历史底部区域的时候，每一个产业政策或并购行动的推出，都会成为股价上涨的催化剂。从石油石化，到水泥、有色金属、煤炭，虽然刺激股价回暖的因素不一，但目前这些个股底部信号明显，即对利好敏感而对利空钝感。当然，这些强周期股距离上行趋势建立还要一段时间，而且底部构筑还会有一个较漫长的反复过程。蓝筹地产股的调整程度雷同于强周期行业，目前正在酝酿突破方向。近期地产股持续受到利空打击，因其绝对估值的支持，实现V形上攻的动能越来越强，突破口应该是跨行业发展。因其具有雄厚的现金流和资本运作能力，包括文化产业、金融、新兴产业 ，特别国有资产重组，都可能成为地产升级转型的切入口。

　　整体上看，主板整体上处于由弱转强的临界点上。目前投资者更需要的是中长期投资思维的转变，A股中的壳资源价值会持续下降，炒ST股的思维面临巨大挑战。同时也要注意，在这一轮利空冲击之后，我们更要看重新产业成长蓝筹股的战略性大机遇。（上海证券报）