*ST贤成重整方案涉险通过 狂甩包袱仍命悬一线

　　“就差一点，我们就阻击成功了。”在获知12月18日*ST贤成(600381.sh)出资人会议上缩股方案以69.51%的赞成票获得通过时，一位持反对意见的小股东不禁叹惋，尽管赞成方优势很微弱，但这足以宣告反对方数周以来的努力以失败告终。

　　而在另一场与债权人的投票对决中，公司获得了更多的优势，尽管清偿率只有3%，但重整草案中对于债权人的条款均获得了通过。这就意味着已经确权了的8亿多债务，上市公司仅需要承担不足3000万元的有限责任。

　　至此，*ST贤成的管理人通过各种方式，基本将上市公司的巨额债务以及劣质资产以极快的速度做出了清理。不过甩掉包袱的*ST贤成未来命运仍乌云压顶，找到新的重组方并注入新的优质资产将是下一个待解难题。

　　小股东阻击重整方案

　　“自从重整方案出台之后，我们就没有停止过申诉。”网名为“认认真真”的*ST贤成的投资者对记者表示，中小股东们在重整方案出台后迅速联合在一起，试图在投票日上阻击这一前所未有的高比例缩股方案。

　　公司12月3日发布的公告显示，此次针对股东的重整方案主要包括缩股以及让渡两部分。

　　缩股方案中，大股东西宁国新、张邻按照98%的比例实施缩股，二者股份每100股缩减为2股；陈高琪所持股份按照90%的比例缩股，每100股缩减为10股；其他股东按84%的比例缩股，其他股东所持有公司股份每100股缩减为16股。

　　而在让渡方案中，贤成矿业全体出资人以缩股后各自所持公司股份为基数，按照12%的比例让渡其所持有的公司股份，共计让渡约2,387.12万股。该让渡股份由管理人予以处置变现，股份处置价格参照股权评估价值予以确定。让渡股份处置变现所得将用以向债权人清偿债务及支付有关费用等，如有剩余则用于提高公司的经营能力。

　　对于这一方案，重整管理人表示，缩股是为了降低股本泡沫，引入重组方；不同比例缩股，是为了惩罚大股东，补偿中小投资者；让渡股份是用来偿还债务，相比于债权人90%以上的减债损失，股民的损失相对较小。

　　不过，有相当数量的股东并不赞同管理人的看法，12月18日的投票中，这一方案仍收获了2.18亿股、29.35%的反对票。

　　“黄贤优和其他对公司被债务拖垮负有责任的大股东是一定要受罚的，尽管缩股相当于把他们的资产分给了其他股东，但缩股的比例太高了，使得股价人为的做高了很多，对中小投资者不利。”前述投资者对记者表示。

　　据估算，*ST贤成停牌前股价为2.08元/股，缩股完成后股价将升至16元/股以上。

　　而让渡方案同样遭到中小股东的强烈反对，前述投资者认为，管理人称让渡股份是为了还债，但造成债务危机的主要是大股东的责任，把小股东的权益也让渡出来不公平。

　　“我们联合了400多位股东向证监会提交了举报信，希望引起监管层的重视，保护我们中小股东的利益。”前述投资者表示。

　　而事实上，在投票日之前，投资者就已经通过交流会向管理人提出过新的重整方案，他们认为把大股东的股份进行注销更能体现公平的原则，不过并未获得管理人的采纳。

　　另有投资者表示，事实上注销大股东2.5亿股票的提议投资者早前已向上交所进行汇报，但上交所回复说：“西宁国新、张铃所持有的公司股票存在较多的质押和查封，进行股份回购存在一定的司法障碍，暂时无法实施。”

　　狂甩包袱

　　12月18日另一项重要的事件便是第二次债权人大会，记者梳理后发现，每次债权人会议公司的债权处理均有较大实质性进展。

　　从多次债权登记的100多亿，到第一次债权人大会确权8亿，再到第二次债权人大会的3%清偿率。每一次都为上市公司甩掉了巨大的包袱。

　　“相比其他上市公司的破产重整，青海方面出售可谓稳、准、狠，从今年年中接手公司的破产重整以来，不足半年时间内，债务登记、确权、拍卖资产等多次动作都迅速有效，这次表决过后，基本上把上市公司由黄贤优引起的负债甩得一干二净，这其中的想必有很多秘密。”一位长期关注*ST贤成的私募人士对记者表示。

　　为了一探究竟，记者向管理人提出旁听第二次债权人大会的申请，但被相关负责人以“不方便”为由拒绝。

　　12月18日上午8点30分左右，记者来到西宁市中级人民法院，在门口遇到了多位来参会的债权人代表，但这些代表们都婉言谢绝了记者的采访。

　　不过记者从接近管理人的消息渠道获悉，参加*ST贤成第二次债权人会议的8亿元普通债权的清偿率仅为本金部分的3%。

　　“8亿才还3%，也就是不到3000万，*ST贤成这个包袱甩得够狠的，而且这个几乎使得债权人血本无归的方案竟然也获得了债权人的表决通过，实在有点不可思议。”前述私募人士表示。

　　本报今年4月曾独家披露过*ST贤成的重整思路，彼时正在“操盘”*ST贤成债务重组的深圳普泰金融配套服务有限公司给出的初步重组方案为：先将非上市公司的债务全部撇掉，再将与上市公司相关的债务进行重组，按有限责任打折赔付。

　　而从管理人期间的动作来看，似乎正是按照深圳普泰此前提出的思路在进行。在甩掉包袱之后，寻找优质重组方成为挽救公司的下一个难题。

　　为“安抚”投资者，*ST贤成曾在公告中多次提及“重组”事项，例如，在与投资者的互动中，公司曾回应股民的提问称，“缩股是为了减少股本泡沫，为后续引入重组方提供条件，公司16亿股本，难以吸引有实力的重组方”。同时，公司方面也称，目前仍然没有明确的重组方。

　　对于股票何时复牌，公司在和投资者的交流中称，“重整完成后视未来可能重组进程确定是否复牌”。

　　此前亦有媒体报道，潜伏在*ST贤成债务重组局中并控制了公司董事会的深圳金瑞格背后或为某山西煤老板，这位隐藏很深的煤老板极有可能成为*ST贤成的重组方。

　　不过据一位接近金瑞格的贤成系债权人透露，目前金瑞格没有什么实质性动作，要重组也需要等到法院方面处理完债务。

　　而随着12月18日第二次债权人大会以及出资人大会的结束，重组的日期或许已经不远。