房价高已经成为不争的事实，在央行昨日公布的四季度储户调查报告显示，有66.5%的居民认为房价“高，难以接受”。畸高的房价打击了买房者的热情，房子似乎没有之前好卖了，对于房企来说，多元化经营才是出路，包括万达、恒大等等都在尝试。
之前，如果房地产行业的利润水平被定义为“暴利”，那么殡葬业称得上“超暴利”。昨日，内地最大的殡葬服务企业福寿园(01448.HK)在香港挂牌上市，根据福寿园招股书，今年前六个月公司整体毛利率达到80.4%，净利润率高达38.5%。凯雷投资通过旗下Green Heaven Investment Holdings Limited认购了福寿园2500万美元新股。
据第一财经日报报道，在“赚钱”方面，能让房地产企业相形见绌的行业并不多，殡葬服务业是其中之一。如果房地产行业的利润水平被定义为“暴利”，那么殡葬业称得上“超暴利”。
昨日，内地最大的殡葬服务企业福寿园(01448.HK)在香港挂牌上市，根据福寿园招股书，今年前六个月公司整体毛利率达到80.4%，净利润率高达38.5%。
这足以令任何一家香港上市的内地房地产企业“自愧不如”—即使内房股中净利润率最高的中海地产(00688.HK)，今年上半年也只有33.5%，并且中海地产的利润一部分来自于投资物业重估，如果不计入这部分利润，其盈利能力与福寿园相比，将被进一步拉开差距。
殡葬服务企业成赚钱机器
“这个世界上只有死亡和征税是确定无疑的。”一家香港券商以本杰明·富兰克林的名言为福寿园做推介，可以肯定的是，这句话在投资界引起了强烈共鸣。
对于福寿园这台赚钱机器，香港投资者表现出了难以抵挡的热情。香港媒体报道，招股期间福寿园公开发售超额认购达到678倍，共吸引近7.77万人申购，成为香港今年最受散户欢迎的新股。
另一方面，福寿园也吸引了包括凯雷投资(CG.NYSE)在内的知名基金成为其基础投资者。凯雷投资通过旗下Green Heaven Investment Holdings Limited认购了福寿园2500万美元新股。此外，福寿园的基础投资者还包括信达国际资产管理有限公司、中国信达(香港)资产管理有限公司，以及机构资产管理公司Farallon.
福寿园此次设定的招股价区间在2.88~3.33港元/股，由于受到投资者热捧，最终以3.33港元/股的上限价格成功挂牌，共集资16.7亿港元。上市当天，福寿园的股价一路高涨，收盘价达到4.82港元/股。
一家殡葬服务企业被笼罩在皆大欢喜的欢乐气氛中。
土地成本决定利润率
部分向市场开放的殡葬服务业，正在成为一个新兴的吸引资本进入的领域，这成为既成的事实。
根据中国殡葬协会的资料，2012年中国死亡人数约970万人，火化率约50%。随着人口持续老龄化导致每年死亡人数不断增长，火化人数稳定上升，成为中国殡葬服务业增长的主要驱动因素。
市场调研机构Euromonitor International预测中国殡葬服务业2013年至2017年按17%的年复合增长率增长，2017年市场规模有望达到993亿元。
根据福寿园招股书的描述，目前福寿园在八个内地城市开展业务，拥有及经营六个墓园，其中两个墓园在上海，在合肥、郑州、济南、锦州各经营一个园。此外，福寿园还经营五个殡仪设施，两个殡仪设施位于重庆，在上海、合肥以及厦门各经营一个殡仪设施。
2012年，福寿园的收入为4.8亿元，按业务种类划分，87.3%的收入来自墓地销售，其余12.7%的收入来自于殡仪服务。其中墓地销售的毛利率在82%左右，而殡仪服务的毛利率稍低，在71%左右。
如果按区域划分，福寿园约六成的收入来自于上海，上海市场为福寿园的成长性作出最大贡献。
数据显示，上海殡葬服务业于2008年至2012年间的年复合增长率达到22.1%。2012年上海殡葬服务市场规模达到48.2亿元，占整个中国殡葬服务市场的10.4%。
目前，福寿园在上海的项目占地为40.2万平方米，其中墓园已开发面积为11.2万平方米，待开发面积为19.4万平方米，骨灰龛已开发面积6.6万平方米，待开发面积13.2万平方米。
另据深圳商报报道，昨日，5只港股挂牌上市。其中，获得今年最多人认购的另类股票—“内地第一殡葬股”福寿园表现抢眼。以涨逾60%高开，最高涨幅为65.77%，后受大市拖累有所回落，不过截至收盘，福寿园涨44.75%，超过云游控股成为今年新股赚钱王。
上市首日盘中飙升65.77%
因公开发售及国际配售分货少，福寿园上市前一日暗盘股价大幅高开，辉立及耀才升幅均超过50%。昨日，港股先升后回，恒指最终收跌1.1%。但首日挂牌上市的福寿园以涨逾60%高开，半个小时后，福寿园涨幅便飙升至65.77%，后受大市拖累有所回落，不过截至收盘，福寿园报收4.82港元，涨44.75%，成为昨日港股市场上最抢眼的一只股票。
而此前，福寿园9日~12日在港公开招股时便大受热捧，最终，以募集到16亿港元和获得超额认购达680.3倍完成募资，一手中签率为70%。冻资逾千亿，成为今年港股市场冻资金额第二大新股。据港交所公告也显示，香港近7.77万人申购福寿园，超越博雅的7.73万人，使其成为今年最受欢迎新股。
除了福寿园外，昨日一同在香港挂牌上市的另外四只新股同样表现不俗，首日齐涨。截至收盘，海螺创业报16.80港元，涨23.89%；环亚智富报4.62港元，涨28.69%；收报4.9元， 涨12.4%；嘉里物流报10.22港元，涨0.19%。
毛利率逾80%收入靠墓地
记者了解到，国内殡葬服务业并未完全开放，火化服务仅由政府机构提供，定价受到严格控制。只有墓地服务和殡仪服务，一定程度上向民营机构开放。其中，墓地服务是殡葬服务业最大且增长最快的部分。
作为内地最大的民营殡葬企业，福寿园的招股文件显示，仅2013年上半年，福寿园营收为3.07亿元，同比增长32%，其中近九成来自墓地服务。同期，福寿园净利润为1.18亿元，净利润率为38.5%；同期毛利润为2.46亿元，毛利率高达80.4%。瑞银报告称，预计福寿园未来两年净利增长还将达30%。
记者注意到，招股说明书中显示，墓地均价已从2010年的9.8万元上涨至去年的15万元，仅两年时间涨幅超过50%，远超房地产行业，而盈利的关键在于低价拿地。以上海福寿园为例，墓地收购成本只有每平方米190元，而每个墓地目前平均售价接近14万元。
分析师称中长线布局
对此，分析师们昨日在接受记者采访时纷纷表示，福寿园业务有独特性和稳定的盈利模式，是绝对的绩优股，值得中长线持有。
长城证券金少华昨日在接受记者采访时指出，福寿园有确定的盈利模式和业绩支撑，因此非常看好其未来的走势。他认为，福寿园现在还处于一个低市盈率阶段，将继续吸引大量的资金关注，未来还具备很大的上涨空间，因此，可趁价格回调时介入。
资深港股分析人士梁伟沛昨日在接受记者采访时则指出，殡葬行业可以说“既没有限购，又有刚需，还是连锁经营”，福寿园目前的价值基本还体现在上海的墓地上，未来随着其布局到一二线城市，业绩还有很大成长空间。值得投资者中长期持有，短线也值得买入。
在福寿园之前，殡葬股台湾企业中国生命集团2009年在港交所上市时，也曾受到疯狂追捧。上市首日涨幅达44.44%，4天股价翻了4倍。梁伟沛指出，中国生命集团并没有墓地，而且其服务范围、规模等方面还远不如福寿园，由此可预见福寿园未来的上涨空间之大。
此外，梁伟沛还建议投资者可关注一些题材独特的新股。如昨日同样刚挂牌上市的康臣药业。与一般的医药企业不同，康臣药业专注研发和发展肾病药品市场，这一块市场的增长率每年远超一般医药增长，预期未来公司毛利率可从现时约75%水平平稳发展。
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