华谊兄弟涨跌背后：王氏兄弟的“组合拳”

　　后市难料

　　无论是《私人订制》票房不断突破预期，还是“看上去很美”的影视公司并购，依然难阻华谊兄弟的股价不断下跌。

　　12月18日，或许对于华谊兄弟的中小投资者来说，一切都来得太突然了，原本被华谊兄弟着力宣传的影片《私人订制》，遭遇了机构券商的“抛弃”，其股价遭遇跌停。

　　院线人士预测该片票房总量将超过11亿元。不过影片的高票房并未阻止华谊兄弟的大幅下跌。从12月17日的最高盘中价70.50元/股，到12月24日盘中最低价53.16元/股，股价跌幅近四成。

　　面对数日以来股价的萎靡不振与《私人订制》票房新高之间的尴尬，12月24日晚间，华谊兄弟发布公告称，公司拟以自有资金人民币3.978亿元收购浙江永乐影视股份有限公司若干股东持有的永乐影视51%的股权。永乐影视于2004年成立，目前注册资本为6000万元，法定代表人为程力栋，其持有永乐影视50.8175%的股权。

　　然而，无论是《私人订制》票房不断突破预期，还是“看上去很美”的影视公司并购，依然难阻华谊兄弟的股价不断下跌。12月26日，公司股价再跌5.15%。

　　分析师认为，华谊兄弟近期走势萎靡多为机构减仓所致。12月18日与12月23日的两个跌停板，不排除是机构受年终考核的压力，在利好兑现时减仓造成的。

　　财经评论员邹光祥认为，在对于《私人订制》的态度上，机构投资者显然表示出了与大多数电影观众不同的态度。只能说机构对华谊兄弟影片的预期太高了。电影是一次性消费，无论多么烂的片子，只要宣传和发行、拍片做得足够到位，都能够有着不错的票房保证。

　　不过，一位不愿具名的投资者对华谊兄弟的未来表示了担忧。

　　华谊兄弟三季报显示，公司前三季度实现营业收入10 .23亿元，同比增长44 .53%。值得注意的是，公司三季度实现营业收入2.7亿元，同比增长6 .16%。但实现净利润仅约为891万元，同比下降了69.02%。

　　该投资者认为，仔细分析三季报，业绩大幅增长的主要原因是《西游降魔篇》3.9 亿元票房入账，以及出售部分掌趣科技股权获得3.25 亿元的投资收益。依赖一部大片获得高增长是不可持续的。其次，华谊兄弟的前三季公司电视剧收入1.42 亿元，同比下降35.5%。这也说明华谊兄弟在电视剧业务上，至少是在发行上短板非常突出。此外，华谊兄弟的院线业务：影院收入1.54 亿元，同比增长83.3%，利润仅仅是有望扭亏。而影院业务是典型的重资产业务，和万达、橙天、UME比，华谊并没有什么优势可言。