对于新松机器人的服务机器人的观点
1,预计新松机器人将成为国内军用服务机器人领军者,将产生大量盈利
公司在军用领域,开发了多款搬运、存储、重载等军用服务机器人,在过去两年里已经接到近6亿订单,预计后续将产量大量盈利。目前公司是国内军用机器人领域唯一量产厂商。
同时,公司近期公告了新型特种机器人的2000万元研发立项合同,预计后面将继续为公司带来丰厚订单。
如果从长远来看,军用机器人仍存在排爆、运输、作战机器人等需求,预计公司仍将可能在这个巨大的市场中成为龙头。
2,公司AGV服务机器人是目前盈利主力
新松机器人在服务机器人上市场开拓较早,是公司目前两条盈利主线之一:AGV服务机器人及相关产品一度贡献公司利润达60%以上,预计未来仍将是公司盈利主力。
3,公司开发了洁净、助老助残医疗、电站巡检服务机器人等产品,后续布局宽阔
国外服务机器人案例研究与比较
IRobot的案例:家居机器人的领军者、军用机器人的试水者
IRobot是美国纳斯达克上市公司,也是全球家用机器人的领军者及军用机器人的重要参与者。2013年12月6日IRobot的市值为9.02亿美元,对应2012年收入4.4亿美元,净利润0.17亿美元,预计2013年净利润为0.25亿美元,2013PE预计为30倍。
iRobot是家用吸尘机器人(Roomba)的领军者。2013年8月,美国iRobot公司召开新闻发布会,宣布iRobot家用机器人全球累计销量超过1000万。其中,2012年销量为160万台,均价为200-250美元。目前公司仍继续研发和出售新的擦地、洗地机器人,成绩有待后续观察。
iRobot是轻型排爆机器人(PackBot)的重要参与者。Packbot机器人由iRobot公司制造,目前有3种型号:侦察型、探险型和处理爆炸装臵型,该机器人搭配了一个爆炸物感应系统,有效地探测炸弹。美国陆军在2007年授予了iRobot一份价值2.86亿美元的合同,以购买3000个排爆机器人和备件/服务,均价约10万美元/台。在接近5年过程中美军已经装备超过3000台该型机器人,后续仍在追加订单。我们认为,美军目前在推进军备无人化不遗余力,无人机的配备数量已达万余架,地面无人机器人前景乐观,但目前机器人系统的功能仍比较简单,后续需要功能更多型号出现。
在公司的发展中,公司曾与强生公司(JohnsonWax)合作开发工业清洁机器人,与贝克休斯公司(BakerHughes)及哈利伯顿公司(Halliburton)合作研发石油勘探机器人,以及与孩之宝公司(Hasbro)合作研发玩具机器人。但是这种合作开发效果不达预期。
亚威股份拟收购德国技术,进入机器人领域
研究机构：招商证券日期：2013-11-13
事件:
公司与德国徕斯公司签订关于机器人合作项目会谈《备忘录》,公司拟购买徕斯公司部分机器人技术,与徕斯公司成立合资公司生产机器人本机和进行系统自动化集成。
评论:
1、“收购+合作”模式获得德国徕斯机器人技术
公司将以 1250 万欧元购买德国徕斯公司部分机器人技术,徕斯公司以其余部分机器人技术作价与公司共同投资成立合资公司,股权比例各占50%。合资公司业务领域主要涉及裸机,焊接、搬运和塑料行业的系统集成,主要定位中国及除欧洲以外的国际市场。此外徕斯公司美国和亚洲市场也将基于有竞争力的品质和价格采购合资公司机器人。
2、德国徕斯专注于机器人生产与系统自动化集成,项目经验丰富
德国徕斯(REIS)机器人集团是一家集机器人技术与系统自动化集成于一体的跨国技术公司。自1957 年成立至今,经过多年的交钥匙系统解决方案的设计和实践,积累了丰富的成功经验。在主要的自动化应用领域,REIS 能提供全套机器人自动化生产线(包括焊接机器人、铸造机器人、搬运机器人、激光机器人等),标准的外围模块和完善的技术服务。作为交钥匙系统供应商,REIS 能够为客户规划并实施全套自动化系统方案。
3、借鉴徕斯机器人技术和项目管理经验,拓宽公司产业链公司此次与德国徕斯公司合作将充分借鉴对方在机器人业务技术及项目经营管理上的优势,向系统自动化集成商转型,拓宽公司的产业链,提升公司整体竞争力及盈利能力,促进公司持续健康发展。
4、金属成形机床行业景气度触底回升,公司传统主业业绩转好
公司现有主业金属板材加工机床行业景气度正在逐步回升,自今年二季度开始,公司新签订单逐步转好,目前新签订单同比增速约15%,三季度单季业绩增长45%,受去年补贴基数较高及上半年影响,预计公司全年业绩同比基本持平(扣非增长超10%)。由于订单转好及今年上半年基数原因,我们预计明年上半年公司业绩将实现较快增长。
5、公司进行政策性搬迁,明年将收到一次性土地补偿款
根据约定,公司进行政策性搬迁,扬州市江都区土地储备中心将按 1.76 亿元收购公司龙川路老厂区土地使用权。其中收购补偿款将分两期支付,首期5279.33万元已于本月初收到,二期款项将在 2014 年6 月30 日前公司将该地块拆成净地交付后十日内付清,届时将对公司明年业绩产生积极影响。
6、投资建议
给予“强烈推荐-A”投资评级:预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.45、0.81、0.82元,对应PE 分别为25、14、14 倍,估值安全边际较高。公司此次与徕斯公司合作将充分借鉴对方在技术及项目管理上的优势,向系统自动化集成解决方案提供商转型。目前公司现金充裕,三季度末持有货币资金近6 亿,为公司进行产业链拓宽打下基础。我们看好公司机床主业复苏及自动化转型趋势,上调公司评级至强烈推荐!7、风险提示金属成形机床行业复苏低于预期、与徕斯公司合作尚需签订正式协议
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