鼎捷软件申购指南
鼎捷软件此次发行总数为3000万股，网上发行600万股，发行市盈率27.37倍，申购代码：300378，申购价格：20.77元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【公司简介】
本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷分别被评为高新技术企业，本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷、上海鼎崴分别获得软件企业认定证书。2013年发行人荣获中国计算机行业协会、中国信息化推进联盟、中国计算机报社联合颁发的“2013年度中国电子行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国印刷行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国机械行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国家具行业信息化最佳解决方案奖”，2012年发行人被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市明星软件企业”，易飞8.0被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市优秀软件产品”；2010年被《电脑商报》评选为“2010十佳制造行业方案商、2010华东百佳方案商评选之建材冶金行业优秀方案商、2010华东百佳方案商评选之2010年TOP100方案商、2010华东百佳方案商评选之电子制造行业优秀方案商”；被科技部高新技术与产业化司、工业和信息化部中小企业司、国务院发展研究中心企业所评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”；被中国制造业信息化杂志社评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”。
【机构观点】
安信证券：鼎捷软件建议询价区间19.6-23.5元
领先的ERP 解决方案提供商。公司主营以ERP 为核心的企业管理软件的研发、销售、实施和服务，战略深耕于制造业、流通业两大领域，其全资子公司台湾鼎新是台湾地区制造业ERP 龙头。2009-2012 年，公司营业收入和净利润的年均复合增长率分别为20.7%、37.0%。2012 年，公司实现收入9.95 亿元，净利润9537 万元。
我国ERP 行业整体发展向好，制造业ERP 领跑ERP 总体市场。我国ERP总体应用的广度和深度很低，Gartner 数据显示，2010 年我国ERP 的普及率仅为0.015%，约为同期美国相应比例的四分之一左右，甚至低于泰国和印度等发展中国家，未来仍有较大的发展空间。从应用领域来看，我国超过50%的ERP 软件主要应用于制造业，如电子、机械、化工、食品饮料和生物医药等。我国制造业ERP 的市场增速不仅远高于同期GDP 增速，更高于同期ERP 软件市场整体增速，呈现出成长性产业的特性。
经验积累与客户优势助力公司成长。公司拥有30 多年的技术、产品、服务和产业经验积累，涉及电子、机械、汽车、精细化工、医药、食品饮料等制造领域的管理重点以及常见困扰，熟悉产业发展过程中问题的产生、演变及解决方案。对比国际同业，公司更适合管理模式由粗放进入细致，系统要求灵活、弹性的亚太新兴产业结构，本土化优势突出；对比国内同业，公司则在产业经营积累和服务模式积累上更有优势。因此，公司独特的竞争优势利于其在激烈的市场环境中获得更多的市场份额。2009-2011 年，公司在大陆地区的ERP 相关收入分别为1.7 亿元、2.2 亿元、3.1 亿元，市场占有率分别为3.79%、3.80%和4.19%，呈现稳步上升态势。
建议询价区间19.6-23.5 元。预计公司2013-2016 年营业收入分别为10.67 亿元、11.89 亿元、13.27 亿元和14.72 亿元，净利润分别为1.04 亿元、1.17 亿元、1.36 亿元、1.52 亿元，EPS 分别为1.16 元、1.02 元、1.18 元、1.32 元(2014年发行，以发行市盈率23 倍计算，将新增股本2496 万股)。我们参照可比上市公司的估值水平，综合考虑公司的成长性、此次发行的政策和市场环境，给予公司2014 年20-23 倍PE，建议询价区间19.6-23.5 元。
风险提示：境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险。(安信证券)
上海证券：鼎捷软件合理估值为25.79-30.95元
市场需求增长深化，为行业发展提供有利条件
根据 Gartner(2010)的数据，2010 年我国 ERP 的普及率(常用 ERP/GDP的比例来表示)仅为 0.015%，约为同期美国相应比例的四分之一左右，低于泰国和印度等发展中国家，这说明我国 ERP 总体应用的广度和深度很低，具有巨大的发展空间。
其中，制造型 ERP 软件市场的需求更加迫切。我国已经成为世界制造大国，制造业相关产值也连续成长。近年来，由于国际竞争加剧、成本上升、人民币升值等因素导致制造业企业生存环境恶化，如何有效的控制成本、提升产品附加值成为制造业企业最为迫切的任务。越来越多的中小型制造企业通过实施 ERP 系统作为改善管理、管控成本和提升竞争力的契机。由于我国制造业企业数量巨大，保障这些企业逐步走向规范也为生产制造管理软件提供商带来了大量的市场机遇。
公司在产品经验和行业知识、研发能力等方面已经具备了一定优势。
公司产品专注于服务生产制造业和贸易流通业，同时触及到其他行业，产品差异化程度较高。公司产品功能模块约有 30-35 个，远高于传统 ERP 软件的财务、库存、采购、分销、制造、人力资源管理六大模块，产品不断完善。
在产业经验和行业知识方面，公司兴起于台湾市场，在台湾地区生产制造ERP 软件市场有较高的市场份额，积累起相当多的应用典范。这些丰富的经验先后根据大陆市场的需求陆续引进，通过适当的改良快速复制到大陆市场，有效提升了公司开拓大陆市场的效率。
股票估值
预计 2013-2015 年公司可分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.86 元、1.09 元和 1.28 元。预期未来 6 个月内公司股价对应 2013 年动态市盈率可达 30-36 倍，对应合理估值为 25.79-30.95 元/股。建议公司的 IPO 询价区间为 20.63-24.76 元/股。(安信证券)
