“猪周期”和疫病仍是影响盈利的关键外部因素
“猪周期”一直是困扰我国生猪养殖企业的一道魔咒，散养农户追涨杀跌以及生猪固有的生长周期共同决定了商品猪市场价格的周期性波动。散养模式下，养殖户一般根据当时商品猪的市场价格来安排生产，商品猪价格高时，大家养猪积极性提高，开始选留母猪补栏，增加商品猪饲养量。但由于母猪从出生选留为后备母猪到其能繁殖商品猪，并最终育肥出栏，这中间大约需要 1 年半的时间，因此，当 1 年半之后新一轮商品猪大量出栏，造成供过于求，商品猪市场价格开始下跌。当商品猪市场价格跌至行业平均养殖成本以下时，大量养殖户出现亏损，开始杀掉种猪、退出商品猪饲养行业，在 1 年半后，商品猪供给大量减少，价格从低位开始上涨。从长期来看，猪价波动大体呈现三、四年一个周期。
在2003年至今的十年时间里，猪市已历经接近三个完整的猪周期，其中前两个猪周期持续时间分别为38个月和46个月，目前正处于第三个猪周期的后半程下跌阶段，业内人士预计本轮猪周期将在2013年中期结束，之后猪价开始回升。三个周期中，猪价的波动幅度均较大，2006～2010 年周期中猪价波幅达210%。根据券商的测算的2006～2012 年期间生猪养殖毛利数据，头均毛利最高可达807 元/ 头，而头均亏损最高达到320 元/ 头。可见，“猪周期”价格的波动带来盈利的大幅变化。
此外，疫病作为一个偶发因素，通过影响商品猪市场的供求关系，而影响商品猪市场价格。疫病爆发时，一方面会造成生猪出栏量减少，另一方面会使消费者的消费需求减少。在生猪存栏不足的时候，疫病爆发会导致供给进一步减少，推高猪价上涨；在生猪存栏过剩时，疫病爆发会导致养殖户恐慌性出栏，造成“病猪扰市”导致猪价进一步下跌。因此，疫病的爆发会对“猪周期”产生助涨助跌的影响。例如，2010 年上半年受到疫病的干扰，商品猪市价持续低迷，疫病延缓了该波动周期，使得商品猪市价在2010 年 7、8 月才开始回到应有的上升周期。
牧原打造业内最低保本价，穿越“猪周期”无忧
在我们的前两篇文章中，详细分析过牧原成本领先优势的诸项来源，我们认为促进公司成本降低的各项要素不仅来自自养一体化模式，而且还体现在公司养殖产业链的各个细节之中。与国内大多数规模化养殖企业普遍采用的“公司+农户”，或是“公司+基地+农户”发展模式不同的是，牧原完全依靠自主养殖，是建立在现代化、专业化、精细化、集约化基础上的，以“自育自繁自养大规模一体化”为特色的生猪养殖企业。经过20多年在养殖领域的精耕细作，公司已经形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链，并拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育种技术、独特的饲料配方技术、优越的地域环境、较高的市场认可、扎实的生产管理和一支强大的技术人才队伍等优势，由此使公司在食品安全控制、产品质量控制、疫病防控、规模化经营、生产成本控制等方面拥有明显的竞争优势，目前公司是国内工业自动化生猪养殖的龙头企业，成为推动我国生猪品质不断提升的重要力量。2012 年公司销售生猪91.76万头，预计 2013 年度公司可以实现对外销售生猪125万头至132万头，成为继广东温氏、雏鹰农牧之后第三家年销售生猪超百万头的企业。
