4月29日，中国中铁披露2014年第一季度业绩报告，报告显示，公司营业总收入为1180.91亿元，同比增长21.11%；公司归属于上市公司股东的净利润为18.18亿元，同比增长22.4%。公司基本每股收益为0.09元，同比增长28.57%。
业绩增长主要受益于规模增长及费率下降
公司2014年一季度业绩增长主要受益于收入增长以及期间费用率下降。公司2014年一季度综合毛利率10.78%，同比下降0.34个百分点，但较2013年全年提高0.33个百分点，主要系铁路、公路等基建板块毛利率因人工成本上升等因素而下降（基建板块整体毛利率同比下降0.2百分点，其中铁路、公路毛利率同比分别下降0.6、1.1百分点），我们判断全年毛利率将维持在2012年高位水平。
2014年一季度期间费用率为5.42%，同比下降0.52个百分点。其中，管理费用率、销售费用率受益于管理加强及规模效应同比分别下降0.53、0.01百分点。财务费用率因带息负债增加同比略升0.03个百分点。一季度经营性净现金流下降76.2亿元，同比2013年一季度多流出26.2亿元，主要是由于资金集中支付及刚性支出增加所致。收现比下降快于付现比，收现比1.16，付现比1.22，同比分别下降0.06、0.04个百分点。
庞大在手合同保障持续增长
2014年一季度公司新签合同额2,015.9亿元，同比增长4.6 %。其中，基建板块1,687.5亿元（铁路工程533.3亿元，同比减少27.6%；公路工程292.4亿元，同比增长81.5 %；市政及其他工程861.8亿元，同比增长16.2 %），同比增长3.0 %；勘察设计板块35.7亿元，同比增长11.0 %；工业板块33.9亿元，同比减少6.3%。
截止2014年一季度期末，公司未完成合同额18,016.8亿元，合同收入比高达3.2，已覆盖我们预测公司14、15年全部收入及16年收入的67%。其中基建板块14,679.0 亿元，勘察设计板块221.3亿元，工业板块188.3亿元。
受益铁路投资上调，业绩存超预期可能
据媒体报道，中国铁路总公司4月30日召开电话会议，再度调整今年的铁路固定资产投资计划，调整后今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，这已是今年来不到4个月时间内第三次向上调整铁路投资计划。中铁总公司决定：开工项目由此前44项增至48项基础上，再增至64项；新论证的项目在条件成熟时，年内也可开工；今年新投入运营的线路要确保达到7000公里以上；2014年设备投资额由1200亿增至1430亿以上。
我们测算，调整后的基建投资规模约6300亿元，较去年同期增长18.2%。公司2014年第一季度在铁路市场市占率达45%以上，随着新项目陆续招标及新开工，公司铁路订单及营业收入较去年将有显著增长，银河证券预计公司全年业绩存超市场预期可能。
