【内容摘要】
随着新一轮国资改革的展开，“国字号”上市公司的资本运作手法也越发娴熟。
本周，停牌已久的成飞集成复牌，在军品业务的保密与拥抱资本的需要间，中航工业最终作出了倾向市场的抉择。一天之后，中国电建宣布，控股股东正筹划“境内资本市场重大无先例事项”。
加上此前的经纬纺机、东电B、中国重工，短短一年多时间，已有5家上市公司拥抱“重大无先例”事项。
自5月13日起停牌的中国电建20日公告确认，控股股东正筹划相关的资产重组事项，“涉及的标的资产规模较大，方案设计较为复杂，属境内资本市场重大无先例事项”。公告一出，引发投资者多重猜想。而据记者了解，中国电建此番或将以发行优先股来实现大股东的资产注入。
自证监会今年3月发布《优先股试点管理办法》后，广汇能源等多家上市公司已先后披露发行优先股的计划，但其目的都是以融资为主。有市场人士向记者透露，中国电建这次很可能将首次尝试“发行优先股购买资产”。
上市公司发行优先股作为支付手段购买资产的，还可以同时募集配套资金。这无疑给了中国电建更大的运作空间。
中国电建或借优先股购大股东资产
上市之初，国务院国资委旗下中国电力建设集团有限公司通过其全资控股的中国水利水电建设集团公司和中国水电工程顾问集团有限公司分别持有中国电建66.77%股份、0.66%股份。去年12月，国务院国资委批复，上述合计67.43%的持股，全数划转至电建集团名下，中国电建从此由电建集团的孙公司升级为子公司，与原股东水电建设集团、水电顾问集团成为兄弟公司。
国资委此举意图明显，即推动电建集团对中国电建的资产注入，资产注入的第一单即电建集团下辖的水电顾问集团等所涉及的水电、风电勘测设计板块资产和业务。
优先股成为中国电建新颖但恰当的选择。《优先股试点管理办法》已明确，上市公司可按照《上市公司重大资产重组管理办法》规定的条件，发行优先股购买资产。
军工企业频频发力
本周一，成飞集成公告，拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家置入资产股东定向发行股份，购买其所持有的沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产预估值达158.47亿元。同时，拟向包括沈飞、成飞高管持股平台在内的10名特定投资者非公开发行股份募集配套融资，总额不超过52.82亿元。在此次重组完成后，成飞集成主营业务将从原有的汽车零部件制造变更为以歼击机、空面导弹等研制为主。
中航工业旗下战斗机相关业务整体上市的概念给了市场充分的想象空间，复牌后，公司股价连续两个涨停。
一位券商分析师告诉记者，军工企业资产证券化的推进和创新与两个因素直接相关。首先是国有企业改革，包括员工骨干的激励和研究院所等事业单位的改制；其次是周边军事形势紧张，同时中国国防开支保持两位数增长，国防工业需要资金的“哺育”。这些都使军工行业上市公司资本运作常常出新。
整体上市解决遗留问题
由于一些特殊原因，一些已上市大型国企长期带有体外资产，这造成了同业竞争、关联交易等一系列问题。整体上市是解决此类问题的主要途径。东电B股在整体上市的同时完成“B转A”，方案值得一提。
与经纬纺机H股类似，东电B股也可谓“生不逢时”。当年的辉煌早已随着B股融资功能的萎缩而远去，只剩下少人关注带来的低估值。与此同时，大股东浙能电力旗下还有大量同业资产未能登陆资本市场。由此，东电B股抛出一份“史无前例”的重组方案，一揽子解决上述两个问题。即浙能电力发行6.08亿股股份，全部用于吸收合并浙江东南发电股份有限公司（东电B股），在两者合二为一的同时以浙能电力的身份登陆资本市场。市场人士认为，本次运作既盘活了资产，又规范了上市公司的运作，足见近来国资运作的灵活性。
