四川达威科技股份有限公司(以下简称达威科技)日前公布的招股书预披露稿显示，公司欲登陆深交所，拟公开发行1494万股，募资2.7亿元用于清洁制革化工材料及高性能皮革化学品新建(53000吨/a规模)项目、18000吨/a规模环保型皮革化学品技改扩建项目，以及总部基地和制革清洁技术研究开发中心。
东方财富网查阅招股书发现，报告期内，达威科技应收账款余额较大且持续增长，将影响达威科技的资金周转速度和经营活动的现金流量。此外，除了子公司达威国际外，达威科技的10家子公司中有9家子公司均处于亏损状态。比如2013年，海宁达威亏损153.77万元，上海金狮亏损133.75万元，淄博达威亏损115.38万元。
应收账款和存货高企
东方财富网查阅招股书发现，报告期各期末，达威科技应收账款账面价值分别为7081.44万元、8126.60万元和9284.23万元，占总资产的比例分别为24.80%、24.53%和26.47%，占同期主营业务收入的比例分别为33.42%、34.19%和34.78%。
表1 应收账款账面价值(单位：万元)
来源：招股意向书
对此，招股书提示，报告期内，达威科技应收账款余额较大且持续增长，将影响其资金周转速度和经营活动的现金流量。
此外，公司还面临存货金额较大的风险。招股书显示，达威科技存货主要为库存商品、原材料、自制半成品和低值易耗品。报告期各期末存货账面价值分别为5828.90万元、6308.50万元和5905.24万元，占总资产的比例分别为20.41%、19.04%和16.84%。在生产规模扩大、产量上升的同时，达威科技的存货规模可能保持较高水平。
招股书提示，如果宏观经济波动、市场需求变化等因素导致皮革化学品销量下滑、价格下降，公司存货存在减值的风险。
九成子公司陷亏损泥潭
截至招股书签署日，达威科技共拥有上海金狮、海宁达威及成都达威等10家全资子公司，并通过子公司上海金狮持有金狮科技60%股权。
然而，东方财富网查阅招股书发现，除了子公司达威国际外，近年各子公司均处于亏损或微利状态。
2013年的数据显示，成立于2004年的海宁达威亏损153.77万元，成立于2004年的上海金狮亏损133.75万元，成立于2011年的淄博达威亏损115.38万元，成立于2011年的江门达威亏损64.55万元，成立于2008年的成都达威亏损46万元，成立于2013年的辛集达威亏损35.07万元，成立于2010年的长沙达诺亏损28.91万元，成立于2011年的温州达诺亏损7.53万元，成立于2008年的晋江莱比克亏损4.81万元。
在达威科技的10家子公司中，只有达威国际一家公司在2013年没有亏损，实现净利643.01万元，而其持股的金狮科技，也仅仅实现微利0.07万元。
表2 子公司2013年的基本财务状况(单位：万元)
来源：招股意向书
据悉，达威科技设立或收购的上述子公司集中在下游皮革制品客户密集的江浙冀闽等地，设立原因系基于销售渠道的建立健全及企业所得税缴纳的相关要求。除上海金狮外，各子公司主要承担销售、采购和客户服务职能。
