地处浙江诸暨的申科股份(002633.SZ)这两天成了A股市场最炙手可热的公司。拥有孙俪等大牌影星的海润影视制作有限公司(下称“海润影视”)与其达成重大资产重组协议，以完成借壳上市。
事实上，申科股份上市至今只有两年半时间，就将从滑动轴承生产商变身影视剧制作商。
“据我了解，这应该创下了A股市场卖壳时间的最快纪录。”一位长期关注资本市场的私募人士称。
对于申科股份实际控制人何全波、何建东父子而言，历经千辛万苦才修成正果，为何这么快就将到手的上市资质拱手让人，显然是一个必须直面的质疑。
“其实这类公司我们最近遇到不少，据我们了解，不少是因为IPO过程中存在财务造假，所以才这么急着卖壳。”上海一家券商的并购部负责人对此透露，渐趋严厉的监管环境或是这类现象背后的催化剂。
事实上，何氏父子要面对的还不止于此。
因此次重组停牌前三名自然人的精准买入，申科股份如今还深陷内幕消息传闻，尤其是股东杨梅芳和童林灿的“特殊”身份，让这种质疑的分量更加沉重。
两人均来自浙江诸暨，其中，藏身申科股份第三大流通股股东西藏同信证券约定购回专用账户背后的童林灿，担任诸暨市璜山镇双凤山村书记，而璜山镇正是申科股份实际控制人兼董事长何全波的住所地址。而且童林灿与何全波一样从事轴承行业。
“相对于内幕交易的质疑，我觉得上市两年就卖壳的现象，才是监管层最应该注意到的问题，不能让卖壳成了IPO造假公司的逃亡通道。”前述券商并购人士称。
业绩蹊跷变脸
凭借靓丽的业绩表现，申科股份于2011年11月登陆A股市场。
其招股书显示，公司上市前三年的毛利率分别达44.40%、45.29%和40.95%，领先同行天马股份(002122.SZ)、轴研科技(002046.SZ)、龙溪股份(600592.SH)十多个百分点，更是同行襄阳轴承(000678.SZ)的两倍。
“上市前超出同行的毛利率水平，要有特殊的因素，比如产品技术优势和细分领域的垄断性等等。”前述券商人士说。
据申科股份在招股书中自述，其毛利率领先同行有两个原因：其一，公司是国内少数几家能供应高精度、大规格主机轴承和部套件产品的企业，而其他企业生产的滚动轴承供应较为充分；其二，公司产品具有定制化的行业特点，且高端定制化产品的占比高。
但是上市后仅一年时间，曾经的优势就荡然无存。2012年、2013年申科股份毛利率下滑约十个百分点。
一家大型券商投行部董事对21世纪经济报道记者表示，申科股份在业绩如此大幅变脸的情况下卖壳，的确有甩“责任包袱”的嫌疑。
“除非经济环境发生重大改变，毛利率一般是比较稳定的，不会出现大的波动，并且也很少会远远高于同行业的平均水平。”一位注册会计师认为。
