“合伙人”阻击“野蛮人”
此次万科成功转板，不得不提万科的事业合伙人制度。
虽然2014年3月，监管部门给了万科“准生证”，但万科还要过股东一关。按照游戏规则的玩法，万科要B股转H股，行使现金选择权的B股股东人数必须低于1/3。考虑到设定的12.91港元现金选择权对应的是万科2013年业绩的6~7倍，这一估值与其他香港上市内房股相差无几，有1/3股东选现金的可能性依然存在。所以除了对股东进行说服教育外，在投票前维持股价在12.91港元上方，才能保证转股顺利完成。
从5月28日开始，合伙人制度的法人盈安合伙正式亮相，当天斥资3亿元在二级资本市场买入万科A股，占公司总股本的0.33%。随后盈安不断出手，5月29日开始，万科股价有所回调，盈安合伙以1.98亿元购入2318.81万股，使股价保持在高位；5月30日和6月3日，又分别以2.26亿元与5.21亿元购入万科股票，使万科A股自6月4日起重拾一波升势。截至6月12日，盈安合伙在半个月内先后六次增持自家股票，累计耗资17.97亿元，获得占总股本的1.92%的股票。同时还表示，将继续增持公司A股股票。
经过六次增持，盈安合伙已经稳居公司第二大股东的位置（前第二大股东刘元生持股占比为1.21%）。事实上，盈安合伙除了为万科转板保驾护航外，万科总裁郁亮还有着更深远的谋划：“解决万科未来十年的问题”。
万科在房地产企业中一直是个另类，股权分散、职业经理人当道。好处明显，但弊端也是显而易见。虽然贵为市场龙头，但万科经理人的收入在业内并不算高，更缺乏股权等长远刺激。
2006年，万科曾推出过限制性的股票激励计划，但遭遇2007年股票市场掉头向下、2008金融危机冲击楼市缩水，两年的相关业绩考核指标均为达标，计划最终夭折。2010年万科再度推出期权激励计划，但此次万科股价基本处于窄幅振动下跌的趋势，最终也是不了了之。缺乏长远刺激，万科高层陆续出走，包括徐洪舸、肖楠、刘爱明、袁伯银、陶翀富等副总裁级别的重臣近年先后离开。
这对万科来说可谓“伤筋动骨”的影响，按照万科董秘谭华杰的说法，“在万科轻资产运作的转型趋势下，钱不再重要，但人特别重要。”
近年向效率更高的轻资产模式转型明显，万科合作项目越来越多。王石透露2008年以前，万科的合作项目不超过30%，现在的项目多达85%。今年以来，万科开始积极尝试“小股操盘”模式，通过输出管理和品牌，摆脱增长对股权融资的依赖，“提高股东创造回报的能力。”其言道。
如果说这影响到公司长远的人才储备，那么未来万科可能面对的资本举牌，就更让郁亮觉得忧患迫在眉睫。2014年春季例会上，郁亮向所有高管推荐了《门口野蛮人》一书。在他看来，2014年以来，房地产企业在政策打压下股价长期处于低位，而股权分散的万科更容易受到资本市场的追击。“现在以万科的股价，买下万科只需要200亿元，”在上述会议上，郁亮表示，一旦股权旁落，“即使不是绝对控股权，通过股东大会投反对票、利益要挟”，对万科的长远发展也将形成直接冲击。
2014年3月中旬，郁亮正式透露了事业合伙人制度。其计划成立一个类似职工持股会的制度，共同持有万科的股票。4月23日，万科召开了实业合伙人创始大会，共有1320名员工组成万科首批事业合伙人，其中包括郁亮在内的全部8名董事、监事、高级管理人员。他们将其在经济利润奖金（EP）集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙进行投资管理，还包括引入融资杠杆进行投资。并且承诺在集体奖金所担负的返还公司的或有义务解除前，以及融资本息偿付完成前，该部分集体奖金及衍生财产统一封闭管理，不兑付到具体个人。
可见，盈安合伙收购万科股权源于奖金。这笔奖金可以追溯到2010年，当时万科就推出经济利润奖金计划。引进了EP（经济利润）作为奖金考核指标，“经济利润奖金固定为经济利润的10%，计算方法是用净利润减去股权资本的机会成本，即企业为股东创造的超出社会平均收益水平的超额利润，反映了经营管理团队为股东创造的真实价值。”万科此前曾如是解析。
香港群益证券的分析师王睿哲表示，公司2013年年报显示，公司已提取尚未分配给个人的经济利润奖金余额为10亿元，“加上杠杆融资，我们认为后续可供增持的资金仍较为充裕。”
按照市场此前传出的消息，实业合伙人团队最终要实现对万科10%股权的控制，按万科目前的市值计算，这还需要耗资近80亿元。万科准备好了吗？
“2014年，是万科第四个十年的开端。”王石如是道。
