迷失的成清波崩塌的中技系
编者按
从1996年开始创业到2005年，短短十年间成清波创造了从100万元起步到身家数十亿的财富神话，一手打造了在中国资本市场呼风唤雨的“中技系”。最辉煌时，成清波曾登上胡润富豪榜第97名，掌控资产多达200亿，坊间的说法称他控制着5只A股和一家香港上市公司。
然而，一切尽成往事。从巅峰滑落到谷底的时间更短，除了成清波自己在上海被捕，他身后的中技系已几近分崩离析：ST成城、*ST国创、博元投资、*ST国恒以及恒立实业等上市公司相继被证监会立案调查，而*ST国恒、ST成城两家公司的控制权更是已经易手；其他非上市资产多数也债务缠身已久。
为了揭开成清波及其中技系的神秘面纱，《第一财经日报》专题报道组耗时超过半年，从去年11月起推出“一款蹊跷的理财产品”系列报道，证实相关理财产品所募近13亿资金绝大部分流向了中技系；对*ST国恒、ST成城、*ST国创等上市公司注资、股权交易的深入调查，也让幕后那只手——中技系及成清波逐渐现出原形。
画皮被撕开之前，外界不乏艳羡者，但对于成清波从发家到最终被警方逮捕的过程，外界却无人能闻其详。他是如何从依靠灰色手段掘得“第一桶金”，到网罗难以计数的实体与“空壳”、控制系列上市公司、设计错综复杂的控制关系，直至中技系这一资本平台搭建成形，再到以小博大图谋控制金融机构失败，其“走钢丝式”的资本运作因资金链断裂而最终崩塌的？本报专题报道组通过长时间的调查走访，梳理海量资料，将成清波的发迹、构筑“迷宫”、资金链紧绷、最终崩溃“四部曲”整理出来呈现给广大读者。
杨佼
“菊花残，满地伤，你的笑容已泛黄”。作为“中技系”舵手的成清波，被定格在那张网上流传已久、面带微笑的老照片上。今年5月，因涉嫌非法集资，成清波在上海被捕。
在网上搜索成清波，跳出来一张中年人的照片：戴着眼镜、面白无须，带着微笑，从容镇定。在身陷囹圄前，这几乎已是成清波留下的最直观印象。除此之外，关于他本人的直接信息，则几乎一无所有。
成清波发迹：“空手套白狼”
成清波出生于1962年，大学毕业后，曾在鹤峰县老家一所乡村中学担任数学教师，29岁时考入中南财经大学会计系攻读硕士研究生，1994年进入深圳市蛇口招商局工作，后来又在深圳市金田实业股份有限公司任财务经理。
从乡村教师到亿万富豪，成清波只用了不到十年时间。
他的事业发轫于1996年。这一年，他成立了深圳中技实业(集团)有限公司(下称“中技实业”)。并于1998年成为国泰恒生投资管理(集团)公司(下称“国泰恒生”)实际控制人。以此为雏形，之后一路膨胀，中技系最终成形。
作为中技系核心的成城国际控股集团(下称“成城国际”)，其在一则公开资料中宣称，公司成立的十年间累计投资超过200亿元，项目分布在北京、上海、深圳、天津、重庆、武汉、长春等多个国内主要城市，业务涵盖地产、电力、铁路、金融、高科技、化工、工程、商业资产八大领域。成清波本人也在2005年前后多次登上各种富豪榜，最辉煌时排名胡润富豪榜97位。
1996年成立时，中技实业注册资本只有100万元，2001年8月才增资至1300万元，由成清波持股40%、张红英持股60%，变为国泰恒生持股92.31%，张红英持股7.69%。1997年1月，中技实业注册资本再次增加至4700万元。又经过两次增资，2005年中技实业注册资本达到5.07亿元。2003年国泰恒生的注册资本为6000万元。
在此过程中，成清波是如何实现从乡村教师到身家亿万的超级富豪的巨大跨越的？
按照成清波2009年接受媒体采访时的说法，其“第一桶金”来自1996年“中国房地产年鉴”。此后，他向外界透露，其从1995年就开始经营商业地产项目。而对于上述自相矛盾的说法，外界一直将信将疑，实业+资本发家等说法也在坊间纷传。
但在业内人士看来，上述说法不足为信。“他早年在深金田做财务经理，这段时间认识了不少金融业的人，最初的资金可能就是从这里来的。”一位市场人士向《第一财经日报》分析，其另外一部分资金，可能来自民间借贷，部分甚至可能是“高利贷”。包括其后来控制多家上市公司，部分资金就来源于此。
成清波发家，有一个典型的案例可以讲述。2002年4月起，中技实业通过分别受让物华股份3家法人股股东所持股权的方式跻身第二大股东，持股达到2373万股，占比21.57%；2003年12月，中技实业通过协议受让方式购入哈尔滨供销物资集团公司所持物华股份法人股950.4万股，以28.77%的持股成为其第一大股东。股权变动期间，物华股份原第一大股东中国再生将1400万法人股转让给深圳晋鑫源计算机技术有限公司(下称“晋鑫源”)，因无法还债，晋鑫源又将其中的1250万股转让给深圳红旗渠实业发展有限公司(下称“红旗渠”)。此事后来引起轩然大波，成清波的收购资金开始受到市场质疑。
据《南方周末》报道，中华供销总社曾受到举报，中技实业、红旗渠、晋鑫源之间存在密切关系，晋鑫源董事长王勇，是中技实业的办公室主任，背后控制人均为成清波，而收购资金主要来自物华股份时任董事长张玉琦。张玉琦2001年初给成清波的公司打款4000万元，并商定每年返还800万元资金占用费。
构筑“迷宫”
和所有游走于“灰色地带”的各系资本集团一样，成清波操控中技系的手法也极为隐蔽。除了ST成城之外，在*ST国恒、*ST国创、博元投资以及恒立实业等四家上市公司中，成清波及其中技系并未直接现身。虽然外界此前也屡有质疑，但其一直矢口否认。
业内人士认为，成清波能够一直置身事外，主要得益于他对旗下企业极为隐蔽的控制手段。为了实现这一目的，其成立了大量子公司，搭建了错综复杂的中技资本“迷宫”。
在成清波控制的企业中，有两大共同特点：一是股权代持，且股权变动极为频繁；二是股权结构设计复杂，通过层层持股掩人耳目。这两种控制方式交错纵横，形成复杂股权结构网络，外界往往难识其庐山真面目。
“很多融资活动都是通过子公司进行的，拿*ST国恒来说，母公司一直没有什么业务，而且至今控制不了各家子公司。”一位知情人士向《第一财经日报》透露，在成清波控制的数量众多的子公司中，不少是“空壳”公司，根本就没有开展业务，甚至有些根本不存在。
*ST国恒堪称最好的例子。按照*ST国恒2009年公开披露，深圳国恒最初由胡学军和向兴两人出资，分别持股60%、40%。2004年，彭章才从胡学军手中受让了60%股份，成为深圳国恒大股东，进而实际控制*ST国恒。但事实并非如此。
《第一财经日报》获得的资料显示，2003年12月14日，国泰恒生以“友好协商”方式，将其有的90%上海国恒股权无偿转让给深圳国鑫泰公司。而上海国恒前身是成立于2003年1月的上海东晟投资集团，出资人为董理、丁光孟、上海东晟投资管理有限公司。2003年5月，国泰恒生以2.7亿元的价格收购上海国恒90%股权。当时国泰恒生的股东亦为3名自然人，成清波赫然在列，持股比例为40%，盘继顶、成清泉则分别持股30%。此后，成清波曾担任上海国恒法定代表人和董事，同年9月换为李晓明。
深圳国恒原名国鑫泰实业发展有限公司，2004年5月，该公司更为现名，此后其法定代表人也由唐玉红变成李晓明。表面上看，国泰恒生、深圳国恒并无关系，但无偿转让上海国恒股权、深圳国恒出面收购上市公司*ST国恒，在时间上却配合得“天衣无缝”。就在当年5月，深圳国恒通过受让1.5亿股，成为*ST国恒二股东。一系列股权转让后，成清波和中技系早已“置身事外”。
代持在深圳国恒身上也有体现。据《南方周末》2004年报道，2003年时任该公司法定代表人的唐玉红，当时是中技实业的卫生清洁员，根本不具备成为深圳国恒法定代表人的基本技能和资金实力。
这在成清波控制博元投资时同样出现过。2009年，经过激烈竞争，成清波最终取得控制权，但在此过程中，董事长之职一直由余蒂妮出任。余蒂妮名义上为珠海华信泰投资有限公司的大股东，控制博元投资。而后经证实，余蒂妮和李晓明是夫妻关系。
另外，受让*ST国创股份的几家公司，也均与成清波及中技实业关系密切。*ST成城2009年披露定增方案时公告称，其收购标的之一中技科技发展有限公司(下称“中技科技”)历任股东中，深圳益峰源曾短暂现身。此外，高达汇峰等在2003年成清波控制ST成城、2004年和2007年*ST国恒收购上海金芝置业、深圳利捷时，与红旗渠和越通恒都曾出现。而深圳莱旭的股东向开祥，则曾是晋鑫源公司股东，控制ST成城时，晋鑫源也曾经与中技实业共进退。
知情人士向记者透露，在中技系所控制的上市公司资产收购或确定定增对象时，可能有部分就是成清波或中技系代持或者“陪标”；或是通过出中介费的方式，拉几家投资人认购，禁售期满后，释放一些利好消息，让对方包赚不赔。通过这种方式，成清波认购的股票锁定期较短，到期后就可抛售或者抵押融资。而且，其自身用于认购的资金，也是从别处拆借而来。
*ST国恒与上海伊航科技信息有限公司的债务纠纷，使得这种运作模式浮出水。公开信息显示，2009年5月，ST国恒在增发前，与伊航信息签订《非公开发行股票市场推荐协议书》，由后者推荐他人认购其定增股票，深圳国恒向伊航信息支付1215万元推荐费。但在支付100万元后，ST国恒就再也未曾付款。
通过代持和层层自然人持股设计，无论是抛售股票，还是注入资产、定增、挪用资金，似乎均已与中技系无关，成清波本人也得以摆脱干系。
资金链紧绷
2013年11月，上海优道投资管理有限公司(下称“优道投资”)理财产品出现兑付违约，开始暴露了中技系几近绷断资金链。
“大概在7个月之前，警方就找过成清波，至于拘留还是协助调查，我们不清楚，但可以肯定的是，警方当时明确要求他在限定时间筹款。”一名理财产品投资者对《第一财经日报》说，他们多次询问案情进展，警方均表示，资金去向复杂且涉及办案秘密，因此不便透露，但会尽力侦办以保障投资者权益。
自控股ST成城之后，成清波从各种渠道所获资金的具体数额，外界已无从得知。但记者按公开披露信息测算，仅减持所持上市公司股票，成清波就获得资金11.5亿元左右，加上向*ST国恒注入资产所获9.23亿元，金额共计接近21亿元。
若计入*ST国恒“失踪”的9亿元募集资金，*ST国创向深圳莱旭公司注资的1.5亿元，通过转让湖南成城精密科技有限公司占用的2.1亿元，通过这几家上市公司，成清波至少“抽血”近34亿元。
而深圳信用网信息显示，中技系目前被立案执行的债务纠纷共计15笔、金额20.8亿元；今年5月，因中技科技2010年3月在农行深圳分行贷款3.3亿元逾期未还，被银行告上法庭。
另外，自2010年以来，成清波先后通过国联信托、中航信托等多家信托公司筹集资金近23亿元；而*ST国恒和ST成城披露的对外担保、债务纠纷也分别达到15亿元、10亿元左右。
也就是说，加上成员企业的零星负债以及优道投资募集的13亿元，若不考虑重复计算的因素，成清波及其中技系这些年来已累计欠账近120亿元之巨。
这也就能理解曾经号称资产超过200亿元的中技系，居然无力偿付数亿到期理财产品的真正原因了。然而，巨额资金究竟哪儿去了？
一个未证实的说法是，上述巨额资金已有相当部分被成清波转移至境外。
“如果真是这样，为什么还不跑，在国内等着人来抓？”上海一名与中技系有过接触的商界人士在接受记者采访时称，对于“转移出境”的说法，该人士表示“不太可信”。
“钱可能主要是拿去堵窟窿了，摊子铺得太大了，一部分资金拿去还高利贷了，拆东墙补西墙，窟窿越来越大。”上述商界人士称，出现这种情况，是因为成清波的资金链一直不健康。“成清波的人品可能也并不像外界所想的那样，钱并没有被他拿去‘花天酒地’。”他补充道。
实际上，早在2008年，成清波的资金链条就已经出现问题。深圳信用网信息显示，2008年7月中技实业一笔债务被深圳中级人民法院立案执行，但金额仅为418万元。到了2009年，就出现3笔总金额达1.58亿元。
《第一财经日报》调查的情况显示，2008年11月9日和12月3日，因合同、股权转让纠纷，中技实业持有的ST成城160万股和2080万股，先后被湖南常德市鼎城区法院、湖北恩施州中院冻结，合计金额约4100万元。此外，因拖欠工程款，中技实业还被武汉建工三公司、武汉中生建工集团等四家企业起诉，而其所欠工程款最多的一笔也仅有896万元，四笔合计2576万元。
另外，中技系成员企业北京天桥建设集团亦因债务纠纷，在2008年至少五次与债权人对簿公堂，其中涉诉金额最少的仅有几千元，而欠款时间长达数年。但上述各项债务相加，总额也不到3亿元。
一位中技实业前员工向记者透露，由于债务大量违约，资本腾挪越发艰难，2009年前后成清波资金链就已出现问题，真正的危机是出现在2010年以后。2009年，*ST国恒完成定增后，其股价一路下跌，到2012年解禁时持股市值不足2.2亿元，市值比3年前蒸发了50亿以上，不足以偿还债务。
公开信息也显示，中技系的绝大多数债务违约也是从2010年以后开始。据深圳信用网资料，其债务违约最多是在2012年，最大一笔金额达到11.17亿元。
“股市不好，资本运作越来越难，应该从2010年开始，他就迅速开始走下坡路。”一位知情人士向记者透露。
2009年前后，他在接受媒体采访时就评价曾经盛极一时的“德隆系”是空中楼阁，而他自己进入的领域，如高速公路、商业地产等属于现金流充沛的领域。
不过，成清波仍未能摆脱“德隆系”的结局。有市场人士分析，一方面，高速公路、商业地产等业务，并未提供源源不断的现金流；而最为关键的，中技系大量资产都是劣质资产，没有多少能力为其提供资金支持。在其控制的几家上市公司中，ST成城、*ST国恒常年游走在亏损边缘。一些劣质资产注入后，导致上市公司业绩更差、股价表现更加不理想。
而上述商界人士称，只能通过高利贷方式筹集资金，不少资金成本高达40%。根据*ST国恒披露的信息，2010年4月，珠海华信泰投资有限公司向陈壮群借款1.85亿元，使用期为60天，*ST国恒、成清波、李晓明共同提供无限连带责任担保，月息高达2%。“最开始债务规模并不大，但到后来越滚越大，窟窿就堵不住了。”该人士称。
