作为拥有垄断资源的“国家队”华数传媒，和体制外拥有“传媒帝国”野心的马云，为什么会走到一起？这起合作的背后，谁才是未来“传媒帝国”的真正主角？65亿元入股只是冰山一角，答案远比外界想象的复杂。《中国企业家》遍访业内人士并独家采访接近这起交易的当事人，试图解读这个故事。
虽然看起来马云已经身处商人阶层的最顶端，但在中国，只有一件事情是马云想做但又无法轻易做的，那就是——成为一个传媒大亨。
“文化产业起不来，中国就是个暴发户国家。”这是马云投资文化的逻辑。阿里巴巴IPO之前，通过对文化中国、优酷土豆、21世纪传媒、马云的云溪投资入股华数传媒等总计高达220亿元人民币的入股和收购，正在原来的阿里之外“再造一个阿里”。
在这些让人眼花缭乱的收购和入股中，最耐人寻味的是马云联合史玉柱对华数传媒65亿元的投资。
华数传媒(000156.SZ)是一家国有控股公司，大股东华数集团隶属于杭州文广和浙江广电集团，在上市公司的持股比例为52.31%。作为一家广电系公司，华数传媒拥有垄断性资源，其业务有电视、互动电视、互联网电视、有线网络、IPTV等，有两千万级固定用户，有上百万小时的数字媒体内容库，还是中国七个互联网电视播控牌照持有者之一。马云入股华数传媒，“可以说开创了传媒领域的混合所有制经济先河。”华数传媒一位高管对《中国企业家》表示。
作为拥有垄断资源的“国家队”华数传媒，和体制外拥有“传媒帝国”野心的马云，为什么会走到一起？这起合作的背后，谁才是未来“传媒帝国”的真正主角？
65亿元入股只是冰山一角，答案远比外界想象的复杂。《中国企业家》遍访业内人士并独家采访接近这起交易的当事人，试图解读这个故事。
闪电决定
杭州市西溪湿地的阿里园区，是阿里巴巴集团上万名员工去年整体搬迁过来的“新家”，日本设计师打造的橙色建筑风格简洁明快。大量植被和涓涓溪流将6座办公楼合围，脉络分明，野趣横生。园区内的所有自行车从不上锁，这里更像是一个大学校园，而不是公司。与之相隔10公里的华数传媒总部，年代已久的灰色办公楼显得严肃而低调，门口的大幅国家级领导视察照片则透露出了其政府背景。
看上去迥异的两种风格，也透露出两个公司的不同基因，但这并不妨碍他们迅速向彼此靠拢。
据接近这起交易的当事人透露，马云在2月底表达了想跟华数传媒“深度合作”的兴趣。同在一个城市，华数和阿里早有往来，甚至在2010年时，双方宣布投资1亿元成立合资公司“华数淘宝”，试水网络视频电视购物。但不久，阿里回购了华数传媒持有的华数淘宝的股份，合资宣告结束。这一次，马云想“玩点大的”。
在马云表示了浓厚兴趣后，双方迅速进入了谈判阶段。就在马云的办公室内，马云提出“战略入股华数”的设想，双方认为这是个“历史性的机会”，一拍即合，华数传媒随即宣布停牌。
“真正谈的时间很快，就两三天，讨论定下方案就一个星期，可以说是闪电般的速度。”华数传媒参与谈判的一名高管对《中国企业家》透露。而双方真正反复争论和纠结的地方，是入股比例。
“马云一开始坚持要占25%。”上述不愿具名的高管表示，马云并不是按照金额，而是按照入股的比例来衡量投资，“我们觉得作为一个国企控股的广电企业，25%有风险，于是劝他降低到20%”。真正敲定下来融资方案是3月底4月初，而4月8日，华数传媒便发出公告——公司拟以每股22.80元的价格向云溪投资非公开发行28667.10万股，募资总额65.36亿元。在公告发出以后，华数传媒连续三日涨停。
按照上市公司公布的方案，马云在2014年3月27日、4月2日专门分别成立了云煌投资和云溪投资两家公司来完成投资华数传媒的20%股份，阿里集团与其的关系是通过子公司浙江天猫技术有限公司向云溪投资出借了60多亿元贷款，期限10年，年复合利率8%。
“这个方案是经过我们反复讨论，并跟上级领导汇报过的，从政策上面讲完全合规。”华数传媒投资者关系负责人对《中国企业家》表示。“上上下下都给了高度重视和支持，所以才开了这个混合所有制的先河。”华数传媒上述负责人表示。
从开始讨论马云入股，到设立收购主体的两家公司完成实际收购，前后不过两个月时间。有广电行业资深人士表示，这么大金额的投资，这么复杂的交易设计，速度却快到难以置信，华数传媒表现完全不像传统的广电系风格。“我们那段时间几乎是天天加班到凌晨。”华数传媒董秘办一名工作人员开玩笑说，“马云的钱还没到手，我们的工作量却比以前要加大三倍”。
华数传媒为什么会接受一家体制外公司的入股？据参与该交易的华数传媒高管表示，主要有三点：第一是华数希望通过引进马云，在股权和治理结构上更开放和市场化；第二是通过互联网的基因和机制，改变广电的传统思维方式；第三是增强资本实力，将华数从一家区域性的地方运营商变成全国甚至全球化的有线网络巨头。
而马云又为何看中了华数？“首先最大的价值肯定是牌照资源。”曾会明对《中国企业家》表示，“7家牌照方，百视通、湖南广电肯定想自己做，马云进不去。剩下的几家又太小。”其次，华数毕竟是一个运营商，运营商要做渠道，渠道跟用户接触最近，而马云要布局家庭娱乐，需要能够跟用户直接接触的渠道。最后，华数有政府资源的积累，阿里正在力推的阿里云可以借助华数跟各省广电的合作实现落地。
广电资深观察人士、流媒体网CEO灯少表示，在广电系的公司里，华数传媒是广电气质最淡的一家公司，很多广电系统的公司就是忌惮政策的底线在哪里，畏首畏尾，不敢去试探。而华数是先去做，触到了红线再回来一点，它对政策的把握能力非常高。
但即便如此，与互联网公司相比，华数依然无法摆脱传统体制的思维惯性。在小米、乐视等体制更灵活的搅局者纷纷入局抢占客厅电视屏时，华数也感受到了巨大的竞争压力。
