2014年8月14日，久联发展（002037）发布公告称，保利集团以其持有的民爆业务资产5.41亿元，以及自有资金8.14亿元对公司控股东久联集团进行增资。增资完成后，保利集团取得久联集团51%的股权，贵州省国资委持有久联集团49%股权，公司实际控制人将由贵州省国资委变更为保利集团（最终控制人为国务院国资委）。
国资国企改革，贵州国资委迈出了坚实的步伐。保利集团增资久联集团打造民爆新航母的重大资产重组，已成为贵州国企改革的标杆性事件。
保利集团入主 注资预期明确
久联发展8月14日4公告，公司控股股东贵州久联集团有限责任公司、贵州省国资委与中国保利集团公司联合重组协议已于2014年8月9日签订。
各方同意，以2013年12月31日为增资基准日确认久联集团价值、保利集团用于出资的民爆类资产价值及本次增资价格。截至增资基准日，久联集团净资产以评估值为准，在本次交易中作价13.03亿元。保利集团用于出资的民爆类资产（即保利化工控股有限公司100%的股权、保利民爆科技集团股份有限公司50.60%的股权、山东银光民爆器材有限公司70%的股权）以评估值为准，在此次交易中作价5.41亿元。此次增资中，保利集团以作价5.41亿元的增资股权及8.14亿元现金，共计13.56亿元对久联集团进行增资。增资完成后，保利集团持有久联集团51%的股权，贵州省国资委持有久联集团49%股权。
保利集团、久联集团承诺，在符合国家政策的前提下，在此次收购实施后60个月内，将久联集团持有的保利化工、银光民爆股权以适当的方式置入上市公司；在保利民爆济南公司复产后的5个完整的会计年度内，将久联集团持有的保利民爆股权以适当的方式置入上市公司，从而实现集团民爆业务的整体上市。
增资完成后，保利集团持有久联集团51%的股份，进而间接控制上市公司久联发展30.26%的股份，久联发展的实际控制人由贵州省国资委变更为保利集团，构成上市公司间接收购。
资料显示，保利集团系国务院国资委管理的大型央企，已形成以军民品贸易、房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发和民爆器材产销及爆破服务为主业的“五业并举、多元发展”格局。2013年，保利集团总营收1318亿元，净利润150.74亿元。
二次起飞值得期待
公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的生产企业之一，能为用户提供民用爆破的所有服务，业内排名第三。目前的炸药年生产许可产能为19.9万吨，雷管许可产能1.3亿发，塑料导爆管许可产能4000万米，导爆索许可产能1000万米。公司目前在贵州、甘肃、河南、西藏建有生产基地，现有炸药生产线19条，管索类产品生产线6条。公司炸药在贵州市场份额在75-78%之间，雷管和工业索的占有率在70%左右。
本资保利集团入主，将旗下16.75万顿民爆产能注入上市公司后，久联发展凭照产能增长将达到36.35万吨，跃升为国内第一。
公司的资产质量良好，2013年每股净资产达5.39元，每股未分配利润达2.01元。从近三年的经营业绩看，营业收入及净利润都呈小幅增长态势，但增长幅度却明显放缓（见表）。公司预计2014年中期净利润同比增长0%至30%。随着公司业务的扩张，应收帐款由2011年的6.86亿，增加到2013年的16.0亿，现金流持续紧张。区域性公司的局限使公司发展瓶颈效应凸显。
指 标 13-12-31 12-12-31 11-12-31
营业收入 34.1亿 31.0亿 24.2亿
归属净利润 2.06亿 2.01亿 2.00亿
营业收入同比增长 9.94 27.87 55.32
营业收入滚动环比增长 3.90 8.27 11.32
归属净利润滚动环比增长 -3.67 -0.11 19.81
基本每股收益 0.6300 1.0600 1.1600
每股经营现金流 -0.9220 -1.2970 0.4700
民爆业务是保利集团的核心业务之一，保利集团的控股地位，将主导久联集团民爆产业的并购重组，民爆业务注入公司的速度或加快，以快速巩固民爆第一的龙头地位。
久联发展作为保利集团的民爆业务平台，盈利能力和抗风险能力将得到明显提高，有望依拓保利集团的全球网络，进一步拓展业务空间。久联发展的二次腾飞值得期待。
