业内人士：业务扩张太快 管理存在漏洞
“其实问题产生的本质就是中钢业务扩张太快，这种扩张依赖高负债实现，而高负债的依托是国企背景信用。”一位钢铁业内资深人士对21世纪经济报道记者称：“这种高负债经营的业务，许多是出于失控状态的。例如资金托盘，中钢资金托盘，前面的资金无法收回，后面的资金还在跟进，资金黑洞从几亿拓展到上百亿，这个管控可想而知。”
钢铁行业下行的背景之下，不少钢企已采取加大承兑汇票、商业汇票、钢材托盘等方式来缓解资金压力，中钢集团则是全国最大的钢材托盘商，业内人士指出，托盘的风险很大，在经济不景气时很容易造成资金黑洞。
截至2013年末，中钢集团注册资本62亿元。经过迅速扩张，这家2003年总资产仅100亿元的钢铁贸易央企，2010年的总资产已膨胀至超过1800亿元。其后三年中钢集团的资产虽略有缩减，但仍维持在千亿元的水平。2011年至2013年，中钢集团总资产由1258亿元连年下降至1101亿元。
然而大举扩张的背后，中钢集团也开始债台高筑。2011年至2013年，中钢集团的总负债分别为1210.55亿元、1070.73亿元、1033.52亿元，资产负债率分别为96.22%、98.10%、93.87%。总负债维持在千亿元的水平，营业总收入持续减少，由1797亿元减至1404亿元，三年减少营收近400亿元。
在高速扩展的同时，中钢的内部管理机制也成为发展中的短板。作为国务院国资委管理的中央企业，中钢集团拥有众多子公司。中钢所属二级单位65家，其中境内49家，境外16家。上述离职的高管也直指，复杂的架构和混乱的管理为中钢的经营添堵。“中钢集团与地方下属公司的关系尚未厘清，总部对地方下属公司的真实情况缺乏了解监管存在漏洞，基本处于各自为战、一盘散沙的状态。”
而民营合作企业占用资金也给中钢带来了更多坏账风险。2007年以来，通过收取预付货款及代垫工程款等方式，山西中宇钢铁及邯郸纵横钢铁不断占用公司资金，且占用金额规模较大，使公司经营受到较大影响。截至2013年底，邯郸纵横占款已经降至15.86亿元。虽然这一问题已有所缓解，但仍然令其面临流动性风险。
上述证券公司王姓分析师指出，目前中国部分传统钢贸企存在倒闭风险。“对比全球500强中2012和2013年的中、日钢贸企业(各有5家)的财务数据，我们发现，中国(大陆)的钢贸企业销售收入与日本相当；平均资产负债率是84%，高于日本平均水平11个百分点；净资产周转率是11.58-13次，是日本的5.4-6.2倍；利润率是是日本的1%-13%。”他认为，以目前中钢的情况，国资委大手笔注资200亿元的可能性并不大，“除非是重组，否则直接注资200亿元给中钢，却不给其他央企，肯定会引发新的问题。
