□本报记者 欧阳春香
军工资产重组大潮再起。上周末，广船国际、四川长虹、蓝盾股份均发布公告拟收购军工资产，军工背景再成香饽饽。其中，广船国际拟45亿元收购中船集团旗下黄埔文冲船厂，注入大股东军工舰船制造这一核心军工资产；四川长虹拟定增募集不超过40亿元，用于整合大股东长虹集团旗下军工资产，收购零八一集团100%股权；蓝盾股份拟3.9亿元收购华炜科技，拓展航天军工领域。
进入下半年以来，并购重组事件已成为军工板块走强的最主要催化剂。中国证券报记者统计，今年以来市场上出现了11个军工企业重组案例，影响较大的包括成飞集成、广船国际等。军工资产重组也出现了各种新形式，除了传统的增发收购集团资产的方式外，民转军成为军工资产证券化新趋势。
核心军工资产注入
广船国际此次拟收购的黄埔文冲，是华南地区军用舰船、特种工程船和海洋工程的主要建造基地，也是目前中国疏浚工程船和支线集装箱船最大最强生产基地。广船国际表示，此次收购核心军工资产黄埔文冲，将进一步提升公司军船建造实力，做到对除大型水面舰艇以外的军舰和军辅船的全覆盖。
公开资料显示，2013年，黄埔文冲实现销售收入100.9亿元，实现利润总额3.6亿元。而广船国际去年收入41.66亿元，利润总额0.28亿元。前者指标分别是后者的2.42倍和12.86倍。广船国际收购黄埔文冲上演“蛇吞象”一幕。
广船国际通过收购核心军工资产将成为A+H军工上市第一股，也开启了军工改革先例。除中航科工是历史原因之外，此前一直没有含核心军品的公司有H股。申银万国研报认为，作为沪港通交易标的之一的A+H上市公司，广船国际将受到资本市场高度关注。
同日公告的老牌彩电企业四川长虹将涉足军工产业，也引发了市场的高度关注。公司拟斥资约22亿元收购长虹集团旗下零八一集团100%股权，零八一集团是产业链条最为完整的近程防空骨干企业之一和军工电子核心能力建设重点单位。
在国企改革大背景下，今年各大军工集团的改革成为推动军工板块并购重组的重要因素。注入大股东核心军工资产和集团公司整体上市成为了军工并购重组的一大方向。正在推进“无禁区改革”的兵器集团，旗下子公司资本运作十分密集。北方导航10月31日公告，中兵投资5亿收购北方导航17%的股权。此前，通过股份转让，中兵投资成为北化股份第一大股东，并且3亿元入股华锦股份。
“民转军”新路径
在军工集团资产注入上市公司平台的同时，今年军工并购重组出现了一个新变化，就是以闽福发A、南通科技等公司为代表的“民转军”的方式，开启了军工资产证券化的新路径。
南通科技9月17日晚发布重组预案，公司拟通过股权划转、定增收购等一系列交易，购买中航复材、优材京航和优材百慕的100%股权，实际控制人将由南通国资变更为中航工业。南通科技将成为中航工业体系内专业从事航空新材料业务、数控机床及航空专用装备业务的资本运作和产业整合平台。
闽福发A则直接从民营控股变身为国有军工控股，公司拟定增募资近20亿元收购南京长峰100%股权，由一个发电设备企业变身以通信、电磁安防及射频仿真模拟为主业的军工信息化平台型企业，公司实际控制人也将变更为中国航天科工集团。
分析人士认为，以往军工重组的路径比较清晰，都是大股东注入资产的模式。但是，较为明确的重组前景导致股价长期虚高不下，军工企业因此换股较少，停牌前后重组标的市值增长空间不够大。在今年军工股股价高企的情况下，军工资产证券化体外寻壳值得关注，“民转军”成为了一种新趋势。
