当近期涉嫌违法违规的天目药业、皖江物流等30余家公司纷纷拉响退市警报时，万福生科却因早早领到了证监会的罚单而高枕无忧。
除了对有违法违规前科的上市公司网开一面外，退市新规与其他监管法规的协调配合也亟待完善。
按照《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》，创业板禁止借壳上市。换句话说，在深交所创业板挂牌交易的万福生科，原本无法通过市场交易的方式变更公司控制权并继续上市。
但退市新政对司法划拨方式的百密一疏，最终帮助万福生科绕过了上述规定，进而为其他谋求保壳的上市公司提供了规避监管的绝佳范本。
实际上，大多数濒临退市的上市公司，控股股东及实际控制人均负债累累，具备以债权换股权的操作空间。
退一步讲，即使上市公司已被强制退市，退市新规为它们设定的重新上市门槛也并不高。在满足财务指标、信息披露等要求后，退市公司只需在交易所规定的间隔期届满后，便可向交易所提出重新上市申请，而无需与IPO企业一同排队。
正是押宝退市公司重新上市的可能性，A股市场才会肆无忌惮地对万福生科这一类股票进行疯狂炒作。否则，单凭公司实际控制人的变更，涉嫌欺诈上市的万福生科，又何以能在短时间内重新赢得投资者的信任？
在上述制度“后门”的冲击下，退市新规的威慑力固然有所下降，A股公司该退不退的痼疾也难以得到改观。由于IPO注册制的脚步已渐行渐近，为应对上市公司数量的爆炸式增长，尽快建立优胜劣汰、进退有序的退市机制才显得格外重要。
退市新规的本意是维护投资者的合法权益，然而面对业已暴露的制度“后门”，监管层如能像2014年年初修补IPO新规般及时封堵，也不失为给投资者的一个交代。
