22日晚，长电科技和中芯国际相继发布公告，长电科技、芯电上海（中芯国际子公司）、国家集成电路基金将组成财团联合收购世界排名前列的半导体封装测试公司星科金朋。这标志着国家集成电路基金首批投资正式落地，亦初步显露了这个千亿基金的些许投资逻辑。
凑巧的是，当日，在张江集成电路企业领导沙龙上，作为“国家产业基金”管理者，华芯投资战略部总经理周玮对该基金的募资及投资思路做了详细披露。据称，这个旨在扶持中国集成电路产业的国家基金，有望在未来10年为该产业撬动5万亿投资。
自从6月份《国家集成电路产业发展推进纲要》（下称《纲要》）提出成立专项国家产业基金，仅仅2个月，国开金融、中国烟草、华芯投资等8家机构就完成了这一基金公司的组建，基金一期融资目标为1200亿元。
华芯投资战略部总经理周玮在22日举行的沙龙上透露，国家集成电路产业基金首期有望募资超过1300亿元。
≌间巨大的数通产品市场，未来将持续受益于数据中心、企业信息化等领域对光器件产品需求的提升。3、公司基于动态可调光器件技术平台，积极布局光传感器、可穿戴设备等新产品领域。我们认为，公司研发实力雄厚、横向拓展能力极强，长期发展空间巨大。
股权激励事项进展顺利，确保公司稳定成长：公司股权激励计划已经获得国资委认可，并正在稳步推进中。我们认为，公司此次股权激励计划的实施，将对公司长期发展形成积极作用，具体而言：1、相对于2011年的第一期股权激励方案，此次股权激励计划在激励强度和覆盖人数上都有着显著提升；2、在新一轮国企改革启动的政策背景下，公司利用政策红利正加快建立股东、公司、员工的利益共享机制，稳定核心管理和技术人员团队，确保集团公司整体的长期稳定发展。此外，行权条件中对新业务的收入占比提出了不低于20%的要求，也彰显出管理层对于公司拓展新业务，保障长期快速发展的坚定信心。
投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014年-2016年全面摊薄EPS为0.91元、1.18元、1.54元，重申“推荐”评级。
环旭电子：对环维电子增资 买入评级
2014-12-01 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：陈平 董瑞斌
[摘要]
事件：公告对全资子公司环维电子进行现金增资5亿元：2014年11月26日晚，公司公告董事会于11月25日会议审议通过了《关于对全资子公司环维电子（上海）有限公司增资的议案》，对全资子公司环维电子进行现金增资5亿元。
点评：增资环维电子是为扩产做准备。公司原计划13亿投资于“环维电子一期项目（微小化系统模组制造新建项目）”，其中10亿元由刚完成的非公开增发方式筹集。该项目计划拟新建3条生产线，满足多功能微小化系统模组新产品的需求。达产后将实现年生产新型多功能微小化系统模组元件3600万件的生产能力。现在由于非公开增发募集资金已经到位，增资环维是为了继续扩大产能，为达到之前制定的目标生产能力提供资金支持。
AppleWatch可能中国春节前发布，销量值得期待。AppleWatch是苹果的第一款智能手表产品，集运动追踪和健康管理等功能为一体，并且融合了时尚元素。以苹果庞大的iPhone用户基础以及“果粉”的数量，可能明年一季度发布的AppleWatch的销量值得期待。AppleWatch的整个主板部分都应用了环旭供应的“微小化系统模组”方案，价值量大约在240元/个（按公司公开资料计算获得），对公司业绩弹性较大。
“微小化系统模组”符合电子产品短小轻薄趋势，应用空间将放大。公司的微小化系统模组产品通过芯片“堆叠”的方式，能缩小主板的贴装空间，符合电子产品短小轻薄的趋势，尤其是在未来可穿戴时代应用空间更广。微小化系统模组是一种融合了封装和EMS两种技术的产品，而全球封测龙头日月光是公司的大股东，所以环旭在做微小化系统模组方面具有其他公司无法匹配的技术优势，公司必将保持全球微小化系统模组业务的领头羊地位。
无线通讯模组产品在物联网、智能家居等方面的应用空间广大。博通是全球最大的无线通讯芯片公司之一，为让物体实现无线网络连接，推出了“嵌入式器件无线网络连接（WirelessInternetConnectivityforEmbeddedDevices）”平台，该平台模块包括基本的博通的无线wifi和MCU等芯片，优势是体积小、使用方便等，可以让下游客户在较短的时间内方便地开发出物体和物体无线网络连接的方案。在目前智能家居、智能硬件市场日趋火热的情况下，公司已经推出了多款应用于物联网的无线通讯模块，可应用于智能插座、智能家电等终端产品之中，未来有望为公司打开新的成长空间。
维持“买入”评级。我们预计公司14/15/16年净利润分别为7.48/12.20/18.36亿元，考虑增发摊薄EPS分别为0.69/1.12/1.69元，分别同比增长32.5%/63.1%/50.5%。微小化系统模组符合行业趋势，看好更多的新产品导入，维持“买入”评级，6个月目标价39.20元（15年35倍PE）。
风险提示：Applewatch销售低于预期；产品单价下降过快等。
