中国证券网讯 2014年A股的重组并购案例让人眼花缭乱。不过，在牛市风口中，不少上市公司因急于重组，最后导致重组告吹的消息也频频曝出，年底更是比比皆是。在即将过去的12月份，A股公司并购重组失败的案例大大超过此前11个月的均值。
*ST传媒、北斗星通、天润控股、成飞集成、新国都、卡奴迪路、银河投资、金城股份、亿帆鑫富、仰帆控股、凤凰传媒、普洛药业、乐视网、中发科技、中发科技、中京电子....。.这一连串的上市公司曾经被投资者寄予厚望，然而并购重组梦均在12月破碎，随之而来的就是公司股价遭到重挫。
统计显示，2014年年内已有超过110家上市公司宣布终止重大资产重组，同比增长近七成，这其中民企占到大多数，且重组对象多集中于TMT行业和医药行业。
据了解，导致相关上市公司重组失败的原因主要集中在三个方面，一是重组标的资产的交易价值不确定，比如金城股份便因为拟收购的百花集团资产权属存在重大不确定性而终止重组。二是重组双方对重组标的资产价值评判意见不一，比如万鸿集团收购佛山宾馆一事便因为双方对重组标的价值无法达成一致意见而告吹。不过引发近期上市公司重组密集失败的最关键因素却在于政策，如成飞集成的并购重组因存在行业垄断嫌疑被终止，大橡塑的资产重组由于“并购标的与当地产业布局的关联度不完全相符”被否。也有一些公司重组流产，是因为一些硬伤，如北斗星通的并购对象华信天线存在知识产权纠纷，还有不少公司是发现被并购方业绩并不如预期美好，最后放弃了收购。
有研究员表示，有些公司的并购纯粹是跟风，市场流行什么就并购什么，但眼下市场流行的风尚变化太快了，并购重组面临的风险在加大。
分析人士指出，重组类股票的不确定性较大，回避风险的最佳手段就是避免高位买入。其次，重组耗时漫长，因此对于重组股的操作要有充分的耐心；同时投资者要避免孤注一掷，宜采取分散投资的方式进行，可考虑选择在不同价位分批买入的手法摊薄成本风险。
【最新案例】
*ST传媒终止收购浙江金时代
*ST传媒12月28日晚间公告 ，决定终止收购浙江金时代生物技术有限公司；同时启动筹划非公开发行股票事宜。公司股票自12月29日开市起继续停牌。
任子行并购重组申请被暂停审核
任子行12月26日晚公告称，2014年12月26日，接中国证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。目前尚未收到对上市公司的立案调查通知书。
天润控股终止重组旭游网络
天润控股12月25日晚间公告，公司重组上海旭游网络技术有限公司)事项，因旭游网络未来业绩如何存不确定性，且交易双方对估值调整、成交价格调整的事项存在分歧，公司董事会决定终止重组旭游网络。公司对中国证券网表示，将继续寻找合适的并购标的最终完成资产重组。
标的资产存在法律风险 北斗星通重组遭否
北斗星通的股东们可能要失望了，因为昨日晚间披露的并购重组委审核结果显示，公司重组申请未获通过。否决理由是标的资产存在法律风险，存在不确定性。不过，也有投行人士认为，或存在媒体报道等舆论质疑影响审核进程的可能。两相比较，同日上会的另一家公司皖维高新重组获有条件通过。
【记者观察】
并购重组频梦碎 民企吐槽“靓女难觅”
本周最后一个交易日，沪深两市普涨之际，但天润控股(002113)、北斗星通(002151)孤零零地趴在跌停板上，原因均是并购重组功亏一篑。在即将过去的12月份，A股公司并购重组失败的案例数已大大超过此前十一个月的均值。
“胜者的诅咒”再现A股 高价重组跌落估值陷阱
最近有多家上市公司却开始“反思”当初面对热门资产一拥而上的情况，冷静地讨论估值是否合理，乃至中止重组，准备对方案“大调整”以适应其真实的经营情况，如巨龙管业、道博股份；另有一些公司则没那么幸运，不得不直面不合理的估值，宣布终止重组，如德力股份。
【机构观点】
中金公司：并购时代的“机”与“危
A 股市场并购时代来临：经济转型和制度改善的双轮驱动
2014 年中国企业并购交易大幅增长，上市公司占比持续提升。2013 年IPO 暂停，中国企业并购交易金额增长了84%；2014 年IPO 重启，但并未降低并购的活跃度，前三季度共完成并购交易1285 起，已经超过2013年全年，涉及交易金额873 亿美元，同比增长43%。其中上市公司占比提升至60%，目前A 股市场上有10%的上市公司因为重大事项停牌。
安信证券：2015年中国并购市场投资策略——兼收“并”蓄
2015 年并购市场主题词将变为兼收并蓄：2015 年“天时、地利、人和” 仍将支持并购市场的繁荣。但注册制临近、新三板分流、国企混改等因素使并购策略的主题词将变为兼收并蓄，不过兼收并蓄并不是囫囵吞枣、而是要坚持去粗取精、择善而从。
