随着资本市场发展，上市公司并购重组方兴未艾，其创新形式和花样也层出不穷，尤其以“PE+上市公司”模式受到越来越多的关注。
今日（3月5日），大湖股份(600257)（600257，收盘价8.21元）公告称，其拟耗资1000万元联合春播秋收基金对外投资事宜收到了上证所问询函。
针对上交所的问询函，大湖股份对春播秋收基金的运作情况进行了解释，并表示优势资本和财中投资没有直接或间接形式持有公司股份，也没有与公司或西藏泓杉签署市值管理或其他合作协议。同时，公司对拟投资对象亲亲宝贝为何能承诺业绩爆发式增长予以说明。
据悉，上证所在日常监管工作中，已把PE与上市公司的这种合作模式纳入了监管重点。除了大湖股份之外，此前已经有中源协和(600645)、益民集团(600824)等公司在上证所的监管问询下，详解披露解释和合作的基金公司及相关机构的关联关系。
本地投行人士向《每日经济新闻》记者指出，“PE+上市公司”投资模式作为市场创新，有其积极的一面，如有效整合各类市场资源，建立投资者、上市公司及高管等利益共同体等，但也容易滋生内外联结、利用虚假项目炒作股价等行为，在短期内实现利益套现，破坏市场正常秩序。
此种模式追求题材效应
一般来说，“PE+上市公司”的运作模式主要分为“两部曲”，即PE先拿到上市公司股份，再与上市公司合作成为利益共同体，合作主要有两种方式，包括PE与上市公司成立并购基金，以及签署市值管理协议或并购顾问服务协议等。
从PE与上市公司共同设立的并购基金拟参与的行业分布看，主要集中在医药医疗、文化传媒、TMT等国家政策支持的战略新兴产业领域。PE并购基金参与的产业，集中在国家经济结构转型重点发展的领域，也是资本市场热点所在。由此，也反映出PE资本追逐市场热点与上市公司产业转型升级需求相结合的特征。
但是，此种模式追求资本市场的短期题材效应，往往带动股价大幅上涨，和市值管理的关系密切。有关统计显示，2014年A股上市公司涨幅中，排名前十的上市公司涉并购概念的占比为60%，排名前十五的上市公司涉并购概念占比为66.7%，排名前五十涉并购概念的上市公司占比达到58%。
有市场资深人士向《每日经济新闻》记者指出，在实际操作中，在利益的驱动下，PE与上市公司的这种深度合作容易偏离合法的轨道，成为滋生内幕交易、市场操纵、信息披露违规等问题的温床。
此前引起广泛关注的一个案例是，去年10月份，因协议PE机构入股、大股东让权从而意欲实现“租壳”展开并购运作的天晟新材(300169)，便受到监管部门问询（最终“租壳”协议取消）。“具体来说有三个方面：借市值管理之名进行市场操纵，存在内幕交易和隐形关联交易的嫌疑，信息披露缺乏有效性与针对性。”该资深人士指出。
