蓝鼎控股:全面转型IDC+CDN,云服务新星闪亮登场
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-04-08
事件描述
公司公告拟作价15 亿元收购高升科技100%股权,其中9 亿拟8.56 元/股向于平等高升原股东发行10514.02 万股,剩余6 亿以现金支付,同时公司拟8.83元/股向宇驰瑞德投资发行不超过4246.89 万股,募集配套资金预计不超过3.75亿元。交易完成后,公司主营将由纺织业进入IDC 及CDN 等互联网服务行业。
事件评论
收购注入优质IDC 及CDN 资产,全面转型云基础服务商。高升科技100%股权交易对价15亿,承诺2015年度至2017年度累计净利润不低于33000万元,其中2015 年度净利润不低于7700 万,对应PE 为19.48 倍,A 股同行业公司网宿科技和光环新网对应2015 年预测PE 分别为41.5 倍和96 倍,对比来看公司收购价格合理。公司传统主业纺织业务2014 年营收仅0.53 亿,持续萎缩,且面临原材料价格波动和人力成本上升等经营压力,反观高升科技处在朝阳产业,其2014 年营收2.96 亿同比接近翻倍增长,公司收购后将全面转型IDC 和CDN 云基础服务。
IDC 行业高增长,高升凭借其竞争力充分受益。依据IDC 圈预测,2016年行业增速有望达到30%以上。展望未来,互联网蓬勃发展、云计算的加速落地和国外云计算巨头纷纷借力国内IDC 企业发展中国市场等因素驱动将持续驱动行业高增长。高升在全国有很好的IDC 资源布局,作为第三方IDC 服务商凭借其独立性、可定制化和更优质的服务和电信运营商形成互补,上市后在品牌影响力、融资渠道、宣传和关注度等方面将发生质的飞越,综合竞争力进一步提升,该业务盈利能力有望加速释放。
公司CDN 业务后劲十足,即将迎来爆发。CDN 按流量付费,中国网民数、带宽、上网时长增加以及游戏、视频、OTT、电商等高流量内容的持续渗透驱动互联网流量未来数年延续高增长。当前行业格局从网宿蓝汛“双寡头”向“一超多强”演变,技术和服务是CDN 行业核心竞争力,公司CDN技术和蓝汛、网宿处于同一水平,公司CDN 服务虽然才刚推向市场不仅但已初具成效,而上市后凭借更加灵活有效的激励机制吸引业内高端技术和销售人才,外加公司凭借APM“问诊”促“疗”模式推广可有效推广IDC 和CDN 产品,CDN 业务极具爆发力,有望取代蓝汛成为业内第二。
盈利预测:我们强烈看好蓝鼎控股未来3 年成为仅次于网宿科技的IDC+CDN 服务商的潜质,看好公司在行业高景气度机遇下爆发式成长,预计2015-2017 年EPS(摊薄后)分别为0.2、0.39 和0.69 元,对应PE为47、24 和14 倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
