溃败：走向退市谁之过
“建设期”要比预想的漫长，而“收获期”始终未曾到来。2014年，公司亏损5.4亿元，皇家矿业成为了拖累。将90%资产投注于皇家矿业的境外子公司吉恩国际，除了在2014年皇家矿业投产当年略有盈利外，到2015年亏损已超过9亿元。
后来的事情已为市场熟知。2015年，公司筹划重组失利，同时曝出巨亏，因连续两年亏损被实施*ST.2016年，危机进一步扩大。公司先后曝出大股东所持股份被轮候冻结，董事长吴术涉嫌单位行贿被立案侦查等消息，同时，贷款出现大面积逾期。当年10月，公司停牌自救且在2017年初重组失败复牌，并预告2016年全年继续亏损，参与2014年定增的3家基金面临所持股票尚未解禁就遭暂停上市的境遇。至此，吉恩镍业以一种突然爆发的方式，让市场接收到了公司已经站到退市悬崖边上的信号，且此后再也无力回天。
回顾吉恩退市历程，似乎每一步都不足以致命，但又步步深陷难以自拔，最后让公司跌入退市深渊。表面上，公司海外资产的高占比、高投入、高举债，与迟迟未能贡献利润并不匹配，是其退市的原因。进一步看，吉恩镍业2009年至今的十年发展历程中，其实也有机会及时收缩战线“止损”，但不知是决策失误还是管理层大意，都选择放任海外资产继续“消耗”公司的资源。而且，当年所谓的“抄底价”究竟是否合理，价格是否足够便宜，其实也无足够的论据支撑。同时，为筹资引入外部股东，大股东在整个过程中的话语权不断削弱，最后显得力不从心。
从一家明星企业变成退市典型，吉恩镍业的境况足以作为投资警示。7月13日，公司股票将被摘牌，但从退市整理期的走势看，或许还会有人赌其重新上市而萌生 “捡便宜”之心，就像当年的吉恩镍业。
