某私募机构负责人对中国证券报记者表示，大部分股权被冻结的都是因为债务问题，最直接的就是股票质押，间接一点的可能有一些社会融资、民间融资。
而背后更深层次的原因，上述负责人认为，则是去杠杆大背景下，金融机构对于债权类资金的投放趋于一致，“特别是股票质押新规后，一个上市公司整体股权质押比例超过50%，或者是单一融资人的质押比例太高的话，超出部分到期后券商就不进行展期了。此外，在大盘下行背景下，股东股权质押比例接近100%的公司，容易爆仓陷入流动性危机。上市公司股东出现股票质押爆仓后，金融机构为了保全自己的资产，肯定要申请股份冻结。”
引发“连锁反应”
国信证券研报认为，上市公司股权被冻结，对债券持有人来说影响偏负面，同时也使上市公司股东的资金流动性风险进一步恶化。信用风险发酵的公司，它所持有上市公司股权被冻结的概率很高。
而在暴露出股权被冻结问题后，上市公司也因此受牵连，股价接连下滑。4月28日，由于合肥瑞成股东间尚未解决股权出资额转让问题，而公司控股股东所持股份又被司法冻结，奥瑞德重组“告吹”。5月4日复牌后，奥瑞德连“吃”8个跌停，公司控股股东部分质押股份也因此触及平仓线。
股权冻结的另一种风险是控制权转移。近日因1元卖壳“刷屏”的金一文化，也与公司实控人股权质押濒临爆仓和所持股份全部被冻结有关。7月9日，金一文化发布一则公司实控人拟变更公告，公司实控人钟葱与其弟钟小冬拟将持有的公司控股股东碧空龙翔69.12%、4.20%的股权转让给海科金集团，转让价为1元钱。为此，北京市海淀区国资委将向金一文化提供30亿元的流动性支持。
值得注意的是，碧空龙翔处于质押状态的金一文化股份为1.40亿股占其持股总数的94.05%，处于冻结状态股份则占其持股总数的100%；钟葱处于质押状态的金一文化股份为1.0亿股，占其持股总数的93.24%，处于冻结状态的金一文化股份占其持股总数的100%。
深圳沃达创新资本投资银行部总经理邓伦发认为，今年以来，上市公司接连出现流动性危机，与此同时，监管层此前就曾表明鼓励私募基金积极参与市场化债转股业务。不少私募机构在此背景下都在积极交流如何参与这一市场，从债权和股权两方面给上市公司提供流动性资金的支持。一种是债权类，主要是从原债权人、质权人处承接此前的债权，并进一步提供流动性支持；还有一种是股权类，通过设立并购重组基金、与AMC/AIC等机构成立债转股基金、大比例的股权协议转让方式等，承接部分股权，并为上市公司核心股东提供流动性支持。“当然，私募机构选择合作的上市公司一般都是基本面情况还不错，主营业务明确，经营流水正常，仅由于股票质押等债务问题，暂时陷入流动性危机的上市公司。”
