2002年，首家合资基金公司招商基金在深圳破壳，此后是合资基金近十年的一地鸡毛。
“货币市场基金巨亏，巨赔”、“股东纷争，外方放弃管理权”、“匿名信事件”等等，在这个基金业成长、起落、荣辱的历程中，伴随着当年创业团队成员逐一远去，招商基金已成为中国金融版图中一个独特的样本，留给基金业特别是合资基金公司深深的思考。
货币市场基金的巨亏
货币市场基金事件，是招商基金遭遇的第一个重挫。
据消息人士透露，货币市场基金事件不仅导致了股东对招商基金管理层产生了一些看法，如在处理过程中对责任的互相推诿等，亦让管理层之间产生了很大的裂痕。
2003年12月10日，招商现金增值基金、华安现金富利基金、博时现金收益基金分别获得央行以及证监会批文，成为国内首批货币市场基金。
在2004年—2005年股市前景黯淡的背景下，货币市场基金的规模迅速扩大，为基金公司带来了滚滚财源。
然而，同业之间的激烈竞争，导致了部分基金公司片面追求收益率和基金规模，带来了货币市场基金大面积的违规操作。
据招商基金原高层回忆，“当年货币市场基金的发展面临囚徒困境式的选择：慢性自杀抑或集体毁灭。”
理由很简单：在一个竞争格局里，不放大杠杆效应，收益率上不去，做不了规模，是为慢性自杀；杠杆放大了，可能集体面临很大的风险，是为集体毁灭。
2004年8月16日，证监会央行发布《货币市场基金管理暂行规定》规定，货币市场基金原则上只能持有短期票据，而短期票据的收益率相对较低。
为了提高名义的基金净值，部分基金公司跟银行之间签订秘密协议，采用“养券”、“长券短做”等办法提高收益率，却因而产生了严重的流动性风险。
招商基金货币市场基金的规模较大，问题是最为严重的公司之一。
招商基金选择了上述高管所说的后一种，“集体毁灭”，最终也为此付出了代价，承担了巨额的赔偿。
招商证券（600999）股份有限公司的2006年年报显示，按照权益法核算，招商证券对招商基金公司的股权投资，在2006年损失约2757万元。彼时招商证券持有招商基金公司40%的股权。按此比例折算，招商基金公司在2006年亏损约6891万元。
公司内部也进行责任的认定，最后的处理办法是基金经理被开除。
然而，这并不意味着货币市场基金事件的结束。
对于招商基金的股东而言，旗下以注重风控和合规著称的合资基金公司，居然出现了如此严重的风险事件，牵连股东亏损，跟之前对合资公司的期望有较大心理落差。
股东与管理层之间、管理层与管理层之间的嫌隙，已悄然植下。
