第1财金记者李冬明报道 今年以来，A股市场波动剧烈，最高点涨幅达12.68%，最低点跌幅也曾达到3.03%，振幅超过15%。而6月4日大盘暴跌2.73%，更是让很多投资者蒙受了不小损失。即便拉长时间看，2009年牛市积累的收益，也早已在2010的弱市震荡和2011年的熊市中消失殆尽。
对此，正在发行的嘉实优化红利拟任基金经理郭志喜指出，股市投资回报主要源于红利收入、公司盈利增长和股票估值变化。从短期看，估值变化对投资回报的影响较大，但拉长至5年甚至10年来看，就会发现红利收入和盈利增长才是回报的主要部分。因此，从长期投资的角度分析，相对于估值变化，投资者更应关注上市公司的分红能力和成长潜力。而红利投资也由此成为一种“返璞归真”、能够较大程度还原价值投资的真谛。
红利投资久经海内外市场考验
数据显示，美国市场标普500在整个二十世纪中，其46%的回报源自现金红利，接近40%来源于盈利增长，只有很小一部分来自股票估值提升。而在欧洲市场过去30年中，红利策略的投资回报为14%，相较于全市场9%左右的涨幅，超额收益达到5%。
另据统计，日本自1988年至今，股市整体表现为熊市，如果投资者1988年投入日本股市100元，现在可能只剩下60、70元，亏损率30%-40%。但如果投资日本高红利股票，同样100元到今天有300元，年均收益率超过4%。
郭志喜指出，结合海外市场和历史数据来看，红利策略能获得超越市场的回报，也是对长期价值投资一种很好的诠释。红利型股票在市场上涨阶段，能为投资者提供较大的上涨潜力；而在市场下跌过程中，其跌幅相对较小。而且在市场下跌时，投资红利股票所获得的红利收入，可以用来继续买入股票，无形中摊薄了成本，长期来看，这些都会增加投资者的收益。“从中国的数据来看，在过去长达7年时间里，红利投资在国内市场同样能够跑赢市场”。但郭志喜同时强调，投资A股的高分红股票时，还应警惕其中隐藏的“价值陷阱”。嘉实基金通过模拟实验发现，由于“价值陷阱”的存在，投资A股市场分红率最高的股票，并不能获得最多的超额收益。为了有效规避“陷阱”，嘉实优化红利基金将通过考察上市公司盈利质量、资产质量等指标，重点投资分红率高且分红具有持续性以及分红收益率较高且红利成长性较好的两类股票，以此获取超额收益。
“高低杠”设计有利长期投资
值得一提的是，郭志喜管理的优化红利基金不仅投资策略符合长期价值投资理念，其产品设计同样适合投资者长时间持有。尤其是该基金每年至多12次的高分红设计和最低1元的定投费率，被业内人士形象比喻为“高低杠”。
据悉，在符合基金分红条件的前提下，嘉实优化红利基金每年最多可分红12次，且每次分红比例不低于该次可供分配利润的90%。如该基金当季度末每份基金份额可供分配利润超过0.05元时，则下季度第一个月必须进行收益分配。这一“高分红”设计将确保投资者收益“落袋为安”，尤其是在目前震荡市环境中，提前锁定部分收益有利于降低投资风险。
此外，该基金实施的差别费率也是一大创新看点。在其打开申购赎回后，投资者通过定投方式申购嘉实优化红利，其申购费率按累计定投期数递减，即累计定投期数越多，所适用的申购费率越低。定投24期以后，申购成本低至每笔一元。
需要注意的是，其每期并非是指以月为时间单位，也可以是天或周。假设投资者以2天为一期进行定投，则每周三期，8周即完成24期，随之将进入1元申购费买基金时代。经测算，相较于其他股票型基金的常规定投费率，在定投满24期后，嘉实优化红利实施的差别费率优势将开始显现。而且定投时间越长，这一优势则越明显，“省下的就是赚到的”，差别费率的设计将进一步摊薄申购成本，从而更好地发挥基金定投复利发酵的优势。
