选择一只基金或许并没有你想象的那么复杂
特约记者 荣妍
被誉为“全球首席基金经理”的彼得·林奇曾经说过：“不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌，必然失败。”可是基金的评价指标形形色色，在这些指标中，通常只有一部分对普通投资者最有用。
怎么在庞杂的关于基金的信息中找到对投资者最有价值的判断标准？相信我们总结的7个步骤会帮你找到最令人放心的基金。
1. 基金公司够不够稳定
挑选依据：基金公司的发起方应该是一个足够靠谱的公司。
一般来说，要选择到一只好的基金，首先要选择一家优秀的基金管理公司。因为基金管理公司负责组织基金资产的投资运作，基金管理公司的好坏一般都会直接影响到其管理基金的投资业绩。
目前国内已经有了72家公募基金管理公司，而且还有7家基金公司在排队。这么多家公司，它们的组成很复杂：有银行系、券商系、资产管理公司系，有内资基金管理公司、中外合资基金管理公司。从这些家伙中作出选择不是一件易事。
首先，股权频繁发生变动的基金管理公司绝对不会在你的候选名单中，因为这种变动会削减公司和团队的长期竞争力，尤其是股东变更影响到管理层变动时，不可避免会影响基金的运作。
其次，你要考察投研团队的稳定性。晨星公司基金部主任罗素·金奈尔在其作品《基金间谍》中，深入研究了20只顶级基金后，得出一个结论：优质基金的一个共同点，就是“稳定”。大部分入选顶级的基金都有强大的团队作为支撑，基金经理也很少离任。投研团队的稳定性更有助于投资理念的传承和延续。
数据显示，2011年全年共229只基金发生基金经理变更，涉及56家基金公司，其中60起为增聘基金经理，169起为变更基金经理。
可以相对简单地来看，在基金经理发生变更的情况下，如果变更前后基金的相对业绩没有受到明显的影响，那么说明基金经理背后的管理团队稳定性较强。从这个角度出发，国内基金公司中部分老牌基金公司的团队能力较强。此外，采用团队决策机制的基金公司团队稳定性比较高，这在一些合资基金公司中体现得较为明显。
2. 基金公司的体量够不够雄厚
挑选依据：按常理来讲，大体量的基金公司一般会比较好。
基金公司的体量代表什么？
基金的净值规模其实是一家基金公司市场品牌、影响力、风险控制水平、研发管理水平的综合反映，是比较稳定的指标。一般来说，随着基金公司规模的扩大，其在人、财、物方面可支配的资源也将增多，公司的整体实力、品牌都会得到增强。
银河证券基金研究中心发布的2011年66家基金管理公司资产净值和份额规模汇总统计显示，管理基金资产净值排名前10位的基金公司依次为华夏、嘉实、易方达、南方、博时、广发、华安、大成、工银瑞信、银华。排名第35位的国海富兰克林基金公司的管理基金资产净值为147.48 亿元（剔除联结基金重复部分口径）。也可以说，资产管理规模在150亿元以上的基金公司为中等规模以上的基金公司，是我们选择的主要范畴。
当然，基金公司的体量也不是越大越好。由于国内基金公司成立的时间都不长，公司的治理结构、管理水平有待提高，加之人员流动性较大，很多公司管理的资产是扩大了，可是在资源的有效整合上没有处理好，平均投资的效率与业绩反而下降了。所以，对于因短期的业绩表现好获得追捧而规模快速增加的基金公司，投资者在投资时还是要保持谨慎态度。对于长期业绩持续良好、规模稳步增加的基金公司，其旗下的基金能够保持两三年良好业绩的公司便可以通过这一步的筛选。
3. 基金产品的规模大小
挑选依据：中上等规模的基金是比较合适的选择对象—要注意这里说的是基金，不是基金公司。
在投资者选择基金的过程中，基金的规模通常不是最重要的参考因素，但也不可置之不理。
一般来说，规模大的基金有很多优势，有较多资源、较大的投研团队以及较少费用比率等。在基金管理人进行基金投资的过程中，可能会存在规模经济效应的概念，即随着基金规模增长，基金管理过程中发生的运营开支占管理费收入的比重会下降，进而降低基金的运营成本。
投资者应尽量避免选择规模过小的基金。这是由于规模小的基金受投资者申购赎回的影响比较大，容易使基金经理既定的投资策略不能贯彻执行，有时可能会为了避免被清盘，而采取一些可能不是最优的投资策略，这些都会给基金业绩带来一定的负面影响。
而规模太大的基金也有问题。当一只基金规模太大，他们所面临的一个问题就是“这么多钱，怎么用”—这点和一般人所遇到的问题正好相反—证监会对每只基金的资金投资到单只投资品的比例是有限制的。大基金也不能把太多的钱放到少数几个股票上，而他们又不能把钱存到银行里像普通投资者那样吃利息，所以规模太大的基金就会被迫投资一些不是很赚钱的股票，这种无效的分散投资会在很大程度上降低其收益水平。
基金究竟要多大规模才适合市场运作并无定论，但是历史数据表明，在熊市中创立的10亿至20亿元左右的盘基金表现较好，而牛市中创立的基金，规模在30亿至50亿元才是最佳。如果从基金的份数上看，在各类规模的基金平均业绩表现中，20亿份左右的基金相对业绩较好，规模超过30亿份的大型基金业绩常常不尽人意。
4. 管理者有没有不作为历史
挑选依据：规范的管理和运作是长期战胜市场的重要保证。
《巴菲特与索罗斯的投资习惯》中写道：“一般的投资者应该找个出色的交易商代他交易，然后去做些他真正喜欢的事情。”
如果你听从这本书的建议，找一个成功投资者替你投资，你能获得超凡的投资回报，但不是所有管理人都能如此地勤勉尽责。
2007年8月14日，上电转债平静地结束了赎回前的最后一个交易日，赎回价格103.2元，当日转债收盘价226.58元。据中国证监会基金部通报，3家基金公司旗下的5只基金，在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债，被上市公司强制赎回，直接造成2200万元损失。
一向以“理财专家”的身份出现在投资市场中的基金管理公司，在收取了可观的管理费后，却如此“奢侈”地浪费掉持有人毫无风险的套利机会。如果你把这类事想得阳光一点的话，这些基金经理并没什么主观上的恶意，不过这类不作为事件也真够让投资者受的。
规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时，基金管理者有无不作为历史，也是判断的重要依据。一个长期业绩表现稳定、应对市场波动能力强、能够敏锐地发现优秀的投资品种的基金管理人，才是真正好的投资管理者。
梅纳德·凯恩斯的告诫似乎能给我们更多的启示：“那些承担信托责任的人，要承担比市场道德更为严格的准则，它是一种不可动摇、源源不断的传统，不仅仅是诚实，更是荣誉。”
5. 是不是明星基金
挑选依据：不要被基金“辉煌的过去”所迷惑。
每逢年终盘点，在同类基金中排名靠前的基金随之就会被打上“明星基金”、“热门基金”、“冠军基金”的光环，许多投资者都沉迷于那些过去曾经拥有过优秀业绩的基金。
但真相是，是不是明星基金其实无所谓。
过往业绩是否优秀是我们考察一只基金的指标，而不是最重要的指标，但是很多投资者并没有意识到这点。《The Coffeehouse Investor》是美国一本很畅销的大众理财书籍，它曾经忠告投资者：“根据过去表现来挑基金是个烂方法，烂到法规要强制让基金公司告诉大家这件事。”所以每只基金的宣传册上都会在某个角落标上“过往业绩不代表未来”，但投资者还是习惯于看基金是否是冠军基金、明星基金或者基金评级来买基金。这在行为学上是一个有趣的现象—人们往往为自己的决定寻找依据，即使这个依据既不必要也不充分。
实践证明，某一年的明星基金，在下一年的业绩大变脸，这是司空见惯的事情。举个例子来说，2009年几乎所有门类的冠军基金都在2010年集体沦陷，业绩一落千丈。2009年股票型基金的冠军银华价值优选，2010年竟然未能取得正收益。
上文提到的晨星公司基金研究主任罗素·金奈尔将靠基金排名选基的投资者类比为“体育记者”，他称，投资者总是误将基金收入的排序和体育赛场上的排名相类比：谁的排名靠前，谁就是那年最好的团队。但实际上，选择好基金可没有这么简单，短期的收益数据具有较大欺骗性，短期业绩突出并不预示未来业绩，也不能保证长期业绩良好。
6. 基金管理者是否为明星基金经理
挑选依据：基金经理对基金的业绩贡献，一般仅占10%到15%。
很多投资者认为买基金就是“买”基金经理，明星基金经理自然就更受追捧了。在国外，凡是当年购买了彼得·林奇这样的明星经理旗下基金的投资者，想不赚钱都难。
但是随着国内明星基金经理频繁“出走”，许多投资者担心自己所持有基金的投资风格在原基金经理离开后会发生变化，慌忙赎回，造成损失。而为了应对人才流失问题，众多基金公司纷纷推出“双基金经理”的法宝，希望能够继续留住投资者的信任。
实际上，基金经理不能与基金业绩简单地画等号，管理者是否为明星基金经理并不能作为你选择某只基金的主要依据。就像流行歌的排行榜一样，一首歌不可能一直占据着榜首。基金经理的业绩也一样，如果今年他的业绩是第一名，那很有可能明年他就得“退位让贤”了。基金经理的操作能力只是影响基金业绩的众多因素之一。一个基金的投资决策不是由一个人来完成的，而是由一个团队集体完成的，它包含了股票研究、产品设计、投资组合构造、交易执行、清算和绩效考评等，基金经理只是基金投资治理流水线上的一个环节。
而且国外研究表明，基金经理对基金的业绩贡献一般仅占10%到15%，明星基金经理也是如此。基金的投资收益更主要的还是依赖基金的综合实力。
当然，你还是应该在投资前简单了解一下基金经理的情况，比如基金经理的学历和从业经历，搜索一下网络上是否有与其相关的负面新闻、他在牛市和熊市中的表现以及他所管理的基金业绩在同类型基金中是否突出等问题。最重要的一点是，要了解他的投资风格是否与你的风险偏好“志同道合”。不同的基金经理拥有着自己个性鲜明的投资风格：有的激进、追求高收益；有的则追求稳健。你需要通过各种基金报告对基金经理的投资风格进行分析，确定这位基金经理的投资风格你能接受。
7. 基金费用是不是低
挑选依据：费用的差异会影响投资者收益。
挑基金到了最后一步，基本到了该掏钱的地步。基金管理公司在发行和赎回基金时均要向投资者收取一定的费用，对于投资策略相同、投资风格相似、业绩水平相当的基金，投资者应该倾向于低费用率基金，这点很重要。牛市的高收益率可能会掩盖费用对利润的侵蚀，但是在市场下跌的时候，费用的差异将显著地影响投资者收益。
开放式基金可以在发行期内认购，也可以在发行后申购，只是申购的费用略高于发行认购时的费用。另外，基金的收费模式主要有前端收费和后端收费两种，前端收费是在购买时收取费用，后端收费则是赎回时再支付费用。在后端收费模式下，持有基金的年限越长，收费率就越低，一般是按每年20%的速度递减，直至为零。
所以，当你准备长期持有该基金时，选择后端收费方式有利于降低投资成本，所以投资者要尽量选择后端收费方式。
整体来看，坚守买入股票并长期持有的基金经理，为投资者节省了不必要的交易成本，这些基金品种是提倡投资者关注的。
