多重策略，投资人可灵活运用
记者：华夏恒生ETF适合哪些投资人？该如何投资于恒生ETF？
褚晓菲：恒生ETF可以说是可以广泛适用于对恒生指数有需要的各类群体，投资者既可以通过在一级市场申购、赎回也可在二级市场买卖ETF份额。
1.大机构主要通过申购、赎回ETF参与
社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者直接在二级市场买卖恒生ETF可能受价格冲击影响较大，另外当恒生指数出现大幅涨跌时，由于深交所有10%的涨跌停限制，ETF二级市场可能因涨跌停出现流动性缺失，遇到上述情况建议机构投资者通过申购赎回参与恒生ETF。
2.中小投资者主要通过二级市场买卖ETF参与
中小投资者可以在深交所像买卖股票一样，使用人民币买卖恒生ETF份额，投资者无需换汇和开立港股账户。基金的交易日、交易时间与深圳证券交易所的交易日、交易时间完全相同，符合境内投资者的投资习惯。
3.银行客户主要通过ETF联接基金参与
一些投资者没有深圳证券账户，还有一些投资者希望通过外币参与恒生ETF，他们都可以通过在银行等场外机构购买恒生ETF联接基金，同样能够获得恒生指数的收益。这次华夏恒生ETF联接基金的一大创新是同时支持人民币和美元的双币种购买。
记者：如何运用恒生ETF？有哪些投资策略？能否具体介绍一下套利方法？
褚晓菲：由于恒生ETF是跨境产品，交易效率为T日申购的ETF份额在T+2日可卖出，T日买入的ETF份额当时可赎回，与目前境内的ETF不同。但由于管理人T日可实时代理买卖港股，产品仍然存在双向一、二级市场套利机制。这里举几个例子做参考：
（1）ETF折溢价套利
如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者买入恒生ETF并赎回，基金管理人在香港T日实时卖出组合证券，可锁定套利收益。
如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者通过事先持有一定的ETF份额并以恒指期货对冲存货风险可进行套利，待恒生ETF开通融券业务后，投资者还可以借券完成套利。
（2）日内T+0交易
目前可以通过买入-赎回进行日内T+0交易：T日买入恒生ETF后，如果恒生指数出现上涨，则可以直接将ETF赎回，获取恒指上涨所带来的收益。待恒生ETF开通融券业务后，还可借助融券进行日内T+0甚至是卖空交易：T日买入恒生ETF后，如果恒生指数上涨，则可以融券卖空华夏恒生ETF，锁定ETF上涨带来的收益，T+1日再用买入的华夏恒生ETF进行还券；如果判断恒生指数下跌，则可先融券卖空华夏恒生ETF，再在指数下跌后买回基金用于还券。
（3）ETF事件套利
因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如在此期间，欧美市场大涨，而恒生ETF价格未能有效反映涨幅，投资者则可以提前买入恒生ETF，待港股开市后，价格有效反映涨幅了再作卖出，获取因欧美外盘上涨带来的事件性套利机会。
其他，投资人还可以根据实际情况进行“与境内ETF进行配对交易”、“期现套利”等套利操作，这里就不一一赘述。
记者：一些投资策略的实施如二级市场T+0交易、卖空、折溢价套利等有待基金纳入融资融券标的，可否介绍一下恒生ETF可用于融资融券需要符合哪些条件？
褚晓菲：根据深圳证券交易所的通知，基金上市5个交易日后，如恒生ETF日均资产规模不低于20亿元，且基金持有户数不少于4000户，则可纳入融资融券标的。
