谨防“后知后觉”
从国内的历史经验看，债券投资“拥抱通胀而厌恶通缩”的个性，意味着从通胀到通缩的预期过程是债券收益放大的过程，而一旦拐点确立，则超额收益将大大下降。
虽然基金热衷发行债券型基金，但是其实债市的前景变得有些微妙。在基金经理持续唱多债券市场之际，近期增利B等前期连续大幅上涨的杠杆债基却出现快速下跌。
“目前没有看空债市的理由。”海富通稳进增利分级债券基金经理张丽洁在接受采访时强调，“虽然当前粮食价格对CPI平稳运行造成压力，但估计下半年不一定能体现出来。”
汇丰晋信平稳增利基金经理钟小婧也认为，第三季度降准和降息可能会再次发生，因此持续宽松的流动性有利于债市维持相对强势的投资环境。
不过，在具体债券品种上，光大信用添益基金经理陆欣认为，中高等级信用债的投资机会比低等级信用债更为确定，下半年低等级信用品种可能面临信用风险冲击和机构降杠杆造成的利差加大的双重风险，在当前时点对于低等级信用债的投资应较为谨慎。好买基金在近日公布的报告中也不忘提醒投资者提升对债券型基金的防御性配置。
从国内的历史经验看，债券投资“拥抱通胀而厌恶通缩”的个性，意味着从通胀到通缩的预期过程是债券收益放大的过程，而一旦拐点确立，则超额收益将大大下降。
值得注意的是，基金销售策略常“后知后觉”，往往将最好卖的产品卖在“山顶部”。不过，基金销售人员在最近几年常拿股票型基金销售遇冷作为股市见底的反向指标，但又屡屡失灵。
