编者按：新一届“新财富最佳分析师”评选即将启动，可以预见，人们的目光又将聚集在卖方研究机构和明星分析师身上。但事实上，卖方机构目前的境遇很尴尬：上半年，基金约拖欠券商佣金14.6亿元，今年以来不少券商开始清理交易席位以避免更大的损失，尤其是小券商。显然这明显不是长久之计，如何减少对分仓佣金收入的依赖、如何在卖方研究机构饱和的状态下摆脱同质化竞争、如何打破基金分仓潜规则，提高研究质量才是研究机构应该考虑和解决的问题。
基金交易席位裁撤 券商研究所亟待转型
数据显示，公募基金今年上半年向证券公司贡献分仓佣金20.68亿元，同比下降了25.6%。而记者统计发现，在交易佣金费率下滑幅度较大的券商中，交易佣金席位几乎都有所减少。另外，一些小券商普遍在今年上半年减少基金交易席位。
具体来看，基金中报显示，华泰联合证券的基金交易席位由去年末的322只减至今年年中的167只，大幅减少了155个席位。华林证券从2011年的15个交易席位降到今年上半年的7个，也是减少数量最显著的券商。另外，中邮证券、长江证券、国元证券、华龙证券、太平洋证券、西藏同信证券等券商都有不同程度的交易席位减少的情况。
不只是券商在清理交易席位，一位基金业内人士表示，在行情不好的情况下，基金公司向多家券商承担分仓费用也有一定压力，接下来可能会有选择性地裁撤交易席位。
交易席位的减少对于券商，尤其是券商研究所来说无疑是一种打击，研究所收入将面临大幅下滑的状况。而此前，也有消息传出，称证监会、基金、券商、银行等正在讨论“基金降低券商佣金20%”等方案。
业内人士表示，如果该方案获得批准，券商业绩将进一步下降。尤其对于小券商的影响更大，但近年来一些小券商、新成立的券商营业部，已经将基金分仓收入作为佣金增长点之一，如果行业内佣金费率普降，那么对小券商来说影响不小。
不管这项方案最终会不会实行，券商研究所都到了需要转型的时候。
目前，有业内人士调侃卖方研究是“研究销售化、销售公关化”。券商研究所将大部分精力放在如何与基金公司搞好关系上，使得近期的机构新闻有了娱乐八卦的味道。小到券商美女销售给基金研究员送爱心早餐，大到举办泳装秀、开游艇酒会等等，不仅投资者迷惑，连券商研究员自己都在怀疑，到底是在卖研究报告卖专业，还是在做公关。除此之外，券商研究员在撰写研报方面的也有被绑架的味道。一位研究员就表示：“如果不唱多，企业调研都不让去啊。”
而这些是券商研究服务与公募基金历年来的不对等相处方式所导致的，卖方研究盈利模式的单一性使得券商研究服务开始“变味”。分析人士指出，除了在盈利模式上转型之外，研究所也应当回归研究本质，只有实力雄厚、判断准确、敢于表达自己观点的研究机构才能在这个市场上生存下去。
