解码华夏基金的“创新基因”

　　■本报记者赵学毅

　　2014的基金业，是不平凡的一年。这一年私募备案制落地、股权激励愈加发展、基金外包业务出台等，业内创新气氛浓厚，机遇层出不穷。面对发展压力，各家基金公司都积极“重新出发”，打破旧观念，寻找新机遇。作为业内老牌基金公司的典型代表，华夏基金是怎么玩的？

　　积极触网

　　拥抱互联网金融

　　2013年至2014年基金行业最大的变动是什么？互联网的冲击无疑是第一位的。互联网与金融行业的结合，会擦出怎样的火花？余额宝带来的震撼只是冰山一角。当触网成为基金公司的必然选择之时，谁又是基金行业转型最快、最坚决的？稳坐业界头把交椅多年的老牌基金公司华夏基金，全面触网，成绩斐然。

　　“作为传统企业如果不自己改变，就等着失去市场份额。作为基金业的大公司，我们转型很难，但势在必行。在互联网金融时代，华夏基金是非常标准的老革命碰到新问题，互联网金融是传统业务模式和互联网模式的一种碰撞，由单项信息传导转变为双向信息传导。”华夏基金零售直销总监赵新宇如此看待互联网带给基金公司的挑战和机遇。

　　据悉，华夏基金自2012年就搭建了互联网金融框架，近两年更是开始了一系列快速触网的动作。

　　首先是对互联网直销平台的不断改善，按赵新宇的话说，“目标是从资管行业产品提供商，转变为提供综合性金融理财服务的资产管理平台。”2013年1月份，华夏基金推出活期通。活期通是华夏基金旗下的现金管理账户，不受银行的限额影响，并有强大的即时到账功能。相对于理财通、余额宝及业内其他“宝宝”，活期通有一个独创的优势，就是即充即用，存入后即可取出，让资金使用效率大幅提升。此外，活期通开发了一系列领先行业的生活服务功能，如自动还房贷、还车贷、还信用卡等服务，对接了日常生活中与现金相关的多种应用，让用户随时随地均可一站解决多种资金管理需求。据中国电子研究中心监测数据显示，2013年，在移动互联网领域，华夏基金的APP（手机应用）活期通的交易量超过300亿元。在2014年三季度末，活期通挂钩的货币基金华夏现金增利成为全市场第二大货币基金。

　　不仅在自有平台发力最早，华夏基金在与各大互联网平台合作方面亦走在行业前列。华夏基金方面曾称，未来不排斥与任何一个平台合作。而目前华夏基金是唯一与BAT全面合作的基金公司。

　　据《证券日报》基金新闻部记者了解，2013年10月28日，百度理财平台正式上线，其第一款产品10亿元额度，4小时内就被投资者一抢而光。其背后的产品正是华夏活期通，华夏基金也是当时百度唯一的合作机构。令人诧异的是，3天之后，百度第二款理财产品“百赚”上线，同样选择对接华夏基金旗下“活期通”。紧接着，2013年11月1日上线的首批17家基金淘宝店中，华夏基金活期通也是其畅销产品之一。华夏活期通上线首日就以超过500笔的交易记录成为最热销的产品之一。

　　2014年1月份，华夏与腾讯合作推出微信理财通。作为微信理财通公测期的唯一合作方，华夏基金被认为占尽先发之势，而起初市场传出华夏、易方达、广发和汇添富4家基金公司旗下相应产品会首批同时上线。据了解，华夏基金采用了“T+0”实时赎回垫付资金模式，率先抢夺首发先机。数据显示，微信端拥有超过6亿人次用户，日均活跃用户超过1亿人次，已成为零售金融继柜台、网页、手机APP之外的第四个平台，华夏基金也借此初步完成了与所有互联网平台的合作。随后凭借货币基金管理水平和用户体验，在后续有另外3家基金公司加入的情况下，取得领先地位。数据显示，2014年三季度末，华夏基金在微信理财通的资管规模近600亿元，在4家机构中领先。

　　同时华夏基金也与银行端合作创新。2014年5月26日，华夏基金成立了一只薪金宝货币基金，代销银行为中信银行，首募规模为2.09亿份。2014年7月23日，华夏薪金宝货币基金与中信银行薪金煲业务进行对接，由此，华夏基金正式加盟中信银行薪金煲军团，共同步入宝宝3.0时代。

　　据记者了解，华夏基金的电商团队早已高达数百人，包括为华夏基金服务的团队人员。曾经，王亚伟的明星效应给华夏基金增添不少光环，而现在其电商团队亦使得华夏基金在互联网金融时代保有竞争力。

　　把握热点

　　抢占沪港通先机

　　除了互联网金融，沪港通是去年基金持续关注的另一个热点，而华夏基金的创新基因再次得到延续。

　　2014年11月17日沪港通正式开启，对于普通投资者来说，50万元的港股投资门槛成本太高，加上对于港股的认识和了解并不深，投资者对期盼已久的沪港通望而却步。2014年12月初，国内首批沪港通基金面世，为想投资港股、觉得港股通门槛太高、需要借助专业人士投资的普通投资者带来福音。值得注意的是，首批3只沪港通基金中，华夏基金占据了两席，分别是华夏沪港通恒生ETF基金、华夏沪港通恒生ETF联接基金。华夏沪港通恒生ETF成立上市后，华夏基金成为国内唯一在沪市和深市同时运作管理恒指ETF的基金公司。

　　华夏沪港通恒生ETF紧密跟踪香港恒生指数，其实在2012年，华夏基金就曾推出以恒生指数为跟踪标的、业内首只跨境ETF——华夏恒生ETF，该ETF在深圳交易所上市以来，日均成交量超过5万手。但是，区别于现有恒生ETF以QDII额度直接投资于香港市场，华夏沪港通恒生ETF主要在境内通过上海证券交易所（财苑）沪港通业务中的港股通平台投资恒生指数成分股，不需要聘请境外托管人和境外投资顾问，也无需进行结售汇、外汇划款、境外投资数据申报等操作。

　　除了新颖的指数跟踪标的，华夏基金也一改常态，打造一只面向中小投资者的ETF基金，推出了华夏沪港通恒生ETF联接基金。由于华夏沪港通恒生ETF在上交所上市交易，普通投资者无法通过银行买到，而华夏沪港通恒生ETF联接基金则可以让投资者像投资普通开放式基金一样，无需开设交易所账户也可在银行方便地买卖基金，并打破沪港通50万元准入门槛，仅1000元起购，为投资者提供了一个以较低成本投资香港的便捷渠道。这让这类产品在申购上不再只是机构投资者的专利，有效降低了投资门槛。

　　其实“创新”一直是华夏系ETF发展的关键词。

　　2004年12月30日，华夏上证50ETF成立，代表了一类全新交易产品的诞生，华夏基金是业内首只ETF基金管理人。此后，华夏基金“行业第一”的开拓精神和领先做法逐步延伸到中小板指数、大盘指数、跨境指数、系列行业指数等领域，分别发行了相应标的指数ETF产品，均为国内首创，填补市场空白。2006年，华夏成立第二只ETF基金华夏中小板ETF，是首只追踪中小板指数的ETF基金。2012年，华夏将ETF的眼光放至香港，推出境内首只跨境ETF基金跟踪香港恒生指数的ETF基金华夏恒生ETF及其联接基金，2013年3月，华夏一口气成立5只行业ETF，覆盖了金融地产、消费、能源、医药、原材料五大行业，这也是境内首批行业ETF基金。

　　如今，华夏沪港通恒生ETF成立，华夏基金在量化产品上的布局再落一子。经过10年的不断历练和发展，华夏基金已经打造了一条拥有10只基金的ETF产品线，涵盖国内各大主要指数标的。其中跨境ETF产品2只，境内ETF产品8只，在全市场103只ETF产品中占到十分之一的比重，规模超过560亿元，是市场上ETF产品线最齐全、产品数量最多、规模最大的基金公司。而且这张ETF帝国的图还在扩张，据了解，华夏基金将研发MICI指数ETF产品和中证500指数产品，进一步完善ETF产品线。

　　“我们认为，ETF管理可以创造价值，并且这种价值可以复制。经过10年发展，华夏基金已经积累了丰富的ETF基金管理经验，对于投资运作过程中的突发情况和市场异动都有足够的经验应对，能较好的把控市场风险。我们将始终保持产品服务的多样性和领先性，满足不同投资者的差异化需求，做到人无我有，人有我先。”华夏基金内部人士对《证券日报》基金新闻部记者表示。

　　根据华夏基金介绍，直至今日，华夏依然保持着业内规模最大的投研团队，尤其是ETF团队成员平均投资年限均超过6年，其中更有两名“元老”级基金经理，这在公募元老普遍出走的今天更显稀缺。

　　掘金国企改革

　　开展类PE业务

　　如今，国企改革已成为公募基金眼中的香饽饽。凭借产品创新，华夏基金在国企混合所有制改革第一抢——中石化混改项目中顺利抢到入场券。资料显示，中石化混合所有制改革项目中，华夏基金旗下设计的专户类产品获配81.5亿元人民币，约占销售公司股权的2.282%。

　　对于基金而言，想要顺利参与国企混改且分享红利并不简单。最大的问题在于现行法规框架下，基金公司不能投资未上市公司股权。嘉实基金选择通过证监会特批的方式突破股权投资限制，降低投资者的准入门槛。华夏基金则通过产品创新和跨业务线合作的方式进行解决。

　　股权问题后，基金公司还得面对境内投资者H股全流通问题。由于缺乏相关的法律法规和整体操作框架，内地企业在H股上市后，境内原股东所持股票目前还不能在香港交易所卖出。中石化混改后拟在香港上市，直接在境内投资中石化未上市股权，如果短期内全流通问题不能解决，中石化销售公司在香港上市后的股票变现将不容易解决。经过一番思索，华夏基金设计了QDII基金+SPV票据投资的模式，回避了未上市公司股权和全流通双重难题，也赢得了客户对产品流动性的认可。

　　值得注意的是，华夏香港CEO张霄岭还当选中石化3名社会投资方董事之一。业内人士指出，华夏基金在中石化销售公司上市前就担任公司董事，能够在未来深入参与公司上市决策、提升项目投资收益。相较而言，以往基金公司都是在二级市场买入上市公司股票成为股东，对公司上市、定价、融资用途等重大决策没有任何参与权。而这也是近几年来，公募基金努力追求不再仅仅充当财务投资者的角色，向战略投资者转变的趋势所在。

　　也有基金分析师指出，中石化项目说明基金公司有资源也有能力开展类PE业务，能够为投资者带来更为多样化的投资产品和提供全方位的服务。当前普通公募基金生存困境难以改变，拓展机构客户为其量身定做也算一种好的出路。

　　顺利参与中石化改革的创新举措对于华夏基金来说也是一项影响深远的有效性创新。华夏基金相关人士对《证券日报》基金新闻部记者表示：“通过本次的创新产品，我们开拓了大量的新的机构客户，基于对华夏基金产品研发实力的认可，这批机构客户已陆续有新的产品设计需求在跟华夏沟通，如在境外收购上市公司的结构化产品等。国企混改是一个具有长远生命力的持续投资机会，未来批量发行国企混改系列基金，将成为公司新的利润增长点。”

　　淘金海外

　　全球“扫货”

　　除了在境内市场淘金，基金公司也将目标瞄准了海外市场。

　　作为2014年全球IPO第一大单，阿里巴巴赴美上市几乎贯穿2014年全年的资本市场热点。而受困于现行规则，境内投资者想直接从纽交所买到阿里股票并不容易。所以在阿里上市前夕，国内机构参与阿里打新主要有两种方式，一是在上市前从阿里员工手中收购原始股，二是借道QDII参与打新。为了在这场规模空前的打新盛宴中分得一杯羹，若干公募基金子（财苑）公司及第三方理财机构提前设立了相关资管产品。

　　2014年9月20日凌晨阿里巴巴在纽交所正式挂牌交易，开盘价92.70美元，较发行价上涨36.3%，筹资额达218亿美元，为美国市场迄今规模最大的IPO。可就在阿里巴巴上市当天，消息称国内相关IPO资管项目全军覆没，未获得相关配额。但峰回路转的是，4家公机构宣布获得配售，其中华夏基金获配2000万美元，华夏基金香港子公司获配160万美元，共计约1.3亿元人民币，领先于其他获配的3家基金公司。

　　作为国内获得配售最多的基金，华夏分享这一盛宴的道路也并非一帆风顺。据了解，此前华夏基金曾经推出一款阿里巴巴打新专户产品，采取的并非IPO网上认购方式，而是计划以70美元/股的价格从阿里巴巴原股东手中收购部分股份。此后，一方面由于阿里巴巴原始股的市面价格被炒得太高，为后市运作带来风险，更重要的是，阿里巴巴公司最终没有认可这种转让方式，最终这只产品被叫停。华夏基金不得不转而通过IPO认购的方式参与阿里巴巴打新。

　　业内人士认为，从华夏基金在阿里巴巴IPO中的表现来看，该公司已经将权益类投资从传统的A股二级市场投资拓宽到境外多样化的股权投资机会。华夏基金内部人士也表示：“华夏基金正利用多年来在境内外积累的资源和经验，积极谋求创新，确实为投资人提供了面向全球市场的综合性产品和服务，逐渐完成综合性金融产品和服务提供商的蜕变”

　　而这仅仅是华夏基金全球“扫货”的一小步。

　　去年10月，华夏基金香港公司旗下产品——“华夏中国投资机会基金”获得了香港入境事务处批准成为合资格的集体投资计划，作为投资移民的投资标的。纽约时间2014年11月11日，VanEckGlobal与华夏基金（香港）有限公司在纽约证券交易所推出美国首只RQFII债券ETF，此次发行的产品旨在通过抽样复制追踪中债中国高评级债券指数。尽管境内债券的规模庞大且具吸引力，但目前尚未向海外投资者完全开放。此前，2家公司已合作推出两只RQFIIA股ETF，分别追踪沪深300指数及中创100指数。此外，华夏香港正计划推出主动式管理的RQFIIA股基金。

　　2014年12月10日工商银行境外优先股的发行完成，嗅觉敏锐的华夏基金，也借道QDII专户资金通过境外金融机构进行杠杆融资，投资工商银行在香港所发行美元和人民币优先股产品。考虑到专户以人民币募集，而此次工行境外优先股以美元、人民币等多币种发行，华夏基金计划将其中部分人民币兑换为美元后，以美元+人民币的双币种形式投资于工商银行优先股，按当前市场情况，仍可在市场上卖出美元/人民币2年远期，美元投资部分可锁定一部分的汇率收益，使第二年美元投资部分费前收益增厚，从而进一步放大产品预期收益率。

　　基金子公司谋变

　　布局资产证券化

　　自2012年年底开闸以来，基金子公司已成为公募基金公司另一个拼抢战场。但是伴随着基金子公司的野蛮式生长，危机也接踵而来，今年以来，监管层也对“无所不能”的基金子公司业务频踩刹车。但是证监会正式发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称《管理规定》）又为基金子公司的发展打开一扇窗。

　　据业内人士介绍，目前，我国资产证券化业务主要分为两大块：一是央行和银监会监管的信贷资产证券化，主要在银行间市场进行交易；另一个是证监会监管的券商专项资产计划，主要在交易所进行交易。2014年11月19日，证监会发布（财苑）的《管理规定》将资产证券化业务管理人范围由证券公司扩展至基金子公司，资产证券化业务将实行备案制，实行基金业协会事后备案和基金资产负面清单。而华夏基金境内子公司华夏资本近期在资产证券化方面又抢得第一单。

　　2014年12月份，基金子公司资产证券化业务破冰，首单资产支持专项计划落子华夏资本。华夏资本作为管理人的中信华夏苏宁云创资产支持专项计划于2014年12月1日获得深交所的无异议函，并于12月16日正式成立。这是行业内发布新规以来首批成立的资产支持专项计划之一。

　　据了解，中信华夏苏宁云创资产支持专项计划主要针对机构投资者发售，100万元起购。A类共募集20.85亿元，期限不超过18年，B类共募集23.10亿元，期限不超过4年，其中A类份额预期收益率为6.17%。项目运作期间，投资者可通过深交所综合协议交易平台转让。

　　华夏基金人士介绍，在行业内发布资产证券化新规之前，中信证券内开展不动产金融业务的中信金石与华夏资本就已开始了积极酝酿，从而在较短时间内推出了中信华夏苏宁云创资产支持专项计划这个产品。相较于“通道业务”，由于资产证券化业务在产品交易结构设计、模型设计、风险控制等方面技术含量相对较高，将提升基金子公司的管理费收入。据悉，华夏资本的首单业务将为公司带来数千万元的利润。

　　业内人士指出，资产证券化将成为未来基金子公司重要的利润增长点之一，使得基金子公司在混业经营时代，有望在与券商、信托等管理机构的激烈竞争中争得一席之地。

　　2014年是基金行业创新产品遍地开花的一年，对华夏基金也是创新成果颇丰的一年。布局互联网金融、抢占沪港通先机、掘金中石化混改、出海淘金阿里巴巴、分享工行优先股收益，抢发首单资产证券化项目，这些都让华夏基金的创新之路透露出不一样的气息。2015年，华夏基金的“创新”基因又将孕育出怎样的新产品，挖掘除什么新机遇，更让人期待。